Otimismo com preços e resultados
A Ferbasa apresentou um bom resultado no 4T20, com elevação das vendas e na rentabilidade. A empresa tem se beneficiado com problemas de produção do ferro cromo na África do Sul e na China, o que tem permitido aumento das vendas para o mercado externo. Em 2021, as perspectivas para os preços, seja do ferro cromo ou do silício, continuam positivas. As vendas devem continuar crescendo, com uma boa expectativa de retomada nos volumes destinados ao mercado interno. No entanto, as perdas nas operações de hedge, que impactaram negativamente o resultado do 2020 em R$ 185 milhões, devem ainda comprometer os números deste ano, mas em valores decrescentes. Com isso, atualizamos as projeções da Ferbasa e elevamos o Preço Justo de FESA4 para R$ 34,00 por ação, vindo de R$ 25,00.
· Ferro Cromo: Em 2020, os preços de referência caíram 1,0% no primeiro trimestre, subiram 12,9% no 2T20 e ficaram estáveis nos períodos seguintes. Para o 1T21, houve um aumento de 3,1%. As expectativas continuam positivas para o produto, tendo em vista que o consumo pelos produtores de aço inoxidável segue maior que a produção, em função dos problemas com fornecimento de energia elétrica na China e na África do Sul;
· Ferro Silício: Os preços deste produto vinham em queda desde 2018, mas tiveram uma forte alta no 4T20. Neste ano, as expectativas são positivas em função da retomada na produção das siderúrgicas brasileiras e no restante do mundo (destaque para a China);
· Câmbio: A forte alta na taxa nos últimos dias é positiva para a empresa, que tem 100% de suas vendas cotadas em dólar, mas 90% dos custos em reais;
· Remuneração dos acionistas: A Ferbasa é uma boa pagadora de proventos. Referente ao resultado de 2020, foram distribuídos na forma de juros sobre o capital próprio um total de R$ 76,5 milhões (R$ 0,92832 para as ações preferenciais – antes do Imposto de Renda). Este valor permitiu um retorno de 3,2% para os detentores de FESA4, considerando sua cotação no último pregão. A empresa deve continuar distribuindo um percentual elevado dos lucros, devido às necessidades de dispêndio em atividades sociais de sua controladora (Fundação José Carvalho – detém 50,4% do capital total).
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