Uma soma de fatos positivos
A CSN vive um excelente momento, com os preços do aço e do minério de ferro em alta, expectativa de aumento das vendas dos dois produtos, redução da dívida e a abertura de capital dos segmentos de mineração e cimento. Isso tudo vai levar a um expressivo incremento da rentabilidade com a diminuição do endividamento, que sempre foi um ponto de risco da empresa. Por isso, revisamos nossas projeções e temos um novo Preço Justo em R$ 44,00 por ação para CSNA3, com recomendação de Compra. Estas ações já subiram muito por todas as expectativas positivas comentadas, com alta de 173,3% nos últimos doze meses e 21,7% somente em 2021. Por conta disso, o potencial de alta não é elevado, mas acreditamos que o mercado vai continuar buscando a ação, em função dos bons resultados esperados e dos IPOs que devem ocorrer proximamente.
- Preços do aço: As altas do produto no exterior, a desvalorização do real e a necessidade da recomposição de custos, levaram às fortes elevações dos preços no mercado interno. Estimamos que os preços de aço da CSN no 4T20 tenham apresentado um aumento de 11%, comparado ao trimestre anterior. Para o 1T21, já foram anunciadas correções médias de 5% para o início de janeiro, 10% em 10 de janeiro e mais 5% a partir de 10/fevereiro;
- Produção e Vendas: A empresa estimou que venderá em 2020 um total de 4,8 milhões de toneladas de aço (+5,1% em relação ao ano anterior) com a produção de minério em 33 milhões de toneladas (-14,4%). Em 2021, o volume vendido de aço pode bater 5,2 milhões de toneladas (+8,3%) e a produção de minério deve ficar na faixa de 38-40 milhões t. (+18,2%);
- Aumentos para as montadoras: Os preços do aço vendido para as montadoras de veículos têm correção anual, sendo que o aumento em 2021 ficará na faixa de 30% – 35% para os zincados e entre 40%-45% nos laminados a quente e já está valendo desde o dia 1/janeiro. As vendas da CSN para montadoras ficam próximas de 15% do volume de aço colocado no mercado interno;
- Vendas de aço no Brasil: O volume de aço vendido entre janeiro e novembro do ano passado no mercado interno, segundo o Instituto Aço Brasil (IABr) cresceu 0,3%, revertendo as fortes perdas ocorridas no 2T20, principalmente. Para 2021, o IABr está prevendo um crescimento de 5,3% na comparação com 2020 nas vendas internas, o que é uma expectativa muito positiva para o setor.
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