Cielo – Relatório de Análise

Lucro ajustado do 3T18 em linha com o trimestre anterior

 

A Cielo registrou no 3T18 um lucro líquido ajustado de R$ 812,8 milhões, com queda de 20,1% em relação ao 3T17 e baixa de 0,6% ante o 2T18, reflexo da queda de volume transacionado (em 12 meses) que resultou num menor crescimento de receita líquida. Some-se uma maior evolução dos gastos totais, a redução do resultado de aquisição de recebíveis, num ambiente competitivo mais intenso que tem levado a uma maior pressão nos preços.

Reiteramos que o ano de 2018 ainda é de ajuste, construção de valor e alteração do modelo de negócios. O cenário macroeconômico tem se mostrado mais desafiador do que o esperado e a companhia têm enfrentado o forte aumento da concorrência. A nova estratégia passa por maiores investimentos em ações de marketing e um reposicionamento competitivo comercial, dada a nova dinâmica de mercado e maior competição. O foco é a busca da liderança nos mercados nos quais a companhia começou a atuar mais recentemente e, ao mesmo tempo, defender a liderança nos mercados nos quais já é líder.

Nesse contexto e considerando ainda o resultado deste ano, aliado à dinâmica atual de crescimento do volume financeiro, o incremento dos gastos totais e a elevação do custo de capital de 10,0% para 10,50%, reduzimos o preço justo de R$ 22,50/ação para R$ 18,00/ação e permanecemos com recomendação de COMPRA.

O volume financeiro ex-Agro capturado pela Cielo Brasil no 3T18 registrou alta de 2,0% em base trimestral, com aumento de 1,6% no crédito e crescimento de 2,7% no débito. Em 12 meses o volume caiu 2,8%, impactado principalmente pela migração do modelo multivan para adquirência plena e a desaceleração no produto Débito. A base de POS cresceu pelo segundo trimestre consecutivo, deixando para traz a queda em 10 trimestres consecutivos, passando de alta de 0,5% no 2T18 para uma evolução de 3,3% no 3T18, com destaque para o aumento de terminais LIO e Stelo instalados.

 

Clique para acessar o Relatório Completo:

Relatório Completo – PDF 

DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.

As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.