BB Seguridade – Relatório de Análise

Sólido resultado do 2T19, melhor que o esperado, resulta na revisão para cima do guidance

A BB Seguridade registrou no 2T19 um lucro líquido ajustado de R$ 1.078 milhões (ROAE de 61,4%), com crescimento de 18,5% em relação aos R$ 910 milhões do 2T18 (ROAE de 39,7%) reflexo direto da evolução de 21,9% do resultado operacional não decorrente de juros das coligadas e controladas, com destaque para o aumento de 41,0% do resultado operacional da BB Corretora (seguro prestamista e vida do produtor rural), e crescimento de 19,9% do resultado operacional da Brasilseg, com destaque para o crescimento dos prêmios ganhos e da melhora de sinistralidade.

Já o resultado financeiro combinado das empresas do grupo do 2T19 cresceu 3,1% em relação ao 2T18, sensibilizado pelo aumento na margem financeira de juros da Brasilcap dado o fechamento da estrutura a termo de taxa de juros no trimestre, aliado ao bom desempenho do resultado financeiro do IRB. No 2T19 as despesas gerais e administrativas registraram queda de 25,2%, explicado pela retração tanto das despesas com pessoal (-24,3%), das administrativas (-53,6%), como das despesas com tributos/outras operacionais (-11,8%), demonstrando o foco da companhia na busca por maior eficiência operacional, incremento de resultado e de rentabilidade.

Um sólido resultado no trimestre, acima do esperado, que fez com que a companhia alterasse para cima, todas as linhas do guidance para 2019. Essas expectativas atuais já contemplam o cenário de redução da taxa Selic para o patamar de 5,25% ao final do ano e a descontinuidade de apropriação do resultado do IRB Brasil RE, pela alienação da totalidade da participação da companhia naquela coligada, ocorrido em julho. A venda resultou no recebimento do montante de R$ 4,18 bilhões, que produzirá um ganho líquido de impostos estimado em R$ 2,4 bilhões. Embora ainda não decidido, a administração da BB Seguridade imagina a possibilidade de distribuição desse montante aos acionistas, equivalente a um retorno adicional de 3,7%.

Com base no resultado do semestre, a companhia distribuirá o montante de R$ 1,78 bilhão (R$0,890683481/ação) na forma de dividendos, equivalente a um payout de 85%. Os dividendos serão atualizados pela taxa Selic, da data do balanço até a data do pagamento (21.08.2019) e terão como base a posição acionária de 09.08.2019, sendo as ações negociadas “ex-div.” a partir de 12.08.2019. O retorno estimado para os acionistas é de 2,7%.

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