Destaques:
A retomada nas vendas de combustíveis no mercado interno, a cotação elevada do petróleo e a paridade dos preços internos com o exterior, permitirão ganhos expressivos para a Petrobras no resultado do 2T21, que será divulgado no dia 4 de agosto. Acreditamos que esta rentabilidade se estenda pelo segundo semestre de 2021 e 2022, mesmo considerando uma queda nas cotações do petróleo. Esperamos ainda a continuação da redução do endividamento da empresa, que também está sendo positivamente impactado pela venda de ativos. Esta melhor situação financeira abre espaço para uma maior distribuição de proventos, o que sempre agrada aos acionistas. Com isto, ajustamos as projeções da Petrobras e elevamos o Preço Justo de PETR4 para R$ 35,00/ação, vindo de R$ 30,00. Mantivemos nossa recomendação de Compra.
- Vendas de combustíveis: Os dados da Agência Nacional do Petróleo (ANP) indicam a continuação da recuperação nas vendas de combustíveis, que foram muito impactadas pelas medidas de distanciamento social usadas para combate à pandemia. Em maio, o volume total vendido pelas distribuidoras cresceu 15,0% em relação ao mesmo mês de 2020 e no acumulado dos primeiros cinco meses de 2021 o crescimento foi de 7,1% na comparação com este período do ano passado;
- Preços no Brasil: Considerando nossos parâmetros, existe apenas uma pequena defasagem em comparação ao exterior na gasolina. Isso é importante para os investidores, que tinham dúvidas se a atual administração manteria a relação dos preços no Brasil com o mercado externo. Como a paridade está sendo mantida, isso reduz os riscos imputados à ação;
- Cotações do petróleo: A retomada na demanda e a dificuldade da OPEP+ em estabelecer um ritmo de crescimento da produção, tem levado a cotação do petróleo a bater recordes. Neste ambiente de volatilidade, usamos em nossas projeções da Petrobras as expectativas dadas pela Energy Information Administration – EIA, órgão do governo dos Estados Unidos. A EIA está prevendo cotações médias de US$ 73,35 por barril no 3T21 e US$ 71,29/b no 4T21. Para o próximo ano, o preço médio projetado é de US$ 66,64/bi;
- Crédito fiscal: No dia 21/maio, a empresa informou que será contabilizado um ganho de R$ 4,4 bilhões no resultado do 2T21. Isto se deve à decisão do Supremo Tribunal Federal de que o valor do ICMS a ser excluído da base de cálculo do PIS e da COFINS é o destacado na nota fiscal. Este crédito será usado na redução do pagamento de impostos federais. Vale lembrar que no 2T20, a Petrobras contabilizou ganhos de R$ 16,4 bilhões, também referentes à exclusão do ICMS da base de cálculo do PIS e da COFINS.
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