Ecorodovias – Relatório de Análise

Queda do lucro no 2T19 com aumento do custo financeiro

A Ecorodovias divulgou um resultado no 2T19 mostrando um salto na receita, em função da adição de novas concessões.  Porém, aumentos de custos e um expressivo incremento nas despesas financeiras, levaram a uma forte diminuição do lucro líquido, que caiu 30,6% em relação ao trimestre anterior.  Para o restante do ano, a Ecorodovias vai focar na redução da dívida, que cresceu muito com a adição de duas novas concessões no trimestre.  O setor de concessões será movimentado nos próximos meses com grandes leilões.  Nas concessões de rodovias, destacam-se dois leilões, que serão realizados pelo Governo Federal e o Estado de São Paulo, em setembro e novembro, respectivamente.  A Ecorodovias demonstrou interesse nas concessões que serão leiloadas, mas ficará limitada por sua dívida elevada.  No ano, ECOR3 teve um bom desempenho, com alta de 22,0%, superior à valorização de 17,0% do Ibovespa no período.  Com isso, o potencial de valorização da ação é mínimo (0,5%), considerando nosso Preço Justo de R$ 11,50 por ação.  Estamos atualizando as projeções da empresa.

  • Novas concessões: A empresa acresceu duas novas concessões ao seu portfólio no 2T19.  Em 1/abril foi iniciada a cobrança de pedágio na Eco135, que tem trechos de três rodovias somando 364 km.  A partir de 31/maio, a empresa iniciou a consolidação da Eco050 (trecho de 437 km da BR 050), que foi adquirida por R$ 655 milhões;
  • Endividamento: Ocorreu um forte crescimento das dívidas durante o 2T19.  A dívida líquida cresceu 29,5% no trimestre (R$ 1,9 bilhão), por conta de duas grandes captações de debêntures e a consolidação do endividamento da Eco050.  Segundo a empresa, este é o pico da dívida, quando foi atingida uma relação Dívida Líquida/EBITDA de 3,3x (2,8x no 1T19);
  • Investimentos: Este ano a Ecorodovias está programando investir R$ 1,4 bilhão, valor 55,8% maior que no ano passado.  Os maiores investimentos estão programados para a duplicação da Eco101 e as alças de acesso da Ponte Rio-Niterói com a Linha Vermelha;
  • Novos negócios: Ainda no segundo semestre serão realizados dois leilões de concessões nos quais a Ecorodovias fará propostas.  No primeiro, que será realizado no dia 18 de setembro, o Governo Federal vai leiloar a BR-364/365/GO/MG.  No dia 28 de novembro, será realizado o leilão de 1,2 mil km de rodovias em São Paulo, que inclui o trecho hoje administrado pela concessionária Centrovias (Arteris).

Clique para acessar:

DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.

As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.