Comentário Periódico (21 de Novembro de 2023)
De forma aliviadora, as pressões na produção de petróleo, na inflação e nas negociações dos US Treasuries acabaram minimizadas, convergindo inclusive para um ambiente benéfico aos BC’s. A eficiência diplomática no conflito Israel x Hamas e a queda nas margens de lucro na produção impôs US$ 10 de perda nas cotações do petróleo brent, queda em torno de 18%, além da percepção figurativa hawkish de que os juros ainda poderiam subir. Obviamente o FOMC do FED estará pronto para qualquer necessidade que se faça necessária no que se refere a inflação e sua meta, mas o cenário está dado.
A simples manutenção do atual nível de juros fará seu trabalho, o que nos leva a crer que o fim do ciclo de alta está decretado. Os indicadores e seus números estão em linha com a análise “reunião por reunião” do FED. CPI, PPI, produção industrial, segurodesemprego, payroll reforçam essa percepção. O grande debate e a volatilidade dos negócios estará agora por conta do início dos cortes. Setembro foi o start, mas há suposições para maio.
Com fortes gastos dos consumidores, de 0,8%Y, e aparente suspiro antes de maior desaceleração no 4T23, o PIB dos EUA no 3T23 surpreendeu com 4,9%Y, de 2,1%. A tese de “soft landing” caminha a uma recessão não mais do que técnica em 2024, amenizada pelo fim do ciclo de alta dos juros pelo FED, após um reconfortante CPI estável em outubro e abrandamento consistente de componentes. O risco agora é o Déficit Público.
O Déficit Orçamentário ano fiscal 2023, encerrado em 30/9, fechou em US$ 1,7 trilhão, cuja despesa com juros da dívida subiu 33%. Isso virou grande dilema para o FED e sua busca incessante pela meta inflacionária de 2%. Os Treasuries fizeram parte do “serviço” e permitiu ao FOMC “pausar” por duas reuniões seguidas a alta dos FED Funds. O Déficit Público deve fechar 2023 em US$ 2 trilhões, 7,6% PIB, de 3,8%, com dívida em 120% do PIB, maior valor nominal da história. […]
Ricardo Martins / Economista
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