Um ano ainda de ajustes e construção de valor, com melhora de lucratividade em 2019
A Cielo registrou no 2T18 um lucro líquido de R$ 817,5 milhões, com queda de 12% em base trimestral e de 18% em 12 meses, refletindo por um lado o crescimento de receita, mas por outro, o aumento dos gastos totais, resultando em queda do EBITDA e de margem. Reduzimos o preço justo de R$ 30,00/ação para R$ 22,50/ação e seguimos com recomendação de COMPRA.
O volume financeiro ex-Agro capturado pela Cielo Brasil no 2T18 registrou leve alta de 0,3% em base de 12 meses, com aumento de 7,1% no crédito e queda de 8,5% no débito, impactado principalmente, por perda de algumas grandes contas, e a migração do modelo multivan para adquirência plena, que marca a efetiva abertura do mercado brasileiro de meios de pagamento.
A companhia manteve a projeção de crescimento do volume financeiro, dos custos/despesas e de capex (compra de terminais de captura) para este ano. Ressalte-se que 2018 tem se mostrado um ano de ajuste e construção de valor. Em termos de resultado, o 3T18 deve vir em linha com o reportado no 2T18. A ampliação dos custos e das despesas no nível deste 2º trimestre deve impactar o resultado do segundo semestre.
Atentar que a companhia pagará proventos fixos (dividendos e juros sobre capital próprio) de R$ 3,5 bilhões referentes ao ano fiscal de 2018, cuja periodicidade foi alterada, de semestral para trimestral. O yield anual bruto é de 8,9%.
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