BB Seguridade – Relatório de Análise

Lucro ajustado do 3T19 melhor que o esperado e revisão do guidance para cima

A BB Seguridade registrou no 3T19 um lucro líquido ajustado de R$ 1.081 milhões, 21% superior ao lucro recorrente do 3T18, reflexo direto da evolução de 25% do resultado operacional das coligadas e controladas, principalmente pelo aumento de 44% do resultado da BB Corretora (seguro prestamista e vida do produtor rural), e o crescimento de 6% do resultado operacional da Brasilseg, por incremento dos prêmios ganhos e melhora na sinistralidade. Já o resultado financeiro combinado das empresas do grupo cresceu 88% em base de doze meses, sensibilizado pelo aumento na margem financeira de juros da Brasilprev.

O lucro líquido ajustado do 9M19 alcançou R$ 3.173 milhões com crescimento de 17% em relação o lucro ajustado de R$ 2.709 milhões do 9M18, resultando na revisão para cima do guidance de crescimento do lucro de 8% a 13% para o intervalo entre 13% e 17%. Demais linhas foram mantidas. Revisitamos nossas expectativas de resultados e elevamos o Preço Justo de R$ 37,00/ação para R$ 40,00/ação, e seguimos com recomendação de COMPRA para BBSE3.

Um sólido resultado no trimestre, acima do esperado, que fez com que a companhia alterasse para cima sua expectativa de crescimento do lucro líquido ajustado. Demais linhas foram mantidas, mesmo registrando desempenho acima do intervalo previsto. As expectativas atuais já contemplam o cenário de redução da taxa Selic e a descontinuidade de apropriação do resultado do IRB Brasil RE, pela alienação da totalidade da participação da companhia naquela coligada, ocorrido em julho. A venda resultou no recebimento do montante de R$ 4,2 bilhões, que produziu um ganho líquido de impostos de R$ 2,32 bilhões.

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