As operações vão bem
Os resultados operacionais da Braskem no 3T20 foram muito bons, com um forte crescimento do EBITDA, não só na comparação com o trimestre anterior, mas também em relação ao 3T19. Isso ocorreu devido às melhores vendas e preços mais elevados em todos os mercados que a empresa atua. Porém, novamente uma provisão, no caso relativa ao evento geológico de Maceió, levou ao prejuízo. Para o 4T20, as expectativas para os resultados operacionais continuam positivas, com demanda forte e bons preços. Para 2021, é provável que as cotações das resinas caiam, por conta da entrada em operação de novas plantas, principalmente na China. Com isso, ajustamos o Preço Justo de BRKM5 para R$ 30,00/ação, vindo de R$ 35,00, mantendo a recomendação de Compra.
- Expectativas para o 4T20: As indicações são de um resultado operacional positivo, próximo daquele obtido no 3T20. Isso deve ocorrer pela persistência da forte demanda no Brasil, com vendas crescentes também nos outros mercados importantes para a empresa (México, Estados Unidos e Europa);
- Margem operacional: Os spreads, que são a diferença entre a cotação da matéria-prima (nafta principalmente) e o preço das resinas, teve forte recuperação em 2020, apesar das previsões negativas. Atualmente o patamar destes spreads ainda é elevado para a maioria dos produtos, mas as expectativas são de queda em 2021 e 2022, por conta da entrada em operação de novas capacidades na Ásia e Estados Unidos;
- Braskem Idesa: Esta unidade localizada no México vem sofrendo com a falta de matéria-prima (etano), que por contrato seria fornecida pela petrolífera estatal daquele país. A imprensa vem informando que o governo mexicano vai cancelar este fornecimento, cujo contrato seria desvantajoso para o México. Se isso ocorrer, a produção será fortemente comprometida. A Braskem informou que o contrato continua vigente. Este é um risco que impacta negativamente a ação da Braskem e que não deve ter solução breve;
- O evento geológico de Maceió: A Braskem vem sofrendo prejuízos elevados, desde que em maio/2019 um relatório da CPRM concluiu que a principal causa para o surgimento de rachaduras nos imóveis de alguns bairros em Maceió era a exploração mineral realizada pela empresa. Já foram feitas provisões no valor total de R$ 8,6 bilhões e não se descarta que sejam feitas outras. Isso é um risco que deve persistir por um longo período para os acionistas da Braskem.
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