As reuniões dos BC’s e seus caminhos
As reuniões dos BC’s de 01/2 – FOMC (+0,25%) / Copom (manutenção 13,75%) e de 02/2 – BCE (+0,5%) / BoE (+0,5%), não fugiram dos diagnósticos do mercado e sem grandes complementos.
O FOMC acertou as doses e caminha para um pouso suave da atividade econômica, onde o mercado de trabalho continuará sendo o ponto crucial e ainda virão 2x +0,25%, onde o FED se colocará “sem medo de errar”.
O Copom já convive com a desancoragem em 2026 e observa os debates sobre a eficiência do sistema de metas. O mais provável, e o menor estrago, é o CMN alterar a banda de 1,5% para 2%. O Copom não vai iniciar um ciclo de baixa até fatos condizentes para isso. Há ainda uma propensão a gastar sem amparo de receitas, que potencializa o risco fiscal e a exigência de prêmios maiores.
Questões como preço do petróleo pressionado por estreita relação oferta x demanda, oneração dos combustíveis, exceto diesel / GLP, recomposição de ICMS dos Estados e pressão altista das commodities principalmente agrícolas, impõem uma dificuldade enorme de precisão das premissas em horizonte relevante.
Como já evidenciado aqui irá manter o nível atual da taxa Selic por prazo longo. A atitude do governo em divulgar Medidas de Recuperação Fiscal, associadas a uma proposta de Reforma Tributária e novo Marco Fiscal ainda no 1° semestre é de grande valia para as expectativas e fazer a diferença.
Quanto ao BCE e BoE, em meio aos seus problemas anteriores e envolvidos diretamente no conflito Ucrânia / Rússia, não tem muito o que fazer. No BCE, sem indicativo de encerramento, ainda se espera mais 2x de +0,5%. É recessão na certa.
A inflação global parece ganhar novos contornos. No Brasil, desde a implantação do sistema de metas, o núcleo inflacionário rodou em torno de 5,5%, com 2% de desvio padrão. É pra se pensar.
Ricardo Martins / Economista
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