Banrisul – Relatório de Análise

Bom resultado recorrente em 2018 e perspectivas favoráveis para este ano

O Banrisul registrou no 3T18 um lucro líquido recorrente de R$ 290 milhões (ROAE de 17,3%), em linha com o esperado, reflexo (i) da expansão da margem financeira; aliado a (ii) queda das despesas de PDD; (iii) ao aumento das despesas administrativas recorrentes e (v) crescimento das outras despesas operacionais. Com isso o lucro recorrente do 9M18 cresceu 35% para R$ 796 milhões, com melhora de 3,0pp no ROAE para 15,1%. Revisitamos nossas projeções de crescimento, retorno e de custo de capital, olhando 2019. Seguimos com recomendação de COMPRA para suas ações e elevamos o preço justo de R$ 21,00/ação para R$ 24,00/ação.

A Margem Financeira do 3T18 (R$ 1,4 bilhão) cresceu 7% ante o trimestre anterior, por maior redução das despesas com juros em relação às receitas. Destaque também para a redução de 11% das despesas com PDD no 3T18. No 9M18 a PDD de R$ 830 milhões caiu 24% em relação ao 9M17 e reflete a melhora da inadimplência, a redução das operações de crédito em atraso e a rolagem da carteira por níveis de rating.

As Receitas de Serviços e tarifas registraram queda de 0,7%, em base trimestral para R$ 465 milhões. No acumulado de nove meses cresceram 9% somando R$ 1,4 bilhão, notadamente influenciado por incremento das receitas de tarifas de conta corrente, de seguros, previdência e capitalização, de cartão de crédito e da rede de adquirência; e seguem representando importante parcela na construção do lucro do banco.          As despesas administrativas recorrentes no 3T18 registraram crescimento de 3,4% ante o 2T18 para R$ 960 milhões. No 9M18 cresceram 3,8% em percentual abaixo da inflação somando R$ 2,82 bilhões, sendo R$ 1,46 bilhão em Pessoal (+5,4%) devido aos dissídios de 2017 e 2018; e R$ 1,36 bilhão em outras despesas administrativas (+2,1%) influenciadas principalmente por incremento dos negócios. Já o crescimento de outras despesas operacionais refletiu especialmente o maior fluxo de despesas com provisões trabalhistas.

Ao final do 3T18 a carteira de crédito total do banco era de R$ 31,7 bilhões. O crescimento de 4,1% em 12 meses foi motivado pela elevação de 6,0% no crédito comercial, sendo +13,4% na PF (com destaque para o consignado), queda de 10,5% na PJ (capital de giro e contas devedoras), e redução de 28,3% nos financiamentos de longo prazo. O crédito imobiliário cresceu 6,2% e o rural, registrou alta de 1,9%. A inadimplência melhorou passando de 3,4% no 2T18 para 2,9% no 3T18. O índice de cobertura elevou-se para 258,9% pela redução do saldo de PDD e das operações de crédito em atraso.

 

Clique para acessar:

 

DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.

As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.