Sanepar – Relatório de Análise

Resultado consistente no 3T19

A Sanepar registrou no 3T19 um lucro líquido de R$ 244 milhões, 85% superior ao lucro de R$ 132 milhões do 3T18. Um resultado consistente, construído a partir do incremento de 13% da Receita Líquida, da melhora do resultado operacional e financeiro. No 9M19 o lucro cresceu 21% em relação a igual período do ano anterior, para R$ 694 milhões. Seguimos com recomendação de COMPRA e preço justo de R$ 97,00/Unit.

O volume faturado de água + esgoto somou 229,4 milhões de m³ no trimestre, com crescimento de 4,1% em relação ao 3T18, acumulando 691,8 milhões de m³no 9M19, com incremento de 3,3% ante o 9M18. No 3T19, o volume faturado de água tratada foi de 130,8 milhões de m³, contra 126,8 milhões de m³ no 3T18, representando um acréscimo de 3,2%, reflexo do clima mais seco e temperaturas maiores que a média histórica. O volume faturado de esgoto no 3T19 apresentou um crescimento de 5,3% em comparação a igual trimestre de 2018 para 98,6 milhões de m³, com importante crescimento nos segmentos, residencial e comercial.

Inadimplência permanece baixa. No 3T19 o índice de inadimplência era de 1,6% acima de 1,1% no 3T18, mas em patamar reduzido, reflexo da intensificação de ações comerciais e de relacionamento com o cliente aliado aos programas de recuperação de créditos. O volume médio disponível do Sistema de Abastecimento Integrado de Curitiba (SAIC), composto pelas Barragens Piraquara I, Piraquara II, Iraí e Passaúna, ao final do 3º trimestre, estava em 91,6% ante 99,9% do trimestre anterior, reflexo do menor volume de chuva e do aumento do consumo.

Receita Operacional Bruta. Registrou crescimento de 13%, passando de R$ 1,1 bilhão no 3T18 para R$ 1,3 bilhão no 3T19, em função do Reajuste Tarifário Anual de 5,12% de 2018, do Reajuste Tarifário Anual de 8,37% que vigora desde 24/05/2019, da ampliação dos serviços de água e esgoto e do aumento no número de ligações. No 3T19 o EBITDA somou R$ 486 milhões e se compara a R$ 357 milhões do 3T18. A margem EBITDA subiu de 34,2% para 41,0% entre os trimestres comparáveis, refletindo o crescimento de 13% da receita líquida vis a vis a alta de 4% dos custos e despesas. A geração de caixa operacional no 3T19 foi de R$ 389 milhões, com crescimento de 3% em relação a igual trimestre do ano anterior. A Conversão do EBITDA em Caixa Operacional foi de 80,0% no trimestre e se compara com 95,2% no trimestre anterior.

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