Itaú Unibanco – Relatório de Análise

Sólido 2T19 como estimado

O Itaú Unibanco registrou no 2T19 um lucro líquido recorrente de R$ 7,0 bilhões (ROAE de 23,5%) com crescimento de 10% em relação ao 2T18 (ROAE de 21,6%). Mais um bom resultado, em linha com os R$ 6,9 bilhões que estimávamos, explicado pelo aumento do crédito para as pessoas físicas e micro, pequenas e médias empresas, por incremento de margem financeira com clientes e inadimplência contida. Do lado negativo ressalte-se o aumento do custo do crédito (em patamar acima do incremento de margem) e das despesas não decorrentes de juros, mas com crescimento em linha com a inflação.

Adicionalmente, o banco lançou um Programa de Desligamento Voluntário (PDV) para todas as empresas controladas exclusivamente pelo Itaú Unibanco no Brasil. Os funcionários elegíveis (6,9 mil) poderão, de forma voluntária, aderir ao PDV no período de 01 a 31.08.19, após o qual, os impactos financeiros e o número de pessoas que tiverem aderido, serão divulgados ao mercado. O conselho de administração aprovou o pagamento em 23.08.19, de dividendos complementares, no valor de R$ 0,7869/ação, com base na posição acionária de 15.08.19. O retorno estimado é de 2,3%.

Resultado do 1º semestre de 2019. O lucro líquido recorrente do 1S19 somou R$ 13,9 bilhões (ROAE de 23,6%) e alta de 8,7% em relação ao 1S18. Ressalte-se o crescimento de 6,7% da margem financeira com clientes; o incremento de 2,5% das receitas de serviços; parcialmente compensados pelo aumento de 6,2% do custo do crédito e alta de 3,7% das despesas não decorrentes de juros – por impacto do dissídio coletivo de trabalho e ao aumento das despesas com desligamentos e processos trabalhistas nas despesas de pessoal.

Guidance para 2019 foi mantido e o banco segue confiante na consecução de suas estimativas. Com base no resultado semestral, chama atenção o comportamento da carteira de crédito, em patamar abaixo do piso do intervalo previsto. Esperamos, contudo, uma maior aceleração da carteira no segundo semestre do ano, com a carteira situando-se pouco acima do piso do guidance. Demais indicadores, em linha com o estimado, devem ser entregues. Importante destacar que o programa de demissão voluntária sinaliza redução de custos à frente.

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