Comentário Periódico (26 de Dezembro de 2023)
Ao mudar a percepção global, com a posição “dovish” do FED entusiasmando, fica a prudência pós recuperação dos mercados. À luz do excelente PIB do 3T23 dos EUA, com revisão final de 4,9%, por conta de investimentos gerais, construções residenciais, aquisição máquinas e altos gastos dos consumidores, de 3,6%, e mesmo a robustez de emprego seja por oferta, JOLTS; geração de vagas, Payroll de novembro de 199 mil; ou taxa de desemprego de 3,7%, de 3,9% anterior, o receio é a magnitude da desaceleração em 2024.
Os níveis contracionistas das taxas de juros (5,25% / 5,5%) a muito tempo não convivido pela economia, se fez necessário pela alta inflação, aumento do déficit público e contribuição dos fartos benefícios por conta da pandemia, não muito longe de se exaurirem. O contexto seria uma rápida reversão dessa bonança, com uma antecipação agressiva dos mercados, que implicariam em quanto tempo necessário para o real equilíbrio.
O fim do ciclo de alta das taxas de juros já era perceptivo pelos CPI’s, PPI’s, produção industrial e seguro desemprego, reforçado pelo Livro Bege que mostrou desaceleração ampla, consumidores sensíveis ao repasse de custos e demanda reduzida de empresas por mão ora. O CPI de 0,1% em novembro, após estabilidade em outubro, assim como vendas varejo, 0,3%, pós revisão para -0,2% em outubro, e PCE de -0,1%, não alterou o indício de que a Ata FOMC de 01/11 fizesse menção a expectativa de forte desaceleração do PIB 4T23, cujo risco maior visto pelo Colegiado agora está na atividade e não na inflação. […]
Ricardo Martins / Economista
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