MERCADO
Bolsa
O Ibovespa oscilou durante o dia, mas acabou fechando praticamente estável, com queda de 0,04% aos 104.781 pontos. O giro financeiro foi baixo no dia, fechando em R$ 25,1 bilhões (R$ 19,9 bilhões à vista). O mercado deu relevância para os dados positivos da balança comercial da China em outubro e para a expectativa de aprovação da PEC dos Precatórios na segunda rodada na Câmara, nesta terça-feira. Um alívio momentâneo, considerando que mesmo passando pela Câmara, no Senado a resistência será maior. A temporada de balanços do 3T21 se intensifica nesta semana, com a divulgação ontem dos resultados de Banco do Brasil e Itausa, em destaque. A agenda econômica desta terça-feira vem com dados dos Estados Unidos com destaque para índice de preços de outubro e também na China. No final do dia saem os estoques de gasolina e derivados nos EUA. Durante o dia, vários presidentes de Feds regionais participam em eventos nos EUA, onde o assunto inflação elevada segue comentado. No mercado de commodities, o petróleo segue em alta nos tipos Brent e WTI, com a demanda firme no mercado internacional. Já o minério de ferro, não consegue se sustentar, com a instabilidade vindo do mercado chinês. As bolsas da Europa mostram movimento misto nesta terça-feira e os futuros mostram alta em NY. No entanto, a semana é de expectativa em relação aos dados de inflação, posicionamento de executivos do Federal Reserve em relação ao comportamento da economia e atenção aos resultados corporativos.
Câmbio
A moeda americana permaneceu praticamente estável (- 0,004%), passando de R$ 5,5424 para R$ 5,5422 no fechamento de ontem. Os mercados operaram com liquidez reduzida ontem, com cautela de investidores na abertura da semana.
Juros
As taxas de juros futuros tiveram comportamento distinto no fechamento de ontem com DI para jan/23 fechando em 12,21% de 12,055% na sexta-feira e o DI para janeiro de 2027 passando de 12,093% para 12,02%. Os mercados ainda aguardam o andamento da pauta política de olho na PEC dos Precatórios nesta terça-feira.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Banco do Brasil (BBAS3)
Lucro líquido ajustado de R$ 5,1 bilhões no 3T21 e R$ 15,1 bilhões no 9M21
O Banco do Brasil registrou um lucro líquido ajustado de R$ 5,1 bilhões no 2T21 (ROAE de 14,3%) com aumento de 2,0% em relação ao lucro ajustado de R$ 5,0 bilhões no 1T21 (ROAE de 14,4%). Um resultado dentro do esperado que refletiu o bom desempenho das receitas de serviços, despesas administrativas com evolução abaixo da inflação no período, que no conjunto, compensaram o aumento do custo do crédito. No 9M21 o lucro líquido ajustado somou R$ 15,1 bilhões (+48,1%), explicado principalmente pela redução de 45,01% do custo do crédito, com consequente elevação de 37,9% da margem financeira líquida.
Com base no resultado o BB aprovou a distribuição de R$ 1,12 bilhão na forma de Juros sobre Capital Próprio (JCP) complementar, equivalente a R$ 0,39370314870 por ação. O valor será pago em 30/11/2021, tendo como base a posição acionária de 22/11/2021, sendo as ações negociadas “ex” a partir de 23/11/2021. O retorno líquido estimado é de 1,1%.
Seguimos com recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 43,00/ação que representa um potencial de alta de 45,9% em relação à cotação de R$ 29,48/ação (valor de mercado de R$ 84,5 bilhões). Este ano a ação BBAS3 registra queda de 19,7%.
Expectativa de crescimento (guidance) para 2021 foram alteradas em algumas linhas com destaque para a elevação da expectativa para o lucro líquido ajustado, de R$ 17 a R$ 20 bilhões, para o intervalo entre R$ 19 e R$ 21 bilhões. O banco elevou a estimativa de crescimento da margem financeira bruta para o intervalo entre 4,0% a 6,0%. No 9M21 a Carteira de Crédito registrou alta de 14,1% acima do intervalo esperado, que foi elevado para o intervalo entre 14,0% a 16,0%. As despesas com PDD foram mantidas no intervalo entre R$ 13 e R$ 15 bilhões.
São Martinho (SMTO3)
Lucro líquido de R$ 368 milhões no 2T22 da safra 2021/2022
A companhia registrou um lucro líquido de R$ 368,4 milhões no 2T22 da safra 2021/2022 com alta de 11,0% em relação a igual trimestre da safra anterior. Mais um resultado consistente com incremento de 54% na receita líquida para R$ 1,43 bilhão e alta de 66% do EBITDA ajustado que alcançou R$ 790,1 milhões.
O Conselho da Administração aprovou a antecipação de remuneração aos acionistas relativa à safra 2021/22 de R$ 507,6 milhões, dos quais: (i) R$ 372,6 milhões (R$ 1,075609250/ação) como dividendos; e (ii) R$ 135,0 milhões ou R$ 0,389750918/ação como juros sobre capital próprio (“JCP”). A remuneração será paga no dia 30 de novembro de 2021 e terá como base a posição acionária de 11 de novembro de 2021, tornando-se “ex” a partir de 12 de novembro de 2021. O retorno líquido estimado é de 3,4%.
Destaques:
Em base de 12 meses a margem EBITDA ajustado se elevou de 51,5% no 2T21 para 55,4% no 2T22 (+4,0pp) reflexo do maior preço médio na venda de todos os produtos da companhia, sendo +43,0% na comercialização do açúcar, etanol (+68,2%) e energia (+47,9%).
O EBIT ajustado somou R$ 467,2 milhões no 2T22 (+117,6%), com margem EBIT ajustado de 32,8% (+5,0pp) em relação ao 2T21. Fluxo de Caixa Operacional totalizou R$ 938 milhões no 6M22 com crescimento de 72,1% em relação ao 6M21.
Ao final de setembro de 2021 a dívida líquida da companhia era de R$ 3,2 bilhões equivalente a um índice de alavancagem financeira de 1,21x abaixo de 1,38x em setembro de 2020.
Ontem (08/11) a companhia divulgou Fato Relevante anunciando o encerramento do período de moagem da safra 2021/22, com redução de 3,2% no volume de cana processada, que somou aproximadamente 19,9 milhões de toneladas. O nível de ATR médio 0,5% superior ao estimado refletiu principalmente, os efeitos da estiagem e das geadas ocorridas no mês de julho, que afetaram momentaneamente a produtividade dos canaviais.
Itaúsa (ITSA4)
Lucro líquido recorrente de R$ 2,7 bilhões no 3T21 (+35,4%)
A Itaúsa registrou no 3T21 um lucro líquido recorrente de R$ 2,7 bilhões (ROAE de 17,4%), com crescimento de 35,4% em relação ao lucro recorrente de R$ 2,0 bilhões do 3T20 (ROAE de 14,7%), um resultado sólido, reflexo do bom desempenho de todos os negócios da companhia. No 9M21 o lucro líquido recorrente somou R$ 7,9 bilhões, com alta de 76,6% em relação ao 9M20.
Com base no resultado a companhia declarou juros sobre o capital próprio (JCP) complementares no valor de R$ 0,15472/ação, que serão pagos até 29.04.2022. Os juros terão como base de cálculo a posição acionária final do dia 23.11.2021. O retorno líquido estimado é de 1,4%.
Temos como cenário a continuidade da recuperação gradual do resultado das companhias investidas e da própria Itaúsa. Seguimos com recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 15,00/ação equivalente a um potencial de alta de 47,8% em relação à cotação de R$ 10,15/ação.
Destaques
Convocação de Assembleia para incorporação da parcela a ser cindida da IUPAR. No dia de ontem (08/11) foi convocada AGE da Itaúsa para o dia 08.12.2021, para deliberar sobre a incorporação da parcela patrimonial a ser cindida da IUPAR – Itaú Unibanco Participações S.A. (“IUPAR”) referente ao investimento detido na XP Inc., correspondente a participação da Itaúsa no capital social da IUPAR.
- Caso a cisão parcial seja aprovada, a IUPAR voltará a deter participação acionária apenas no Itaú Unibanco Holding, e a Itaúsa e a Cia. E. Johnston receberão as ações Class A da XP Inc. detidas pela IUPAR na proporção de suas respectivas participações na IUPAR.
- Por fim, com a cisão parcial a IUPAR não deterá mais ações da XP e deixará de fazer parte do Acordo de Acionistas entre Itaúsa, XP Inc. e os seus acionistas controladores. Os direitos e obrigações de Acordo de Acionistas serão mantidos para a Itaúsa, incluindo a indicação de membros ao Conselho de Administração e Comitê de Auditoria da XP Inc.
B3 S.A. (B3SA3)
Destaques operacionais de outubro de 2021
A B3 publicou ontem (08/11) os destaques operacionais de novembro de 2021. No mercado de Ações, o Volume Financeiro Médio Diário alcançou R$ 36,2 bilhões, com crescimento de 27,0% frente outubro de 2020 (R$ 28,5 bilhões) e alta de 4,2% em comparação aos R$ 34,7 bilhões de setembro de 2021.
- O total de contas alcançou 4,05 milhões (+27,5% em 12 meses e +1,1% em base mensal) e o número de investidores (CPFs Individuais) ao final de outubro era de 3,39 milhões (+1,4% em base mensal e crescimento de 28,1% frente out/20).
- O volume médio diário de derivativos cresceu 2,3% em base mensal e 33,3% em 12 meses alcançando 5.523 mil ao final de out/21.
- O número de empresas listadas elevou-se de 404 em outubro de 2020 para 459 em outubro de 2021 (sendo de 455 em set/21).
Cosan S.A. (CSAN3)
Cosan e Porto Seguro anunciaram a criação da Mobitech, joint venture para soluções de mobilidade
A Cosan celebrou ontem (08/11) um Acordo de Associação de Investimento com a Porto Seguro Serviços e Comércio S.A. (“Porto Serviços”), controlada da Porto Seguro S.A. (PSSA3), para a constituição de uma joint venture que atuará em soluções de mobilidade (“Mobitech”). Dentre os serviços a serem oferecidos estão: modelos de assinatura de veículos, gestão de frotas para empresas, entre outras modalidades de locação de veículos.
- Esta associação será efetivada por meio de um aporte de capital na Mobitech pela Cosan, através de sua estrutura de fundos de investimentos (“Cosan Investimentos”), no valor de R$ 300 milhões, sujeito a ajustes, bem como da contribuição, pela Porto Seguro, do negócio Carro Fácil, sociedade focada no ramo de assinatura de veículos.
- Serão também constituídos acordos operacionais e comerciais entre a Mobitech e as empresas e parceiros dos ecossistemas de ambos os sócios. Dessa forma, o capital social da Mobitech será detido em iguais participações de 50% pela Cosan e pela Porto Seguro, e a joint venture contará com estrutura de gestão independente e governança corporativa própria.
- A formalização da parceria e o fechamento da operação dependem do cumprimento de condições usuais para transações desta natureza, incluindo a autorização pelo Cade.
Seguimos com recomendação de COMPRA para a ação CSAN3 e Preço Justo de R$ 30,00/ação que traz um potencial de alta de 45,3% em relação à cotação de R$ 20,64/ação.
Temos recomendação de COMPRA para Porto Seguro (PSSA3) com Preço Justo de R$ 32,50/ação (potencial de alta de 34,9%).
Bradespar (BRAP4)
Conselho aprova dividendos de R$ 6,0438/ação preferencial. Ex em 17/12
O Conselho de Administração da Bradespar aprovou ontem (08/11) o pagamento de dividendos, nos termos propostos pela Diretoria, no montante de R$ 2,3 bilhões, sendo de R$ 6,043850916 por ação preferencial. Terão direito os acionistas inscritos nos registros da companhia em 16.12.2021 (data de declaração). As ações passam a ser negociadas “ex-dividendos” a partir de 17.12.2021. O pagamento será realizado em 29.12.2021. O retorno estimado é de 13,0%.
BTG Pactual (BPAC11)
Lucro líquido ajustado de R$ 1,8 bilhão no 3T21
O BTG registrou no 3T21 um lucro líquido ajustado de R$ 1,8 bilhão, com crescimento de 77% na comparação com igual período do ano passado, sensibilizado pelo incremento de 55% da receita total subiu 55% para R$3,85 bilhões. Nesta base de comparação o ROAE subiu de 15,7% no 3T20 para 20,1% no 3T21. No 9M21 o lucro líquido ajustado alcançou R$ 4,7 bilhões com ROAE de 20,6%.
Cotadas a R$ 23,94 (valor de mercado de R$ 45,8 bilhões) as Units do banco (BPAC11) registram alta de 3,2% este ano. O Preço Justo é de R$ 35,00/Unit correspondente a um potencial de alta de 46,2%.
Destaques
O BTG reportou no 3T21 uma captação de recursos de R$ 87,8 bilhões da métrica New Net Money, que reflete a diferença entre as captações e os resgates totais excluindo fluxos extraordinários de custódia. Nesse contexto, os ativos sob gestão alcançaram R$ 941,9 bilhões, alta de 71% em base de 12 meses.
De acordo com o comunicado do banco, a despeito das “condições de mercado voláteis e desafiadoras durante o trimestre, o desempenho provou-se sólido e consistente, beneficiado pelas crescentes atividades de clientes, à medida que o banco continua ganhando participação de mercado, principalmente no segmento de varejo, somado à maior diversificação de receitas”. A alocação de risco permanece conservadora.
O BTG registrou crescimento de receitas em praticamente todas as linhas de negócio, com destaque para as altas de 81% em investment banking, 75% em gestão de fortunas, 51% em empréstimos corporativos e para micro e pequenas empresas e 46% em tesouraria. O braço de participações reportou leve recuo de 2%.
O índice de eficiência terminou o trimestre em 42,6%, com Basileia de 16,1% para um patrimônio líquido de R$ 36,3 bilhões.
Direcional Engenharia (DIRR3)
Lucro líquido soma R$ 47,2 milhões no 3T21 e R$ 155,0 milhões em 9 meses
A Direcional registrou bons resultados no 3T21 e no acumulado de 9 meses se considerados todos os problemas da pandemia que se arrastou sobre o setor também neste ano, que tem ainda a pressão de juros e custos de matérias primas.
Os lançamentos da Direcional somaram R$ 1,26 bilhão em 9 meses (+47,9%) sobre os 9M20, que se somados aos lançamentos da Riva, elevam o percentual para 133,2%.
No 3T21, a Direcional lançou 10 novos empreendimentos/etapas, somando um VGV total de R$ 1,1 bilhão (R$ 927 milhões % Companhia), um crescimento de 88% na comparação com o 3T20 e de 37% em relação ao 2T21, que havia sido o maior patamar já registrado pela Companhia
As vendas contratadas atingiram R$ 1,48 bilhão se somados todos os negócios (Direcional, Riva e Legado), aumento de 43,9% sobre os 9M20.
A empresa encerrou o 3T21 com uma dívida líquida de R$ 266,2 milhões (19,6% do patrimônio líquido) e queimou R$ 22,7 milhões de caixa no período.
Ecorodovias (ECOR3)
Forte crescimento no lucro líquido do 3T21 e em 9 meses
A companhia mostrou bom desempenho operacional (tráfego) e aumento na árida média, favorecendo os resultados do 3T21 e o acumulado do ano que passou de R$ 207 milhões nos 9M20 para 359 milhões neste ano.
O tráfego consolidado de veículos equivalentes pagantes apresentou crescimento de 17,7% no 3T21 e 21,7% nos 9M21. O tráfego consolidado mensal no 3T21 apresentou crescimento de 24,5% em julho, 18,4% em agosto e 10,7% em setembro. O tráfego comparável apresentou aumento de 13,7% em julho, 8,1% em agosto e 2,1% em setembro.
Tarifa média – A tarifa média consolidada por veículo equivalente pagante aumentou de 0,7% no 3T21. A tarifa média comparável, desconsiderando o início da cobrança de pedágio pela Ecovias do Cerrado, subiu de 4,6% no 3T21. Neste segundo semestre, a empresa anunciou aumentos de tarifas na Ecovias dos Imigrantes e da Ecopistas, na Eco135 e na Eco050.
Sanepar (SAPR11)
Decreto manteve continuidade da situação de emergência hídrica no Paraná por 90 dias
O Governador do Estado do Paraná decretou o reconhecimento da continuidade da situação de emergência hídrica na região Metropolitana de Curitiba e nas regiões Oeste e Sudoeste do Estado do Paraná, ainda como reflexo da estiagem que perdura no Paraná há mais de dois anos.
- Será realizado um acompanhamento trimestral, avaliando o volume de água nos reservatórios que integram o Sistema de Abastecimento Integrado de Curitiba – SAIC e o da recarga dos aquíferos das regiões Oeste e Sudoeste, indicando tecnicamente o momento de ampliação ou revogação deste ato.
- Nesse contexto, as prestadoras de serviço de saneamento das regiões mencionadas ficam autorizadas a executar como ação mitigadora rodízio de 24 horas considerado da interrupção até a retomada do abastecimento, com prazo para normalização de até mais 24 horas.
- O Decreto nº 9315, de 05/11/2021, vigorará pelo prazo de 90 dias, podendo ser revisto a qualquer momento, a depender da evolução da situação.
Lojas Quero Quero (LJQQ3)
Lucro líquido soma R$ 16 milhões no 3T21 (-48,3% s/ o 3T20)
A companhia registou crescimento na receita liquida do 3T21 mas perdeu 3,6% p.p. na margem bruta. O EBIITDA caiu de R$ 70 milhões para R$ 67 milhões e na última linha a queda foi de 48,3%. Parte da queda do resultado líquido se deve ao aumento da despesa financeira líquida que somou R$ 19,6 milhões no 3T21 contra R$ 7,6 milhões no 3T20. No acumulado do ano, a despesa foi de R$ 50,5 milhões, com aumento de 24,3%.
Crescimento da rede – Inauguração de 19 lojas no 3T21, completando assim 45 novas lojas ao longo de 2021, e atingindo 440 lojas em operação ao final do trimestre em 353 cidades, alinhado com o plano de expansão interno traçado para o ano. A expansão dos negócios vem sendo acelerada desde o ano passado quando a empresa veio a mercado captando mais de R$ 2,2 bilhões via seu IPO.
YDUQS Participações (YDUQ3)
No 3T21, lucro líquido de R$ 73 milhões, queda de 35,2% sobre o 3T20
Apesar da redução no lucro líquido do 3T21, a empresa mostrou crescimento nas principais contas de resultado e evolução no lucro de 9 meses, somando R$ 223 milhões.
O resultado reflete o Incremento de R$ 242,2 milhões do EBITDA, impulsionado pelas unidades de negócio Premium e Ensino Digital, mas uma iora de R$40,8 milhões do resultado financeiro. O Lucro líquido também foi impactado por efeitos não recorrentes e por efeitos não caixa que totalizaram R$ 110,4 milhões nos 9M21.
No final de setembro a dívida líquida da empresa era de R$ 3,41 bilhões, alta de 22,7% sobre setembro de 2020.
A base total de alunos passou de 764,2 mil alunos em set/20 para 1,26 milhão em set/21 (+65,1%) com destaque para o ensino digital que saltou de 435,6 mil para 970,9mil na mesma base de comparação.
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
