MERCADO
Bolsa
O Ibovespa abriu a sessão fortemente pressionado pelos acontecimentos no exterior, mas ao longo do dia os investidores voltaram às compras e o índice recuou apenas 0,37% no fechamento, marcando 111.592 pontos, com giro financeiro de R$ 40,6 bilhões (R$ 35,1 bilhões à vista). A agenda desta sexta-feira (25) traz em destaque a reunião extraordinária da Organização do Tratado do Atlântico Norte (Otan) para tratar da invasão da Ucrânia pela Rússia. Entre os indicadores, destaque para O IGP-M e o índice de confiança empresarial em fevereiro no Brasil. Nos EUA, saem dados do setor de comércio em dez/21 e jan/22. A agenda completa com diversos eventos políticos no exterior. A quinta-feira começou com forte pressão nas bolsas após o ataque russo à Ucrânia na madrugada de ontem empurrando os mercados para baixo, com o noticiário internacional dominando as atenções. Ao longo do dia, a adoção de sanções do lado dos Estados Unidos, Reino Unido e demais membros do G7 para a Rússia ajudou para amenizar os ânimos e as bolsas mostraram recuperação. Em Wall Street, o Dow Jones subiu 0,28%, o S&P 500, 1,50% e o Nasdaq, 3,34. Hoje, os mercados mostram alta no fechamento da Ásia e sobem também na Europa. O petróleo, que abriu a quinta-feira com forte alta e perdeu força no final do dia, volta a subir hoje, com o tipo Brent cotado a US$ 100, 53 o barril nesta manhã com alta de 2,57% e o WTI cotado a US$ 94,49 (+2,03%).
Câmbio
O dólar encerrou uma sequência de quatro quedas consecutivas e ontem subiu 2,23% para R$ 5,1179, ainda com desvalorização de 3,62% no mês. A invasão da Ucrânia pela Rússia balançou os mercados de renda variável e a aversão ao risco levou a uma corrida para a moeda americana.
Juros
O mercado de juros futuros refletiu a aversão ao risco e a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/23 fechou em 12,44% de 12,368% na quarta-feira enquanto na ponta mais longa o DI para jan/27 passou de 1,17% par 1,28% no fechamento. Nos EUA, no final da tarde, a taxa de juros da T-note de 2 anos caía a 1,567%, o da T-note de 10 anos cedia a 1,961% e o do T-bond de 30 anos tinha baixa a 2,276%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Sanepar (SAPR3)
Bom resultado no 4T21 a despeito das medidas de restrição ao consumo
A Sanepar registrou no 4T21 um lucro líquido de R$ 332 milhões, com crescimento de 14% em relação ao lucro de R$ 291 milhões do 4T20, explicado pelo ambiente de negócios, com destaque para o crescimento de receita (+12%), do resultado operacional (+5% no EBITDA) e estabilidade das despesas financeiras líquidas. No acumulado do 2021 o lucro líquido alcançou R$ 1,2 bilhão (+18%) frente 2020.
A receita líquida cresceu 11,8% no 4T21 para R$ 1,38 bilhão, reflexo do reajuste tarifário de 5,11% a partir de 05.02.2021; da revisão tarifária de 5,77% a partir de 17.05.2021; do aumento do número de ligações e da elevação de 0,5% no volume faturado de água e de 2,1% no volume faturado de esgoto,
Os custos e despesas operacionais subiram 15,9% entre os trimestres comparáveis para R$ 908 milhões, com destaque para o aumento de 58,7% dos custos com energia elétrica, o incremento de 13,3% dos serviços de terceiros e do crescimento de 4,9% das despesas de pessoal. De outro lado ressaltem-se a redução de 16,1% de PDD – reflexo do Programa de Recuperação de Crédito Particular (RECLIP) e a reversão das provisões para contingências, notadamente relativas a ações trabalhistas.
O EBITDA somou R$ 577 milhões no 4T21 (margem de 41,7%), 5,4% acima do EBITDA de R$ 547 milhões do 4T20 (margem de 44,2%). Esse bom desempenho ocorreu principalmente pelo crescimento de 11,8% da receita líquida e que compensou parcialmente o aumento de 15,9% dos custos e despesas que impactam o EBITDA. A geração de caixa operacional no 4T21 foi de R$ 387 milhões, aumento de 43% em relação ao 4T20.
Ao final de dezembro de 2021 a dívida líquida da companhia era de R$ 3,1 bilhões (1,4x o EBITDA) e se compara a R$ 3,0 em setembro de 2021 (1,3x o EBITDA).
Vale (VALE3)
Lucro líquido de 2021 soma US$ 22,45 bilhões, crescimento de 360% sobre 2020
A Vale encerrou 2021 com lucro líquido de US$ 22,445 bilhões, crescimento de 360% sobre o resultado de US$ 4,881 bilhões realizado em 2020. No 4T21, lucro da companhia foi de US$ 5,427 bilhões, 634,4% superior ao 4T20 e 39,7% maio que do 3T21.
Com base neste resultado expressivo, o conselho de administração da Vale aprovou a distribuição de dividendos no valor de R$ 3,701840165 por ação, equivalentes US$ 3,5 bilhões (US$ 0,73 por ação), considerando os dividendos regulares e um pagamento extraordinário de US$ 1,25 bilhão.
O pagamento ocorrerá em 16 de março de 2022 e levará em conta a posição acionaria de 8 de março para as ações negociadas na B3; Para os ADRs na bolsa de Nova York a data base será 10 de março. As ações ficarão ex-dividendos na B3 e na NYSE no dia 9 de março.
Grendene (GRND3)
Lucro líquido recorrente do 4T21 soma R$ 234,2 milhões, queda de 25,6% em relação ao 4T20. No ano, o resultado cresceu 15,6% somando R$ 541,8 milhões
O desempenho do 4T21 foi afetado pela queda do consumo diante da pressão da inflação, juros, etc. As vendas da Grendene tiveram redução de 17,6% no volume de pares no 4T21/4T20, somando 51,2 milhões de unidades. No mercado interno (77% do total) a queda foi de 24% e nas exportações houve alta de 15,8% no período comparativo. Em contrapartida a empresa conseguiu aumentar os preços médios de vendas tanto no mercado doméstico quanto nas exportações
Ontem a ação GRND3 encerrou cotada a R$ 8,08 com queda de 6,6% no ano.
Temos recomendação de COMPRA para Grendene com preço justo R$ 13,75 com valorização potencial de 70,0%.
IRB Brasil RE (IRBR3)
Prejuízo líquido de R$ 371 milhões no 4T21
A companhia registrou no 4T21 um prejuízo líquido de R$ 371 milhões impactado pelo forte incremento de 54% dos sinistros entre os trimestres comparáveis, resultando num forte aumento da sinistralidade e do índice combinado.
No 4T21 a companhia apresentou um consumo de caixa operacional de R$ 1,2 bilhão, sensibilizado principalmente pelo pagamento de sinistros e repasse de prêmios por cessão de riscos; pelos adiantamentos concedidos a cedentes, notadamente no ramo Rural; aliado ao maior repasse de prêmio de retrocessão ao exterior.
O ano de 2021 não foi de crescimento e melhora de retorno como inicialmente esperado, fechando com prejuízo líquido de R$ 683 milhões. Para 2022, com base no trabalho de uma consultoria internacional, o IRB inicia o Projeto “Pulse”, focado na retomada do crescimento com rentabilidade e tem três eixos principais: Clientes, Geografia e Linha de Produtos.
O mercado doméstico deve representar no mínimo 2/3 do portfólio. A atuação da companhia no mercado internacional prioriza os demais países da América Latina, enquanto a atuação nos demais mercados internacionais se dará de maneira complementar – visando a diversificação de risco e o atendimento a clientes estratégicos.
A empresa segue confiante na retomada de lucratividade. Os desafios não são poucos à luz de um baixo crescimento esperado da economia brasileira em 2022 num contexto de aumento de juros e desemprego ainda em patamar alto (ainda que decrescente). Temos recomendação de COMPRA para IRBR3 e Preço Justo de R$ 7,60/ação.
Randon (RAPT4)
Lucro líquido de R$ 153,1 milhões no 4T21 (-69% s/ o 4T20)
A receita líquida consolidada somou R$ 2,5 bilhões no 4T21, aumento de 40,7% no comparativo com o 4T20 e de 2,3% em relação ao 3T21, reflexo do bom volume de vendas e da recomposição de preços dos produtos vendidos. A margem bruta caiu 3,2 p.p ficando em 23,5% no 4T21, reflexo principalmente do aumento de custos de materiais e de mão-de-obra.
O Ebitda consolidado também teve forte que no 4T21, somando R$ 258,8 milhões, redução de 61,3% em relação ao 4T20 e no ano, o EBITDA aumentou 10,7% somando R$ 1,3 bilhão. O EBITDA do 4T21 foi penalizado por não recorrentes que somaram R$ 33,7 milhões.
A Randon encerrou o 4T21 com lucro líquido de R$ 153,1 milhões, queda de 69% em relação ao 4T20. No acumulado do ano, o resultado somou R$ 697,8 milhões, aumento de 5% sobre 2020. Um resultado bem abaixo das expectativas.
A dívida liquida da empresa (sem Banco Randon), atingiu R$ 1,4 bilhão no final do 4T21 (R$ 859,1 milhões no 4T20), para suportar o avanço da NCG, decorrente do maior nível de atividade das operações e alavancagem de 1,07x o EBITDA dos últimos 12 meses.
Ontem a ação RAPT4 encerrou cotada a R$ 10,74 com queda de 1,2% no ano.
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