Um 4T21 com redução da margem financeira e do lucro líquido em base trimestral
O Santander (Brasil) registrou no 4T21 um lucro líquido gerencial de R$ 3,9 bilhões (ROAE 20,0%), com queda de 10,6% em relação ao lucro líquido gerencial de R$ 4,3 bilhões do 3T21 (ROAE 22,4%), explicado pela redução da margem financeira e crescimento das despesas gerais pressionadas pela inflação, parcialmente compensado por incremento das receitas de serviços. O spread anualizado das operações com clientes aumentou de 10,3% para 10,4%, no trimestre. A inadimplência cresceu 0,3pp em base trimestral (puxada pelo segmento de Pessoas Físicas), mas segue em patamar reduzido, com o banco focado na gestão dos riscos e na melhora de produtividade.
No acumulado de 2021 o lucro líquido gerencial alcançou R$ 16,3 bilhões (ROAE de 21,2%) e se compara a R$ 15,3 bilhões em 2020 (ROAE de 21,1%), reflexo do crescimento da margem financeira e das receitas de serviços, com alta das despesas gerais abaixo da inflação no período. Nesta base de comparação o índice de eficiência mostrou melhora de 0,9pp. O banco deve seguir entregando um ROAE acima de 20% nos próximos exercícios. Temos recomendação de COMPRA para SANB11 com Preço Justo de R$ 48,00/Unit.
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