MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou o dia com queda de 0,32% aos 111.184 pontos, com giro financeiro de R$ 48,8 bilhões (R$ 40,3 bilhões). O mercado operou com queda acentuada até perto das 17:00 horas. Após uma declaração do líder da Câmara Arthur Lyra (PP-AL), rebatendo especulações do teto de gastos e a sinalização de governo pretende comprar vacinas da Pfizer e da Janssen, para o segundo semestre. O fato é que os recordes de mortes diárias seguem acontecendo com o vírus vencendo, por enquanto, esta corrida. Finalmente a PEC Emergencial foi votada e passou com folga e com ajustes no seu texto. O valor do auxílio emergencial poderá variar de R$150 a R$ 375 dependendo da renda familiar. No entanto, a economia segue fraca e sem poder de recuperação no curto prazo. Hoje a agenda econômica mostra dados da Europa: taxa de desemprego e vendas no varejo em janeiro e indicadores dos EUA, do mercado de trabalho e pedidos de fábrica. Nos EUA, com o aumento de percentual de vacinados, alguns estados já estarão voltando à normalidade nos próximos dias. As bolsas internacionais operam em queda nesta manhã e os futuros de NY estão perto da estabilidade. O aumento da inflação e a expectativa de aumento no custo de financiamento estão levando investidores à procura por títulos de longo prazo.
Câmbio
Se a bolsa teve uma reação positiva no final do pregão, o dólar foi na ponta contrária, fechando com queda de 0,73%, passando de R$ 5,6645 para R$ 5,6232.
Juros
Os juros futuros também não ficaram fora do movimento especulativo no final do dia. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/22 fechou em 4,01%, de 3,884% no dia anterior e para jan/27 a taxa passou de 8,124% para 8,43%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Cia Hering (HGTX3)
Resultado fraco com quedas expressivas de receita, margens e rentabilidade
O ano de 2020 sem dúvidas se mostrou bastante desafiador para o varejo, e em especial para as empresas do setor de vestuário e calçados, que viu boa parte de suas lojas fechadas durante um longo período nos 2T20 e 3T20. Para a Cia Hering não foi diferente.
Taesa (TAEE11)
Lucro Líquido (IFRS) de R$ 829 milhões no 4T20 e dividendo adicional de R$ 1,63/Unit (yield de 5,3%)
A Taesa registrou no 4T20 um lucro líquido (IFRS) de R$ 829,0 milhões, com crescimento de 195% em relação aos R$ 281,3 milhões do 4T19, acumulando um lucro de R$ 2,26 bilhões em 2020 (+105%).
Do lado positivo o excelente resultado tanto no trimestre quanto no ano refletiu: (i) os maiores índices macroeconômicos entre os períodos comparáveis, (IPCA e principalmente o IGPM) com reflexo na receita de correção monetária; (ii) a consolidação dos resultados das aquisições recentes de São João, São Pedro, Lagoa Nova, da conclusão dos reforços da Novatrans e da entrada em operação das concessões de Miracema, Mariana e EDTE; (iii) os maiores investimentos nos empreendimentos em construção com impacto positivo na margem de implementação de infraestrutura da companhia; e (iv) o aumento na equivalência patrimonial resultado também dos maiores investimentos nos empreendimentos.
Do lado negativo (i) ao aumento das despesas financeiras líquidas, reflexo das captações realizadas em 2020, aumento do IPCA e do menor volume de caixa em função do pagamento de juros e amortizações, dividendos e maiores investimentos nos projetos em construção no período; e (ii) maiores custos e despesas operacionais, pelo início das operações das novas concessões e reajuste pela inflação.
Com base no resultado o Conselho de Administração aprovou ontem (03/03) a distribuição de dividendos adicionais de R$ 561,9 milhões (R$ 1,63/Unit) a serem pagos até 31 de maio de 2021, e que serão submetidos à aprovação da Assembleia de Acionistas. O retorno estimado é de 5,3%.
Suas units, cotadas a R$ 30,75 (valor de mercado de R$ 10,6 bilhões) registram queda de 7,7% este ano. O preço justo de R$ 35,00 corresponde a um potencial de alta de 13,8%.
IRB-Brasil Resseguros S.A. (IRBR3)
Homologado acordo judicial com Eletronorte com recebimento de R$ 390 milhões
A companhia informa que ontem (03/03) foi publicada a homologação do acordo judicial celebrado com a Centrais Elétricas do Norte do Brasil S/A (“Eletronorte”) para encerramento da ação de ressarcimento proposta em 14.12.2005 pelo IRB Brasil RE, Sul América e outras seguradoras.
· A ação objetivou o ressarcimento dos valores pagos à empresa ALBRAS – Alumínio Brasileiro S/A, por força de contrato de seguro firmado, em decorrência de sinistro envolvendo interrupção de energia elétrica.
· Nos termos do referido acordo, homologado judicialmente em 03 de março de 2021, está previsto o pagamento, à vista, pela Eletronorte ao IRB Brasil RE, até o dia 10.03.2021, do valor de R$ 358 milhões do total de R$ 390 milhões,
Vemos como positivo. O montante de R$ 390 milhões a receber contribui para o aumento de liquidez e representam 5,2% do valor de mercado da companhia. Ao preço de R$ 5,89/ação (valor de mercado de R$ 7,5 bilhões) a ação IRBR3 registra queda de 28,0% este ano.
Minerva S.A. (BEEF3)
Concluída oferta de bonds no valor de US$ 1,0 bilhão
A Minerva Foods comunica que sua subsidiária Minerva Luxembourg S.A. (“Emissora”) concluiu em 03 de março de 2021, uma oferta no exterior de bônus (bonds), no valor total de US$ 1,0 bilhão.
· A emissão teve demanda mais que 2,3 vezes superior à oferta. Os bonds com vencimentos em 2031 foram emitidos com taxa de juros de 4,375% a.a.
· A operação recebeu classificação de risco em moeda estrangeira de “BB” pelas agências Standard & Poors (“S&P”) e Fitch Ratings.
· O objetivo da emissão é o de alongar o perfil da dívida e reduzir o custo da estrutura de capital da companhia, e será utilizada no processo de recompra das Notes 2026, que possuem cupom de juros de 6,500% a.a. e vencimento em 2026, conforme anunciado em 01 de março de 2021. Este movimento implica em uma redução de mais de 200 bps no custo anual dessa dívida, em dólares norte-americanos.
Ao preço de R$ 9,61/ação (valor de mercado de R$ 5,3 bilhões) a ação BEEF3 registra queda de 5,2% este ano. Seguimos com recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 14,00/ação, que traz um potencial de alta de 45,7%.
Rumo Logística (RAIL3)
Queda de 61,2% no lucro líquido de 2020, somando R$ 305 milhões. No 4T20, o resultado foi de apenas R$ 3 milhões
Um desempenho ruim no ano, com lucro líquido de R$ 305 milhões, ante R$ 786 milhões em 2019. O resultado foi influenciado pelo menor EBITDA e pelo aumento das despesas financeiras decorrentes do impacto não caixa de marcação a mercado (MTM) e das outorgas das Malhas Central e Paulista, que incorreram em mais meses em 2020 do que em 2019.
A receita líquida totalizou R$ 6,97 bilhões, menos 1,7% vs. 2019, refletindo a queda na receita de transporte ferroviário, principalmente em função da menor tarifa, parcialmente compensada pelo aumento de 26,2% na receita líquida de elevações e de 73,7% na de solução logística.
O EBITDA ajustado atingiu R$ 3,53 bilhões, com queda de 8,4% frente a 2019.
O endividamento abrangente bruto ao final do 4T20, incluindo derivativos, foi de R$ 16,3 bilhões, contra R$ 16,7 bilhões no 3T20.
Antecipação de cinco meses na inauguração da ferrovia Norte-Sul
Nesta quinta-feira, a Rumo Logística inaugura oficialmente o trecho que vai de São Simão (GO) a Estrela D’Oeste (SP) na Ferrovia Norte-Sul.
- O investimento somou R% 711 milhões para obras de infraestrutura do projeto.
- A entrega acontece com cinco meses de antecedência.
- A Rumo arrematou em leilão os trechos central e sul da Ferrovia Norte-Sul em março de 2019, em um contrato que inclui a conclusão de obras inacabadas.
- A concessão tem duração de 30 anos e compreende a 1.537 quilômetros entre Porto Nacional (TO) e Estrela D’Oeste (SP), em um projeto denominado Malha Central.
- O trecho tem como grande objetivo levar a produção do agronegócio dos estados de Goiás e Tocantins para ser exportada pelo Porto de Santos.
Ontem a ação RAIL3 encerrou com queda de 3,9% no ano, cotada a R$ 18,49.
Localiza (RENT3)
Emissão de debêntures
O Conselho de Administração da empresa aprovou ontem a 17ª emissão de debêntures no valor R$ 1 bilhão. Esta quantidade poderá ser acrescida em 20%.
· A taxa de juros e o volume total desta emissão serão dados pelo processo de bookbuilding, a ser realizado pelo coordenador da oferta. Segundo a Localiza, os recursos da emissão vão ser usados para recomposição do caixa;
· Para atender o pico de demanda nas férias de verão, durante o 4T20, a empresa postergou a desativação de carros do segmento RAC, o que levou a uma expressiva diminuição no número de veículos vendidos. Portanto, a Localiza deve investir fortemente neste início de ano na compra de carros e vai precisar dos recursos desta emissão.
Braskem (BRKM5)
Efeitos da extinção do REIQ
Conforme comentamos ontem, para compensar a redução de tributos no diesel e GLP residencial, o Governo Federal determinou o encerramento do Regime Especial da Indústria Química (REIQ), entre outras medidas.
· Esta notícia é negativa, como já dizemos, por reduzir benefícios fiscais expressivos da Braskem;
· Avaliando melhor os efeitos desta notícia em contato com a empresa, temos que no ano passado a Braskem teve reduções no custo de produção que somaram R$ 230 milhões no 1T20, R$ 112 milhões no 2T20 e R$ 233 milhões no terceiro trimestre. Pode-se dizer, o REIQ reduz que o CPV em 3,65% ou R$ 800 milhões ao ano, aproximadamente. Para o 9M20, os ganhos do REIQ foram equivalentes a 8,5% do EBITDA do período.
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