MERCADO
Bolsa
O dia foi de pressão nos preços dos papéis do setor de petróleo e petroquímico com o petróleo em queda, mas mesmo assim o Ibovespa resistiu fechando perto da estabilidade com alta de 0,03% aos 122.980 pontos, com giro financeiro de R$ 31,2 bilhões (R$ 24,9 bilhões à vista). As bolsas de NY fecharam em baixa ontem. A agenda econômica de hoje traz, do lado doméstico, a 2ª prévia da inflação medida pelo IGP-M e na Europa a inflação de abril (IPC) com alta 0,6% no M/M e 1,6% em 12 meses. Destaque no Brasil para a votação marcada para hoje da Medida Provisória (MP) para permitir a privatização da Eletrobrás e a tentativa de avanço na pauta das reformas estruturais. Nos Estados Unidos, atenção para a divulgação dos estoques de petróleo, gasolina e derivados no final desta manhã e no meio da tarde a divulgação da ata do Fomc. A agenda de hoje gerou cautela nos mercados, com as bolsas da Europa operando em queda e os futuros de NY no mesmo rumo. Preocupações também no mercado internacional de petróleo, com a possibilidade de aumento da oferta pelo Irã. Hoje a commodity já mostra um recuo forte nas cotações do Brent e WTI.
Câmbio
O mercado de câmbio mais uma vez mostrou volatilidade nos negócios, mas o dólar voltou a recuar de R$ 5,2751 para R$ 5,2613 (- 0,26%).
Juros
Os juros futuros subiram ontem em dia de um grande leilão de NTN-B. A taxa do DI para jan/22 encerrou em 4,96% de 4,950% na segunda-feira e para jan/27 o DI passou de 8,774% parra 8,86%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Pague Menos (PGMN3)
Aquisição da Extrafarma do Grupo Ultrapar por R$ 700 milhões
A companhia comunicou ontem ao mercado em geral a compra de 100% das ações da Imifarma Produtos Farmacêuticos e Cosméticos S.A. (“Extrafarma”). A Pague Menos se tornará a segunda maior rede de farmácias do país após a transação, com 1.503 filiais em todos os estados da federação.
A Extrafarma é a sexta maior rede de farmácias do país. São 402 lojas distribuídas em 10 estados, 66% das quais atendem à classe média expandida (classes sociais B2/C/D). Em 2020, a Extrafarma obteve uma receita bruta de R$ 2,1 bilhões, com margem bruta de 28% e R$ 84,3 milhões de EBITDA.
O preço acordado para a aquisição de 100% (cem por cento) das ações de emissão da Extrafarma é de R$700.000.000,00, que será reduzido pelo endividamento líquido e posteriormente ajustado pelas variações do endividamento líquido e de capital de giro e outros eventuais ajustes até a data de fechamento.
Forma de pagamento:
50% na data de fechamento da Transação
25% no 1º aniversário da data de fechamento da Transação
25% no 2º aniversário da data de fechamento da Transação.
Ontem a ação PGMN3 encerrou cotada a R$ 11,37 com alta de 9,6% no dia e 30,5% no ano.
Minerva S.A. (BEEF3)
Suspensão por 30 dias das exportações de carne bovina na Argentina
Com respeito às notícias divulgadas quanto à suspensão temporária, por 30 dias, das exportações de carne bovina na Argentina, a Minerva reitera que aguarda a publicação oficial com mais detalhamento quanto às medidas propostas pelas autoridades argentinas.
- A operação da Minerva na Argentina é realizada pela subsidiária Athena Foods, e contempla além da atividade de exportação, sua atuação no mercado doméstico através da Swift, com a oferta de diversos produtos processados como hambúrgueres, salsichas, patês, entre outros.
- Atualmente, a operação na Argentina representa aproximadamente 10% da receita consolidada da Minerva.
- A companhia reitera que, mesmo com a suspensão temporária das exportações na Argentina, seguirá atendendo aos clientes internacionais por meio de suas operações no Uruguai, Paraguai, Brasil e Colômbia, de modo a atenuar o impacto desta suspensão temporária.
No 1T21 a taxa de utilização da capacidade instalada de abate no Brasil foi de 63,0% e de 72,5% na Athena Foods (sendo de 68,8% no consolidado), ou seja, existe espaço de incremento nas operações fora da argentina. Nesse contexto também, vale destacar a aquisição da planta de Vijagual na Colômbia, que pela primeira vez operou todo um trimestre sob administração da Athena Foods.
Sabesp (SBSP3)
Teleconferência sobre o resultado do 1T21
A Sabesp realizou ontem (18/05) teleconferência sobre os resultados do 1T21. Os números já eram conhecidos, um lucro líquido de R$ 497 milhões, revertendo o prejuízo de R$ 658 milhões do 1T20, explicado pelo crescimento de 16% da receita, alta de 10% do resultado operacional e principalmente pela redução de 82% da despesa financeira líquida. O volume de água e esgoto incluindo o atacado cresceu 2,3% entre os trimestres comparáveis.
Temos recomendação de COMPRA para SBSP3 e Preço Justo de R$ 57,00/ação, correspondente a um potencial de alta de 36,4% em relação à cotação de R$ 41,78/ação (valor de mercado de R$ 28,6 bilhões). Os múltiplos para 2021 com base na cotação atual são: VE/RAB de 0,75x, P/L de 8,9x e VE/EBITDA de 5,6x.
Destaques
O investimento realizado no 1T21 foi de R$ 1,2 bilhão sendo previstos R$ 4,2 bilhões para 2021. Ao final de março de 2021 a dívida líquida da companhia era de R$ 13,5 bilhões, equivalente a 2,1x o EBITDA dos últimos 12 meses.
Revisão Tarifária. O reajuste tarifário em 2021 para clientes residenciais e não residenciais foi de 7,6%, residencial social (-1,0%) e atacado (5,45%). O P0 Final foi definido em R$ 5,12/m³ a valores de fevereiro de 2021 sendo que a Base Regulatória de Ativos alcançou R$ 55,9 bilhões.
Estrutura Tarifária será implantada a partir de 2022. A ARSESP definiu o limite de +ou- 2,5% de variação para a receita anual. Os valores que excederem este limite serão compensados no próximo reajuste anual da tarifa, um mecanismo que traz segurança frente à imprevisibilidade de receitas.
Ultrapar (UGPA3)
Venda da Extrafarma para a Pague Menos
A empresa informou ontem que assinou contrato de venda da totalidade de sua participação na Extrafarma para a Empreendimentos Pague Menos S/A. O valor da venda é de R$ 700 milhões, incluindo a dívida.
- A Ultrapar vai receber pela venda em três parcelas, sendo 50% na data do fechamento da transação e 25% em dois anos consecutivos. Como é normal nestas transações, seu efetivo fechamento só ocorre após a aprovação das autoridades de defesa da concorrência;
- Acreditamos que está venda é positiva para a Ultrapar, porque a empresa não conseguiu fazer com que a Extrafarma tivesse lucros consistentes e significativos, mesmo após sete anos de gestão. Além de reduzir o endividamento, os recursos desta venda poderão ser usados na aquisição de uma refinaria da Petrobras, negócio que a Ultrapar já indicou que pretende comprar.
Ecorodovias (ECOR3)
Bom desempenho do tráfego na semana
Os dados operacionais da empresa no período de 10 a 16 de maio, divulgados ontem, mostraram números positivos, semelhantes aos da semana anterior.
- As comparações feitas na tabela seguinte são com o mesmo período de 2019. Fizemos isso porque nesta época em 2020 já havia começado a quarentena, o que distorceria as conclusões. Portanto, os melhores resultados são agora fornecidos comparando com os mesmos períodos de 2019, quando a economia não sofria ainda os efeitos da pandemia;
- No período de 10 a 16 de maio/21, o tráfego comparável (sem a Ecovias do Cerrado, Eco135 e Eco050) apresentou um aumento de 3,5% em relação a 2019. Na semana anterior houve uma variação exatamente igual;
- No acumulado do ano, considerando todas as dez concessões administradas pela Ecorodovias, ocorreu um crescimento de 15,1% no tráfego comparado a 2019. Em relação ao mesmo período de 2020, o crescimento foi de 20,7%.
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