MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou ontem com queda de 0,78% aos 112.008 pontos, com giro financeiro de R$ 30,0 bilhões (R$ 26,2 bilhões à vista). O mercado assiste um dólar em baixa, uma crise se agravando no Leste Europeu, resultados robustos de empresas domésticas em 2021 e indicadores econômicos piorando. A piora do cenário internacional derrubou as bolsas de Nova York, (Dow Jones: -1.38%, S&P: – 1,84% e Nasdaq: – 2,57%) e na Europa a baixa foi também expressiva. O início do ataque da Rússia à Ucrânia nesta madrugada derrubou os mercados internacionais, com queda generalizada no fechamento das bolsas asiáticas, europeias e nos futuros de Nova York. O dia será pesado para os mercados, pois isso pode ser apenas o começo de uma longa crise. Hoje, as atenções estão todas voltadas para a Ucrânia após sua invasão pela Rússia nesta madrugada e as consequências que isto deverá trazer para a economia mundial e também qual será a atitude dos Estados Unidos e aliados a partir deste 24 de fevereiro. No Brasil, a divulgação a importantes resultados corporativos pode ser minimizada pelo risco global. O início do ataque russo à Ucrânia provocou uma puxada nos preços do petróleo com o tipo WTI cotado a US$ 98,15 o barril (+6,57%) e o Brent a US$ 103,70 (+7,08%). Os reflexos da escalada do petróleo no mercado mundial deverão surgir em cascata na inflação.
Câmbio
O dólar segue em queda fechando ontem a R$ 5,0063 (-1,07%) marcando a quarta baixa consecutiva, acumulando desvalorização de 5,72% no mês.
Juros
O dia foi d queda nos juros futuros mais uma vez, com o dólar em queda firme nos últimos dias. A divulgação de um IPCA-15 acima das expectativas não foi o suficiente para mexer com este mercado. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/23 fechou em 12,36% de 12,433% no dia anterior e o DI para jan/27 terminou com taxa de 11,17% ante 11,261% na terça-feira.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Petrobras (PETR4)
Lucro líquido de R$ 31,5 bilhões no 4T21 acumulando R$ 106,7 bilhões em 2021
A Petrobras divulgou nesta quarta-feira (23/02) seus resultados referentes ao 4T21, um lucro líquido de R$ 31,5 bilhões, em linha com o apresentado no trimestre anterior (R$ 31,1 bilhões).
Um resultado consistente, explicado principalmente pelo crescimento de receita com maiores preços de venda, leve redução do resultado operacional (com queda de margem), melhora do resultado financeiro líquido e ganhos com a alienação de ativos.
Em 2021 o lucro líquido alcançou R$ 106,7 bilhões, reflexo do aumento expressivo do preço do petróleo medido em Reais, câmbio favorável, maiores volumes de venda no mercado interno e melhores margens dos derivados.
Em base recorrente o lucro líquido do 4T21 cresceu 37% frente o 3T21 para R$ 23,8 bilhões, sendo de R$ 83,3 bilhões em 2021 – sensibilizado por maior volume de vendas, melhores preços, incremento de margens e redução do endividamento.
Destaque para a consecução de todas as metas de produção em 2021, com o pré‐sal respondendo por cerca de 70% da produção. Ressalte-se a maior adição de reservas da história da companhia, com 1,97 bilhão de boe, resultando na reposição de 219% da produção de 2021. O Plano Estratégico 2022‐2026 prevê Investimentos de US$ 68 bilhões, com previsão de entrada de 15 novos FPSOs, com 12 já contratados.
Com base no resultado e na redução do endividamento, o Conselho de Administração da Petrobras aprovou a proposta de distribuição de dividendos complementares no valor de R$ 2,8610762 por ação. Serão consideradas as posições de ações em 13 de abril de 2022 sendo os papéis negociados ex-dividendos a partir de 14 de abril. O pagamento será realizado em 16 de maio sendo estes dividendos corrigidos pela Selic de 31.12.21 até a data de pagamento. O retorno estimado para PETR4 é de 8,3%.
Sul América S.A. (SULA11)
Associação Sul América e Rede D’Or e resultado do 4T21
A Rede D’Or São Luiz S.A. (RDOR3) e Sul América S.A. (SULA11) celebraram nesta quarta-feira (23/02), após as devidas aprovações de seus Conselhos de Administração, o Acordo de Associação e a incorporação da Sul América pela Rede D’Or, com a unificação de suas bases acionárias.
A relação de substituição tomou como referência, as cotações de fechamento em 18 de fevereiro de 2022 (R$ 50,03 para RDOR3 e R$ 25,75 para SULA11), acrescido de um prêmio de 49,3% sobre as Units da Sul América.
Dessa forma, os Acionistas da Sul América receberão 307.683.453 novas ações ordinárias da Rede D’Or representativas, em conjunto, de 13,5% do seu capital social após a consumação da operação, excluídas as ações em tesouraria, refletindo uma proporção de 0,25610 nova ação ordinária da Rede D’Or para cada ação ordinária ou preferencial de emissão da Sul América a ser extinta (o que corresponde a 0,76830 nova ação ordinária da Rede D’Or para cada Unit referenciada nas ações da Sul América) – Proporção Preliminar.
Será garantido o direito de retirada aos acionistas da Sul América, correspondente a R$ 20,31/Unit, com base no valor patrimonial em 31.12.2021 e, portanto, abaixo da cotação de mercado.
Resultado. Em termos de resultado a Sul América registrou um prejuízo líquido de R$ 31,2 milhões no 4T21. O EBITDA foi negativo em R$ 263,3 milhões e a receita cresceu 2,1% para R$ 5,4 bilhões.
As Units da companhia (SULA11) reagiram positivamente ao prêmio oferecido e fecharam com alta de 25,2% ontem (23/02) a R$ 30,94 (valor de mercado de R$ 13,2 bilhões).
Minerva (BEEF3)
Lucro Líquido de R$ 150 milhões no 4T21 (+32% vs 4T20)
A Minerva registrou no 4T21 um lucro líquido de R$ 150,3 milhões, com alta de 31,7% ante o 4T20 sensibilizado por aumento de receita dado o incremento dos preços médios, parcialmente compensado pela redução dos volumes, acumulando em 2021 um lucro líquido de R$ 598,9 milhões (-14,1%).
Com base no resultado e na alavancagem a Administração da companhia está propondo a Assembleia de Acionistas o pagamento de dividendos complementares no montante de R$ 200,0 milhões, equivalente a R$ 0,34/ação e com retorno estimado é de 3,4%.
Ao preço de R$ 10,09/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 6,1 bilhões, a ação BEEF3 registra queda de 4,8% este ano. Temos recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 14,00/ação, equivalente a um potencial de alta de 38,8%.
Ao final de dezembro de 2021 a dívida líquida da companhia era de R$ 5,9 bilhões, com uma alavancagem de 2,4x estável em relação ao trimestre anterior. Ao final do 4T21 a posição de caixa da companhia era de R$ 7,3 bilhões, reflexo da gestão conservadora do caixa e a disciplina de capital.
Ultrapar (UGPA3)
Lucro líquido de R$ 390 milhões no 4T21 e R$ 884 milhões em 2021
A Ultrapar registrou no 4T21 um lucro líquido de R$ 390 milhões, com alta de 4% em relação ao 3T21 por incremento de receita, forte melhora do resultado operacional medido pelo EBITDA e estabilidade na despesa financeira líquida entre os trimestres.
Quando comparado ao 4T20 o lucro líquido caiu 10% principalmente explicado pela piora do resultado financeiro e maiores custos e despesas com depreciação. Em 2021 o lucro líquido caiu 5% frente 2020 totalizando R$ 884 milhões, à despeito do forte crescimento de receita e de EBITDA, o resultado foi impactado por maior despesa financeira líquida.
Com base no resultado a companhia aprovou a distribuição adicional de R$ 186 milhões em dividendos, equivalente a R$ 0,17 por ação, com retorno de 1,1%.
Cotada a R$ 14,92/ação (valor de mercado de R$ 16,6 bilhões) a ação UGPA3 registra alta de 2,6% este ano. O Preço Justo de R$ 19,00/ação traz um potencial de alta de 27,3%.
Tim Participações (TIMS3)
Lucro líquido normalizado soma R$ 768 milhões no 4T21, queda de 26,0%. No ano, o resultado foi de R$ 2,2 bilhões (+17,6% sobre 2020).
A companhia divulgou seus números do 4T21 e do ano com aumento de 1,2% na base móvel de clientes somando 52.006 mil no final do ano.
A receita líquida cresceu de R$ 4,68 bilhões para R$ 4,80 bilhões no 4T21 (+2,6%). No ano a evolução foi de 4,6% de R$ 17,3 bilhões para R$ 18,1 bilhões.
O EBITDA normalizado também teve crescimento moderado de 2,9% somando R$ 2,45 bilhões e no ano o EBITDA foi de R$ 8,74 bilhões (+4,4%).
Obs: O resultado normalizado considera o impacto dos impostos diferidos e correntes sobre a receita gerada pela transação da I-Systems, crédito fiscal e outros efeitos.
A Tim encerrou o ano com caixa líquido de R$ 3,72 bilhões,
Ontem a ação TIMS3 encerrou cotada a R$ 13,31 com alta de 1,2% no ano.
ISA Cteep – Transmissão Paulista (TRPL4)
Lucro líquido de R$ 133 milhões no 4T21
A Cteep registrou no 4T21 um lucro líquido de R$ 133 milhões, com queda de 64% em relação ao lucro de R$ 374 milhões do 4T20, acumulando em 2021 um lucro líquido de R$ 878 milhões (-56%), reflexo principalmente dos eventos não recorrentes em 2020. Em base ajustada o lucro do trimestre eleva-se a R$ 163 milhões sendo de R$ 1,1 bilhão em 2021 (-5%).
A Cteep permanece sendo uma companhia de referência na qualidade do serviço. Forte geradora de caixa, atua no segmento de transmissão de energia, sendo remunerada pela disponibilidade de linha, que se traduz em reduzido risco de inadimplência.
Cotada a R$ 24,99/ação (valor de mercado de R$ 16,5 bilhões) a ação TRPL4 registra queda de 2,8% este ano. Temos recomendação de COMPRA e preço justo de R$ 30,00/ação, que traz um potencial de alta de 20,0%.
Ambev (AMBV3)
Lucro líquido do 4T21 soma R$ 3,75 bilhões (-45,6%)
A Ambev registrou lucro líquido de R$ 3,75 bilhões no 4T21 (-45,6% ante o 4T20 e o lucro ajustado foi de R$ 3,89 bilhões, um recuo de 44,6%, principalmente em virtude de créditos fiscais não recorrentes em 2020. Em 2021, o lucro ajustado totalizou R$ 13.47 bilhões contra R$ 12,10 bilhões em 2020 (+11,3%).
A geração de caixa das atividades operacionais aumentou 40,5% comparado com R$ 8,39 bilhões no 4T20. Em 2021, o fluxo de caixa das atividades operacionais totalizou R$ 22,9 bilhões comparado com R$ 18,86 bilhões em 2020 (+21,5%).
O volume comercializado ficou praticamente estável (+0,8%) no 4T21 em 51,37 milhões de hectolitros. No ano, o aumento foi de 8,8% somando 180,37 milhões de hectolitros.
A receita liquida do 4T21 atingiu R$ 22,0 bilhões (+16,6%) e no ano al alta foi de 24,8% atingindo R$ 72,6 bilhões e a margem bruta teve uma pequena redução nos dois períodos comparativos. Como já dito, a queda do lucro foi pela base elevada de 2020, favorecida por impostos recebidos.
Ontem a ação AMBV3 encerrou cotada a R$ 14,01 com queda de 4,0% no ano.
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
