MERCADO
Bolsa
Ibovespa engatou a terceira alta consecutiva na reta final de agosto, impulsionado pelas bolsas internacionais e pelo resultado do PIB doméstico, melhor que o esperado e pela queda no IGP-M de julho. Do lado externo o alivio, de curto prazo, na disputa comercial China x EUA, ditou o rumo das bolsas. Fora isso, nada de novo. Hoje os mercados seguem em alta lá fora com as notícias enfatizando o mesmo assunto de ontem. Neste ambiente, a B3 pode novamente ter um dia positivo para fechar melhor o mês de agosto. A agenda econômica de hoje vem carregada de dados da zona do euro com a taxa de desemprego em julho em 7,5% (estável) e o IPC (agosto) com alta de 1,0% no A/A. No Brasil, destaque para taxa de desemprego nacional em 11,8% em julho e nos EUA, dados pouco relevantes para hoje.
Câmbio
A moeda americana deu mais uma esticada ontem, cotada a R$ 4,1707 no fechamento (+0,06%) de R$ 4,1681 na quarta-feira. Destaque para a atuação do Banco Central na operação de swap reverso (uma espécie de compra de dólar no mercado futuro), nos últimos dias. Ontem foram vendidos US$ 545 milhões no mercado à vista.
Juros
Após dias de alta, os juros futuros encerraram a quinta-feira com leve queda, refletindo os dados positivos para a economia e a expectativa de mais uma redução na Selic no meio de setembro. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/21 fechou com taxa de 5,62%, de 5,639% na quarta-feira e para jan/25 a taxa caiu de 7,261% para 7,22%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Bradesco (BBDC4)
Lançamento do PDV 2019
O Bradesco comunicou ontem (29/agosto) o lançamento do Programa de Desligamento Voluntário 2019 (PDV 2019), ao qual poderão aderir livre e espontaneamente, no período de 2 de setembro a 16 de outubro de 2019, os funcionários que preencherem os requisitos estabelecidos no regulamento (“Funcionários Elegíveis”).
Os impactos financeiros advindos desta ação e o número de Funcionários Elegíveis que tiverem aderido ao PDV 2019 serão divulgados oportunamente, após o encerramento do período de adesão. Dentre os objetivos a melhora dos indicadores de produtividade e adequação do quadro vis a vis o avanço da tecnologia digital. Lembrando que é segundo PDV do banco e que os seus concorrentes diretos, Banco do Brasil e Itaú Unibanco e BB abriram programas semelhantes.
Seguimos com recomendação de COMPRA para BBDC4 e preço justo de R$ 45,00/ação, que traz um potencial de alta de 38,7% em relação à cotação de R$ 32,45/ação (valor de mercado de R$ 261,7 bilhões). Nesse preço o banco está sendo negociado a 2,0x o seu valor patrimonial e com P/L de 10,1x para 2019.
Copel Energia (CPLE6)
Celebração de Contrato de Gás pela UTE Araucária
A Copel comunica que foi celebrado, em 28 de agosto de 2019, o contrato de suprimento de combustível entre a Petrobras e a UEG Araucária Ltda – UEGA, para a Usina Termelétrica de Araucária. Com capacidade instalada de 484 MW, a usina, que é uma das mais eficientes do país, opera com a utilização de ciclo combinado, na modalidade Merchant (sem contrato de disponibilidade).
O contrato vigorará até 31 de dezembro de 2019 e prevê o fornecimento de 2.150.000 metros cúbicos de gás natural por dia, sem obrigatoriedade de retirada. Com isso, a UTE Araucária voltará a ficar disponível ao Sistema Interligado Nacional – SIN e poderá ser despachada a critério do Operador Nacional do Sistema (ONS), assim que o CVU for homologado pela Aneel.
Este ano as CPLE6 registram alta de 66,2% para uma cotação de R$ 50,30/ação, correspondente a um valor de mercado de R$ 13,8 bilhões. Os múltiplos para 2019 são: P/L de 8,4x e VE/EBITDA de 6,4x.
Banrisul (BRSR6)
Revogação de liminar da Oferta
O Banrisul informou ontem (29/agosto) que tomou conhecimento quanto à revogação da liminar que condicionava a venda de ações detidas pelo Estado do Rio Grande do Sul no capital social do banco à deliberação judicial, após a apresentação de estudo de viabilidade. Por fim, o Banrisul informa que foi mantido o segredo de justiça da Ação Popular.
Lembrando que em 14 de agosto o banco informou a existência de tratativas com algumas instituições financeiras para atuarem como coordenadores de uma possível oferta pública de distribuição secundária de ações de emissão do Banrisul, envolvendo as ações ordinárias do Governo do Rio Grande do Sul, excedentes ao controle.
Temos recomendação de compra e preço justo de R$ 30,00/ação equivalente a um potencial de alta de 37,8% em relação ao preço de fechamento de quinta-feira (29/agosto) de R$ 21,77/ação. Nesse preço, equivalente a um valor de mercado de R$ 8,9 bilhões, o banco está sendo negociado a 1,2x o seu valor patrimonial e com P/L de 7,0x para 2019.
CPFL Energia S.A. (CPFE3)
Aquisição de participação relevante na CPFL Renováveis
A companhia celebrou ontem (29/agosto) com sua controladora, State Grid Brazil Power Participações S.A. (“State Grid”), contrato de compra e venda de ações, relativo à aquisição, pela CPFL Energia, da totalidade da participação que a State Grid detém diretamente na CPFL Energias Renováveis S.A. (“CPFL-R”), equivalente a 46,761% do capital social total da CPFL-R.
O Contrato de Compra e Venda prevê que as ações de emissão da CPFL-R detidas pela State Grid serão adquiridas pela CPFL Energia pelo valor de R$ 16,85 por ação. O montante total alcança R$ 4,1 bilhões.
Na quinta-feira (29/agosto) as CPFE3 fecharam cotadas a R$ 32,20/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 37,1 bilhões, Este ano suas ações registram alta de 13,4%. Os múltiplos para 2019 são: P/L de 16,4x e VE/EBITDA de 9,1x, de acordo com expectativas de mercado.
BRF S.A. (BRFS3)
Previ reduziu sua participação na companhia para 9,98%
Em nome de alguns de seus clientes e na qualidade de administrador de investimentos, a Previ informou que alienou ações ordinárias da BRF e que, em 28 de agosto de 2019, sua participação passou de forma agregada, a totalizar 81.121.752 ações ordinárias, correspondente a aprox. 9,98% do total de ações ordinárias de emissão da companhia, posição que era de 10,53% no dia 16 de agosto.
Ao preço de R$ 38,87/ação (valor de mercado de R$ 31,6 bilhões) suas ações registram alta de 77,2% este ano. Tomando por base 2020, os múltiplos são: P/L de 39,5x e VE/EBITDA de 9,8x.
P será realizado no dia 20/setembro, proporcionando um retorno bruto de 1,6% para os detentores de FESA4, tendo em vista a cotação da ação no fechamento do pregão de ontem.
Petrobras (PETR4)
Venda da participação na Compañia MEGA
A empresa comunicou nesta manhã, o avanço do processo de venda de sua participação na Compañia MEGA para a fase vinculante, quando os habilitados receberão carta-convite com instruções para a realização do due diligence e para o envio das propostas.
• A Petrobras detém 34% desta empresa, sendo que os outros sócios são a YPF (38%) e a Dow Argentina (28%);
• A Compañia MEGA tem suas plantas na Argentina, atuando na separação dos componentes líquidos do gás natural e seu fracionamento, o que permite obter etano, propano, butano e gasolina natural;
• A venda de ativos da Petrobras é sempre uma boa notícia, por permitir a diminuição da dívida e dos investimentos.
Randon (RAPT4)
Receita líquida cresceu 24,3% em julho
A empresa divulgou sua receita do mês passado, que continuou em forte crescimento. Em julho, a receita líquida consolidada da Randon foi de R$ 478,6 milhões, valor 24,3% maior que no mesmo mês do ano passado. Comparado a junho, houve um crescimento de 12,4%.
• No acumulado de sete meses, a receita atingiu R$ 2,9 bilhões, 25,3% maior que em igual período de 2018;
• Esta evolução muito positiva da receita em julho indica que a Randon pode também apresentar um bom resultado no 3T19.
Marcopolo (POMO4)
Provento e recompra de ações
Após o pregão de ontem, a empresa anunciou que seu Conselho de Administração aprovou o pagamento de juros sobre o capital (JCP) e uma recompra de ações.
O JCP no valor de R$ 0,03 por ação, referente ao exercício de 2019, será pago no dia 3 de janeiro de 2020, com base nas posições acionárias de 23/setembro/2019. A partir de 24/9, as ações da Marcopolo serão negociadas “ex-juros”.
O Conselho deliberou ainda uma recompra de até dez milhões de POMO4. Esta quantidade corresponde a 1,7% do total das ações preferenciais em circulação no mercado. As aquisições poderão ser realizadas em até 120 dias, sendo finalizadas em 27/dezembro.
Nossa recomendação para POMO4 é de Compra com Preço Justo de R$ 4,60 por ação, indicando um potencial de alta em 31%. Nos últimos doze meses, POMO4 caiu 2,6% e o Ibovespa teve uma valorização de 28,3%.
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