Sanepar – Relatório de Análise

AGEPAR define percentual de Reajuste Tarifário Anual

A AGEPAR fixou o percentual de reajuste tarifário anual de 12,12944%, a ser aplicado nas contas de água e esgoto. Ao mesmo tempo, “em relação à antecipação do diferimento, foi deliberado pela abertura de Revisão Tarifária Extraordinária”.
O Conselho Diretor da Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados de Infraestrutura do Paraná – AGEPAR, no uso de suas atribuições, decidiu em reunião realizada em 15/abril, pela fixação do percentual de reajuste tarifário anual de 12,12944%, a ser aplicado nas contas de água e esgoto. No mesmo comunicado a Sanepar destaca que, “em relação à antecipação do diferimento, foi deliberado pela abertura de Revisão Tarifária Extraordinária, devendo ser tramitado em procedimento próprio contemplando análises econômicas e financeiras e consulta aos usuários via audiências públicas”.
Nesse aspecto da antecipação do diferimento, lembramos que em 2017 a AGEPAR, com o intuito de estimular o equilíbrio econômico e financeiro da companhia, autorizou um reposicionamento tarifário de 25,63% a ser diferida ao longo de oito anos, sendo a primeira parcela de 8,53% correspondente a 2017, e as demais em 7 (sete) parcelas de 2,11%, corrigidas pela Selic. A segunda parcela foi de 5,12% e passou a vigorar a partir de maio de 2018, restando ainda 13,36% a ser recuperado nos próximos 6 anos, que representava R$ 928 milhões ao final de 2018.
Em nossas projeções não está contemplado qualquer valor de antecipação. Caso ocorra, poderá acrescentar valor importante à companhia, melhorando as margens e a lucratividade, na medida em que os custos já foram incorridos. Ressaltamos também que a Sanepar possui (i) uma forte geração de caixa, que sustenta boa parte das necessidades de investimento, e que (ii) utiliza instrumentos de financiamento de longo prazo, com destaque para as debêntures, responsáveis por 42% do endividamento total ao final de dezembro de 2018; e (iii) que sua alavancagem é reduzida, reflexo da boa administração de caixa. Ao final do 4T18 sua dívida líquida somava R$ 2,45 bilhões, equivalente a 1,5x o EBITDA.

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