Esperamos uma reversão.
Atualizamos as projeções da CCR e reduzimos o Preço Justo para CCRO3 de R$ 17,30 para R$ 13,00 por ação, mas mantivemos a recomendação de Compra. A ação sofreu muito com a denúncia no âmbito da Operação Lava Jato, além dos impactos no tráfego dados pela greve dos caminhoneiros e a isenção do eixo suspenso, tendo caído 45,4% nos últimos doze meses. Acreditamos que este movimento foi exagerado e pode ser revertido, com a empresa apresentando bons resultados nos próximos trimestres.
- A CCR apresentou números fracos no primeiro semestre/2018, com queda no tráfego e aumento dos custos, que levaram à redução de 13,3% no EBITDA pró-forma ajustado e 27,3% no lucro líquido;
- A greve dos caminhoneiros e a isenção do eixo suspenso, determinaram uma diminuição de 1,6% no tráfego nas oito concessões rodoviárias da CCR no 1S18. Para o restante do ano, esperamos uma retomada lenta do tráfego. Acreditamos que em 2019 o tráfego obedeça a correlação histórica de crescer duas vezes o PIB e tenha uma alta substancial;
- Em fevereiro/2018, foi divulgado que a CCR e suas subsidiárias teriam sido citadas em uma delação dentro da Operação Lava Jato. Isso impactou muito a ação. Desde o dia que a denúncia foi publicada (26/fev), CCRO3 caiu 26,4%, enquanto o Ibovespa teve uma desvalorização de 9,8% no mesmo período;
- Em janeiro/18, o consórcio ViaMobilidade (CCR detém 83%) ganhou as concessões de duas linhas de transportes por trilhos em São Paulo (Linha 5 – Lilás do Metrô e Linha 17 – Ouro do monotrilho). As operações da Linha 5 foram iniciadas em agosto e da Linha 17 devem começar em 2020.
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