No 1S19, consumo ainda abaixo da expectativa
Atualizamos as projeções de resultado para a Grendene com base nas informações mais recentes do setor e da empresa. Nosso Preço Justo para a ação é R$ 8,90 com retorno potencial de 14,1% em relação à cotação atual. Seguimos com recomendação de COMPRA para GRND3, a despeito das dificuldades do setor calçadista brasileiro e mundial neste 1S19. A empresa segue como destaque do setor, com capacidade instalada de 250 milhões de pares/ano, lançamento de mais de 1 mil modelos por ano, elevado nível de capitalização (R$ 2,1 bilhões de caixa líquido), e vendas para mais de 100 países
alguns diferenciais importantes da companhia:
• Liderança por 16 anos consecutivos nas exportações brasileiras de calçados (2018: 35,7%).
• Sólida posição financeira com caixa líquido de R$ 2,1 bilhões em 31/março, variação positiva de 15,0% em relação aos R$ 1,8 bilhão de 31/12/2018. Este saldo equivale a 29,8% do valor de mercado atual da empresa (R$ 7,0 bilhões).
• Boa pagadora de dividendos (trimestrais) – No 1T19, os dividendos + JCP propostos correspondem a um payout de 49,3% e dividend yield de 1,9%.
• Decisão recente de formar um Comitê de Investimentos para a aplicação de até R$ 300 milhões em ativos financeiros com maior retorno em relação aos ativos financeiros convencionais, inclusive permutas financeiras imobiliárias.
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