MERCADO
Bolsa
O Ibovespa teve dia de recuperação da queda da segunda-feira, sem nada de novo além das articulações políticas para a transição de governo. O Ibovespa marcou alta de 0,71%, aos 116.160 pontos, com giro financeiro de R$ 33,9 bilhões (R$ 26,3 bilhões à vista). Na sexta-feira, (04/11), os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 1,889 bilhão na B3 acumulando R$ 2,934 bilhões no mês. O mês de outubro foi também de forte fluxo de recursos para a bolsa, sustentando a curva de alta do mercado. As bolsas internacionais tiveram um dia de alta no fechamento na Europa e nos mercados de Nova York, com o Dow Jones avançando 1,02%, o S&P500 com mais 0,56% e o Nasdaq com ganho de 0,48%. Neste começo de quarta-feira, as bolsas europeias operam em baixa e na Ásia o fechamento foi também negativo. As incertezas dominantes sobre a economia global nos últimos meses, reflete em volatilidade nos mercados na reta para o final de ano e sem um rumo definido para o ano que vem. A reversão da curva inflacionária ainda levará tempo na Europa e nos EUA. O petróleo também opera e baixa neste começo de dia, com o contrato do WTI (dez/22) na Nymex a US$ 88,45 o barril (-0,36%0 e o Brent na ICE para jan/23 a US$ 94,97 (-0,41% o barril. A agenda econômica de hoje traz o IPC-S das capitais e dados do varejo no mês de setembro. O setor tem expectativa de melhora do desempenho nestes últimos meses, mas o ano é fraco. Segue a temporada de resultados corporativos do 3T22, com destaque para Banco do Brasil, Gerdau, Eletrobras, Ultrapar, Equatorial, etc. (ver tabela no final deste documento).
Câmbio
O dólar devolveu parte da alta da segunda-feira encerrando ontem a R$ 5,1484 com recuo de 0,28%, com baixa de 4,90% no mês.
Juros
Os juros futuros voltaram a subir com o mesmo sentimento de investidores em relação ao processo de mudança de governo à frente. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/24 passou de 13,03% na segunda-feira para 13,05% e para jan/27 a taxa foi de 11,73% para 11,85%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
ENGIE Brasil Energia (EGIE3)
Lucro Líquido de R$ 710 milhões no 3T22 (+17%) acumulando R$ 1,86 bilhão no 9M22 (+19%)
A ENGIE Brasil Energia registrou no 3T22 um lucro líquido ajustado de R$ 710 milhões, 17,2% superior ao lucro de igual trimestre do ano anterior, impactado pelo incremento de energia vendida (+9,3%) e alta de 8,0% no preço médio de venda.
No 3T22 a companhia registrou receita operacional líquida de R$ 2,7 bilhões, (queda de 18,9% vs 3T21), refletindo principalmente a redução da receita de construção das linhas de transmissão por avanço das obras.
Os custos operacionais registraram queda de 16,7% notadamente no segmento de transmissão e no trading. Nesse contexto o EBITDA ajustado do 3T22 registrou redução de 15,7% em relação ao 3T21 para R$ 1,4 bilhão. A Margem Ebitda ajustada apresentou crescimento de 2,0pp atingindo 52,1% no 3T22.
Ao final de setembro de 2022 a dívida líquida da companhia era de R$ 15,0 bilhões (2,0x o EBITDA), com queda de 8,3% em relação a R$ 16,3 bilhões do 2T22 (2,1x o EBITDA). O caixa ao final do 3T22 era de R$ 3,8 bilhões.
O Conselho de Administração aprovou a distribuição de R$ 472,8 milhões sob a forma de dividendos intercalares complementares, equivalentes a R$ 0,5794807287/ação. As ações ficarão ex-dividendos a partir de 22 de novembro de 2022 e serão pagos em data a ser definida posteriormente. O retorno estimado é de 1,4%.
Sabesp (SBSP3)
Aquisição de 20% na URE-BA por R$ 40 milhões
A Sabesp assinou contrato para aquisição de participação de 20% da FOXX URE-BA S.A. (“URE-BA”), Sociedade de Propósito Específico (“SPE”), subsidiária da Orizon Valorização de Resíduos S.A. pelo valor de R$ 40 milhões.
A URE-BA possui contrato de Parceria Público Privada com a Prefeitura de Barueri para o recebimento e tratamento de resíduos sólidos até 2051 e contratos para comercialização de energia até 2046.
A SPE conta com uma potência instalada de 20 MW e venda de aproximadamente 16MW, com capacidade de tratamento de 300 mil toneladas de resíduos sólidos urbanos por ano. A transação está sujeita aprovação do Cade.
Arezzo (ARZZ3)
Crescimento expressivo nos resultados do 3T22 e no acumulado de 9 meses
A Arezzo veio com mais um desempenho expressivo no 3T22 e no acumulado do ano, com crescimento em volume de vendas (calçados, bolsas e roupas). A empresa encerrou setembro com uma rede de 963 lojas (incluindo o exterior), aumento de 69 unidades, entre próprias e franquias.
Destaques do 3T22/3T21:
A receita bruta do 3T22 somou R$ 1,40 bilhão, aumento de 47,3% sobre o 3T21 (R$ 953,6 milhões). O crescimento se deu em todas as marcas comercializadas e nos canais de negócio.
- A receita líquida somou R$ 1,14 bilhão com margem bruta de R$ 52,8%.
- O EBITDA foi de R$ 164,1 milhões (+36,0%)
- O lucro líquido atingiu R$ 98,8 milhões aumento de 25,7% sobre o 3T21, com margem de 8,7%.
A companhia encerrou o 3T22 com caixa líquido de R$ 135 milhões com caixa de R$ 546 milhões e dívida bruta de R$ 411 milhões. No 3T22 os investimentos somaram R$ 64 milhões.
Ontem a ação ARZZ3 encerrou cotada a R$ 97,73 com alta de 29,1% no ano.
Eternit (ETER3)
Lucro líquido cai com peso dos custos no 3T22 e no acumulado do ano
A companhia encerrou o 3T22 com receita líquida de R$ 323,0 milhões, crescimento de 17% sobre o 3T21. No acumulado do ano, a receita líquida somou R$ 874,8 milhões, (+5% em relação aos 9M21). No mercado interno, a receita cresceu 15% atingindo R$ 218 milhões, reflexo do aumento no volume de vendas de telhas de fibrocimento, contabilizadas as vendas da Confibra em agosto e setembro. A margem bruta foi de 31% no 3T22 (43% no 3T21) e 34% no acumulado de 9 meses, (45% nos 9M21). O peso dos custos se deu nos preços das matérias-primas quando comparado a 9M21 (resina PP: +31%; cimento: +31%; celulose: +21%; calcário: +31%).
O EBITDA Recorrente do 3T22 somou R$ 56,8 milhões, queda de 32,9% em relação ao 3T21. No acumulado de 9 meses o EBITDA foi de R$ 163,7 milhões, queda de 37,2% em relação aos 9M21. No 3T22, o lucro líquido recorrente alcançou R$ 43,3 milhões, queda de 43,6% em relação ao 3T21 e no acumulado do ano, o resultado líquido recorrente foi de R$ 116,6 milhões, redução de 41,1% comparado aos 9M2.
Aprovação de JCP – O Conselho de Administração da Eternit aprovou na RCA de 08/11/22 o pagamento de JCP relativo aos resultados do 3T22, no montante de R$ 8,651 milhões a serem pagos em 31/03/2023. O valor equivale ao valor bruto de R$ 0,140066 por ação, que se dará pelo valor líquido de R$ 0,119056 por ação, já deduzido o Imposto de Renda na Fonte de 15% sobre o valor total.
A ação ETER3 encerrou ontem cotada a R$ 12.11 com queda de 39,5% no ano. Com base nesta cotação o retorno do JCP aprovado para os acionistas será de 0,98%.
Bradesco (BBDC4)
Resultado do 3T22 impactado por aumento do custo do crédito e piora da inadimplência
O Bradesco registrou no 3T22 um lucro líquido recorrente de R$ 5,2 bilhões (ROAE de 13,0%) com queda de 22,8% em relação aos R$ 6,8 bilhões do 3T21 (ROAE de 18,6%).
Nesta base de comparação, do lado positivo, o crescimento de 3,7% da margem financeira, com destaque para a margem com clientes (+24,7% em 12m e que compensou a forte redução da margem com o mercado), aliado ao desempenho das receitas de serviços (+1,1%) e do resultado de seguros (+8,0%). Ressalte-se que as despesas operacionais registraram alta de 4,5% em base anual e, portanto, abaixo da inflação no período.
Dentre os ofensores do resultado, além da margem com o mercado, o aumento do custo do crédito cuja PDD expandida cresceu 116,4% em 12 meses e o incremento da inadimplência (+90d) que subiu de 3,5% no 2T22 para 3,9% no 3T22.
As operações de crédito em base expandida cresceram 13,6% frente igual trimestre do ano anterior, com destaque para o crescimento de 16,2% das operações de pessoas físicas, em especial, cartão de crédito, crédito pessoal, consignado, financiamento imobiliário, capital de giro, CDC e crédito rural. O segmento de PJ registrou crescimento de 11,9%.
Mesmo com o aumento de PDD a qualidade da carteira permanece em níveis rentáveis e com bom índice de cobertura (200,7% no 3T22 versus 218,1% no 2T22).
O incremento das receitas em percentual abaixo das despesas operacionais resultou na piora de 4,1pp do Índice de Eficiência Operacional (IEO), de 42,4% no 2T22 para 46,5% no 3T22.
A PDD expandida somou R$ 17,4 bilhões no 9M22 e para 2022 o intervalo previsto foi elevado para R$ 25,5 bilhões a R$ 27,5 bilhões, acima do teto previsto anteriormente de R$ 21,0 bilhões.
Braskem (BRKM5)
Prejuízo líquido de R$ 1,1 bilhão no 3T22
A Braskem registrou no 3T22 um prejuízo líquido de R$ 1,1 bilhão, revertendo o lucro líquido de R$ 3,5 bilhões do 3T21, acumulando no 9M22 um lucro de R$ 1,4 bilhão, 90% abaixo do lucro de R$ 13,5 bilhões dos 9M21.
A receita líquida caiu 10% no 3T22 para R$ 25,4 bilhões com incremento de 16% dos custos em base de 12 meses resultando num EBITDA recorrente de R$ 2,0 bilhões e queda de 50% frente o 3T21.
Esta redução do EBITDA se explica pela normalização dos spreads internacionais de PE, PP e PVC no Brasil, PP nos Estados Unidos e Europa, e PE no México; e pelo menor volume de vendas de principais químicos e resinas no segmento Brasil e PP nos Estados Unidos e na Europa.
O resultado financeiro registrou melhora de 50%, de despesa financeira líquida de R$ 3,1 bilhões para uma despesa líquida de R$ 1,7 bilhão, amenizando o impacto no lucro líquido do trimestre.
A alavancagem medida pela relação dívida líquida ajustada/EBITDA Recorrente em dólares encerrou o trimestre em 1,55x. Ao final de setembro de 2022 sua posição de caixa era de US$ 2,2 bilhões.
Brasil Agro (AGRO3)
Lucro Líquido de R$ 42 milhões no 4T22
A companhia registrou um lucro líquido de R$ 42 milhões no 1T23 encerrado em 30 de setembro de 2022, com queda de 61% em relação ao 1T22 (R$ 108 milhões).
O EBITDA ajustado operacional alcançou R$ 106 milhões no 1T23 (queda de 53%) com margem EBITDA ajustada de 36% frente 59% de igual trimestre do ano anterior.
A Receita Líquida registrou queda de 21% no trimestre para R$ 300 milhões, reflexo da queda no volume vendido de soja e a diminuição da receita de cana.
O Valor Líquido dos Ativos (NAV) era de R$ 4,0 bilhões (base jun/22), equivalente a R$ 39,12/ação e que se compara a cotação de R$ 29,22/ação, e, portanto, ainda não reconhecido no preço das ações da companhia.
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