MERCADO
Bolsa
Encerrado o processo eleitoral, a bolsa engatou alta e encerrou a semana com ganho de 3,16%, alta de 1,08% no dia e marcando 118.155 pontos com giro financeiro expressivo de R$ 45,3 bilhões (R$ 34,7 bilhões à vista), com o mercado atento ao processo de transição, mas já percebendo alguns movimentos para o início do novo governo. Os resultados corporativos do 3T22 têm mostrado alguns bons resultados e distribuição de proventos, mas outros resultados têm vindo abaixo das expectativas, mostrando que os custos seguem pressionando as companhias. No exterior, as bolsas de NY e da Europa fecharam a sexta-feira com ganhos expressivos, alimentando expectativa de mais um mês de recuperação na caminhada para o fechamento do ano. No entanto, os dados econômicos não são base sustentável para esta premissa. O petróleo também deu uma forte arrancada na sexta-feira, com o WTI (Nymex) subindo 5,04% a US$ 92,61 o barril no contrato para dez/22. O Brent (ICE) valorizou 4,12% cotado a US$ 98,57 o barril no contrato para jan/22. Hoje, o petróleo mostra pequeno recuo nas cotações. Em Nova York as bolsas tiveram dia positivo (DJ: +1,26%. S&P500: +1,36% e o Nasdaq: +1,28%). A semana começa com as bolsas da Europa em alta e fechamento positivo na Ásia. A agenda de hoje traz poucos indicadores e a atenção fica na eleição de meio de mandato com Trump retornando, visando a disputa lá na frente. O cenário de guerra (Rússia x Ucrânia) vem piorando e pode aumentar a agressividade.
Câmbio
Em semana encurtada pelo feriado do dia 02 e maior apetite de investimentos por risco, o dólar encerrou a semana com desvalorização de 4,45% cotado a R$ 5,0706 na sexta-feira, queda de 1,09% no dia.
Juros
O mercado de juros também reagiu positivamente ao encerramento do processo eleitoral, apesar da permanência das mesmas incertezas. No fechamento da semana, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/24 caiu de 12,973% para 12,940% e a do DI jan/27 encerrou em 11,46%, de 11,51%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
BB Seguridade (BBSE3)
Bom resultado operacional e financeiro sustenta crescimento do lucro no 3T22
A BB Seguridade registrou no 3T22 um lucro líquido de R$ 1,65 bilhão, com crescimento de 69,3% em relação ao 3T21 refletindo a melhora dos negócios no segmento de risco/acumulação (Previdência, Seguros e Capitalização) aliado ao bom resultado no segmento de distribuição através da BB Corretora.
Destaque no 3T22 para o forte desempenho comercial em seguros, previdência e capitalização, melhora da sinistralidade e crescimento do resultado financeiro.
O resultado financeiro consolidado da BB Seguridade no 3T22 somou R$ 232,4 milhões, e se compara a R$14,1 milhões no 3T21, com efeito combinado dos juros e o aumento do volume de ativos financeiros.
No 9M22 o lucro líquido alcançou R$ 4,24 bilhões com alta de 56,6% em relação a igual período do ano anterior (R$ 2,71 bilhões), tendo como destaque o resultado da Brasilseg e da Brasilprev, com evolução do resultado financeiro e melhora da sinistralidade.
Guidance. No 9M22, o resultado operacional não decorrente de juros (ex-holdings) e os prêmios emitidos da Brasilseg cresceram, respectivamente, 30,7% e 30,4%, ambos acima do intervalo do guidance. Já as reservas de previdência – PGBL e VGBL aumentaram 8,2%, posicionando-se abaixo das estimativas.
Gol (GOLL4)
Prévia operacional de outubro
A companhia divulgou os dados operacionais do mês de outubro com os seguintes destaques:
- A oferta total (ASK) da GOL aumentou em 46,0%.
- O total de assentos cresceu em 37,6% e o número de decolagens evoluiu 37,4%.
- A demanda total (RPK) da GOL aumentou em 40,9% e a taxa de ocupação foi 81,4%.
- No mercado doméstico, a oferta (ASK) da GOL aumentou 30,2% e a demanda (RPK) cresceu em 26,0%.
- A taxa de ocupação doméstica da GOL foi 81,6%.
- O volume de decolagens aumentou 30,9% e o total de assentos cresceu 31,1%.
- No mercado internacional, a oferta (ASK) foi de 384 milhões, a demanda (RPK) da GOL foi 306 milhões e a taxa de ocupação foi 79,7%.
Total de Decolagens – No acumulado de 10 meses o número de decolagens foi de 162.831 voos, aumento de 59,9% sobre os 101.815 nos 10 meses de 2021.
O número de assentos ofertados cresceu 58,4% no mesmo período comparativo.
Observação: A Gol não atuava no mercado internacional no ano passado.
Mesmo com dados operacionais positivos e crescimento na receita líquida, os resultados da companhia seguem penalizados pelo enorme volume de despesas financeiras. No 3T?22/3T21 a receita líquida cresceu R$ 109,4% de R$ 1,92 bilhão para R$ 4,01 bilhões, mas o EBIT foi de apenas R$ 40,7 milhões e o resultado financeiro líquido foi uma despesa de R$ 1,58 bilhão, entre juros e variações cambiais e monetárias.
O resultado líquido do 3T22 foi um prejuízo de R$ 1,54 bilhão.
SLC Agrícola (SLCE3)
Prejuízo no 3T22 por queda de produtividade do algodão e piora do resultado financeiro
A SLC Agrícola registrou no 3T22 um prejuízo líquido de R$ 78,3 milhões, reflexo da Realização do Valor Justo dos Ativos Biológicos – dado a queda de produtividade do algodão e do aumento da despesa financeira líquida. No acumulado dos 9 primeiros meses de 2022 a empresa apresenta lucro líquido de R$ 1,204 milhões, 37,9% superior aos 9M21, com margem líquida de 22,2%.
No 3T22 a Despesa Financeira Líquida ajustada cresceu 130,4% para R$ 192,7 milhões, acumulando no 9M22 R$ 339,6 milhões (+40,3%) explicado principalmente pelo aumento dos juros pelo crescimento da dívida e pela elevação na conta de Ajuste a Valor Presente de Arrendamentos (AVP).
O Resultado Bruto somou R$ 167,2% no 3T22, com queda de 19,8% acumulando no 9M22 um resultado bruto de R$ 2.574,2 milhões (+39,4%). Realizando a exclusão dos efeitos dos Ativos Biológicos houve um acréscimo de 52,2% no 3T22 e 95,9% no 9M22, respectivamente, quando comparamos em relação ao 3T21 e ao 9M21, explicado por maiores preços unitários faturados e o aumento da área plantada.
O EBITDA ajustado no 3T22 alcançou R$ 377,8 milhões com crescimento de 14,3% e margem de 27,9% reflexo da alta dos preços faturados e o maior volume expedido. No acumulado de 9M22 o EBITDA elevou-se a R$ 2.457 milhões (+89,8%), com margem EBITDA ajustada de 45,3% (+7,4pp). A Receita Líquido foi de R$ 1.353 milhões no 3T22 (+43,6%) e de R$ 5.527 milhões no 9M22 (+59,0%).
A despeito da pressão nos resultados do trimestre, os dados corroboram com uma visão positiva sendo esperado um bom nível de rentabilidade em 2022. A alavancagem permanece em patamar reduzido (1,0x o EBITDA) com uma dívida líquida de R$ 3.095 milhões e um caixa de R$ 1.325 milhões.
O valor líquido dos ativos (NAV) é de R$ 11,65 bilhões (base set/22), equivalente a R$ 54,83/ação, acima da cotação de R$ 47,75/ação, e, portanto, ainda não precificado.
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