Queda do lucro no 2T19 com aumento do custo financeiro
A Ecorodovias divulgou um resultado no 2T19 mostrando um salto na receita, em função da adição de novas concessões. Porém, aumentos de custos e um expressivo incremento nas despesas financeiras, levaram a uma forte diminuição do lucro líquido, que caiu 30,6% em relação ao trimestre anterior. Para o restante do ano, a Ecorodovias vai focar na redução da dívida, que cresceu muito com a adição de duas novas concessões no trimestre. O setor de concessões será movimentado nos próximos meses com grandes leilões. Nas concessões de rodovias, destacam-se dois leilões, que serão realizados pelo Governo Federal e o Estado de São Paulo, em setembro e novembro, respectivamente. A Ecorodovias demonstrou interesse nas concessões que serão leiloadas, mas ficará limitada por sua dívida elevada. No ano, ECOR3 teve um bom desempenho, com alta de 22,0%, superior à valorização de 17,0% do Ibovespa no período. Com isso, o potencial de valorização da ação é mínimo (0,5%), considerando nosso Preço Justo de R$ 11,50 por ação. Estamos atualizando as projeções da empresa.
- Novas concessões: A empresa acresceu duas novas concessões ao seu portfólio no 2T19. Em 1/abril foi iniciada a cobrança de pedágio na Eco135, que tem trechos de três rodovias somando 364 km. A partir de 31/maio, a empresa iniciou a consolidação da Eco050 (trecho de 437 km da BR 050), que foi adquirida por R$ 655 milhões;
- Endividamento: Ocorreu um forte crescimento das dívidas durante o 2T19. A dívida líquida cresceu 29,5% no trimestre (R$ 1,9 bilhão), por conta de duas grandes captações de debêntures e a consolidação do endividamento da Eco050. Segundo a empresa, este é o pico da dívida, quando foi atingida uma relação Dívida Líquida/EBITDA de 3,3x (2,8x no 1T19);
- Investimentos: Este ano a Ecorodovias está programando investir R$ 1,4 bilhão, valor 55,8% maior que no ano passado. Os maiores investimentos estão programados para a duplicação da Eco101 e as alças de acesso da Ponte Rio-Niterói com a Linha Vermelha;
- Novos negócios: Ainda no segundo semestre serão realizados dois leilões de concessões nos quais a Ecorodovias fará propostas. No primeiro, que será realizado no dia 18 de setembro, o Governo Federal vai leiloar a BR-364/365/GO/MG. No dia 28 de novembro, será realizado o leilão de 1,2 mil km de rodovias em São Paulo, que inclui o trecho hoje administrado pela concessionária Centrovias (Arteris).
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