MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou a segunda-feira com queda de 0,11% aos 121.909 pontos, após andar do lado positivo na parte da manhã. O giro financeiro de R$ 35,9 bilhões. Com muitos eventos nos próximos dias, divulgação de indicadores e de resultados corporativos, os investidores adotaram cautela nos negócios na abertura da semana. As bolsas americanas também ficaram em compasso de espera dos dados econômicos e a inflação na quarta-feira, mas pesaram na reta final com o Dow Jones caindo 0,10¨%, o S&P 500 recuando 1,04%, e o Nasdaq cedendo 2,55%. Isso foi o sinal para o comportamento das bolsas internacionais nesta terça-feira que despencam, com perdas na Ásia, no andamento na Europa e nos futuros de Nova York. As ações globais de tecnologia que se beneficiaram de taxas de juros baixos para crescer, agora enfrentam o desafio de aumento da inflação que trará a reboque juros mais altos, aumento no custo de insumos e matérias primas e ainda peso sobre os programas de investimentos. Nos EUA, aumentam as críticas à política adotada pelo Federal Reserve em relação demora para recomposição dos juros e os investidores batem em retirada de papéis mais caros. Queda também nas cotações de petróleo neste começo de terça-feira, que promete ser pesada para os investidores. Do lado doméstico, os bons resultados corporativos do 1T21 seguem refletindo nos papéis de maneira isolada, mas o Ibovespa pode seguir o rumo das bolsas lá de fora. A agenda econômica traz em destaque no Brasil, a 1ª prévia da inflação de maio medida pelo IGP-M.
Câmbio
Ontem o dólar rfechou cotado a R$ 5,2283 ante R$ 5,2369 no fechamento da sexta-feira, queda de 0,16%.
Juros
O mercado de juros futuros mostrou taxas perto da estabilidade com o contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/2022 encerrando em 4,84%, de 4,854% no ajuste de sexta-feira, e a do DI para jan/27 encerrou com taxa de 8,71%, de 8,644%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Direcional Engenharia (DIRR3)
Lucro líquido soma R$ 27,1 milhões no 1T21 (+ 169,9% sobre o 1T20)
A companhia mostrou uma variação expressiva no resultado líquido, mas sobre uma base fraca do 1T20. Mesmo assim, o desempenho operacional e financeiro da Direcional foi significativo, com bom ritmo de lançamentos, vendas e faturamento, sustentando também boas margens.
Outros destaques:
- Crescimento de 311% nos lançamentos em relação ao 1T20, totalizando VGV de R$ 575 milhões.
- Recorde de vendas e íÍndice de Velocidade de Vendas (VSO) de 17% no trimestre.
- Geração de Caixa de R$ 15 milhões no trimestre, acumulando R$ 172 milhões nos últimos 12 meses (FCF yield de 9%).
- Dívida liquida de R$ 102,1 milhões, com índice de alavancagem, medido pela Dívida Líquida Ajustada em relação ao Patrimônio Líquido, de 7,7%. 82% da dívida total é de longo prazo. O prazo médio ponderado de vencimento da dívida ao final do 1º trimestre de 2021 foi de 37 meses.
A Direcional aprovou dividendos intermediários de R$ 0,59 por ação e ficará “ex” no dia 19 de maio a serem pagos em até 30 dias contados da data ex.
Ontem a ação DIRR3 encerrou cotada a R$ 13,63 com alta de 4,0% no dia e 4,1% no ano.
Intelbras (INTB3)
Lucro líquido de R$ 89,7 milhões no 1T21 revertendo o prejuízo de R$ 24,3 milhões do 1T20
A empresa iniciou as negociações na B3 no dia 03/02/21 a R$ 15,75 por ação, fechando ontem cotada a R$ 24,85, valorização de 57,8% em pouco mais de 3 meses.
No 1T21, a fabricante de câmeras e equipamentos de segurança eletrônicos Intelbras registrou lucro líquido de R$ 89,7 milhões, ante um prejuízo de R$ 24,3 milhões no 1T20. O prejuízo do 1T20 se deu principalmente em razão do reconhecimento como despesas financeiras oriundas da variação de seu passivo em dólar com fornecedores.
A receita líquida somou R$ 696,5 milhões no 1T21, crescimento de 56,1% com relação ao mesmo período do ano anterior.
O EBITDA somou R$ 102,34 milhões, um alta de 52,5% na comparação anual.
O ROIC relativo aos últimos doze meses, apurado neste primeiro trimestre de 2021 foi de 37,7%, 2,4p.p. acima do realizado no mesmo período do ano anterior
É importante destacar que, para o reconhecimento da receita houve mudança ocorrida na legislação relacionada ao crédito financeiro relacionado à Lei de Informática, mudança essa que resultou em uma nova forma de contabilização do crédito financeiro. Portanto, sem a alteração houve uma queda de 4,4% na receita em relação ao 4T20.
O EBITDA somou R$ 102,34 milhões, um alta de 52,5% na comparação anual.
O ROIC relativo aos últimos doze meses, apurado neste primeiro trimestre de 2021 foi de 37,7%, 2,4p.p. acima do realizado no mesmo período do ano anterior
No final de março o caixa era de R$ 1,13 bilhão a dívida total somava R$ 473 milhões, concentrada no longo prazo.
Petz (PETZ3)
Lucro Líquido no 1T21 totalizou R$11,5 milhões com crescimento de receita, expansão de margem e ganho de market share
Petz reportou bons resultados no 1T21 com expansão no SSS que apresentou um crescimento de 33,9% a/a no 1T21, , além de ganhos de market share tanto pelo canal físico quanto pelo digital. No 1T21, a Receita Bruta Total foi de R$537,5 milhões, + 52,8% vs 1T20. Superando novamente o patamar de 50% a/a, apesar de um ambiente ainda desafiador no Brasil e no varejo em função da pandemia, além de uma sólida base de comparação ano contra ano (+36,9% no 1T20).
No 1T21, a participação no mix de produtos entre Alimento e Não-Alimento apresentou um comportamento diferente quando comparada aos patamares estáveis e de maior convergência entre as categorias que havíamos observado nos três últimos trimestres, principalmente em função de: (i) sazonalidade no início do ano, com um volume maior de compra de Alimento, (ii) maior penetração do canal Digital nas vendas da Companhia, o qual tem uma maior participação de Alimento e (iii) efeito estocagem de produtos mais essenciais (ex. ração) em função das medidas e decretos diante da pandemia de COVID-19 no início de 2021.
As vendas do Digital totalizaram R$155,5 milhões no 1T21, +235,5% a/a. Assim, a penetração do Digital terminou o 1T21 atingindo novo recorde de 28,9% do faturamento total, um aumento quando comparado aos 26,0% no 4T20 e um substancial incremento frente aos 13,2% apresentados no 1T20.
O Lucro Líquido no 1T21 totalizou R$11,5 milhões contra R$19,4 milhões registrados no mesmo período do ano anterior, uma queda de 40,7%, explicado principalmente pelos efeitos não recorrentes que impactaram a base de comparação. Esses efeitos contemplam o resultado não recorrente de R$501 mil reais no 1T21 (crédito de PIS/COFINS de exercícios anteriores sobre despesas e despesas com consultoria estratégica).
Destaques
Lojas: 138 unidades, com 5 inaugurações no 1T21 (31 nos últimos 12 meses)
Centro Veterinário Seres: 116 unidades, das quais 10 hospitais
Same-Store-Sales (SSS): +33,9% a/a no 1T21
Receita Bruta Total (RBT): R$537,5 milhões; +52,8% a/a no 1T21
Receita Bruta Digital: R$155,5 milhões; +235,5% a/a; 28,9% da RBT; Índice Omnichannel de 84,7% da Receita Bruta Digital no 1T21
Lucro Bruto: R$215,2 milhões; +54,6% a/a; 40,0% da RBT no 1T21
EBITDA Ajustado²: R$40,2 milhões; +36,3% a/a; 7,5% da RBT no 1T21
Lucro Líquido³: R$11,5 milhões; -40,7% a/a, comparação impactada por efeitos não recorrentes (+59,3% a/a, excluindo esses efeitos4 ); 2,1% da RBT no 1T21.
Ação da PETZ3 fechou cotada a R$ 24,62 com valorização de 28,9% em 2021 vs 2,4% do Ibov.
Itaúsa S.A. (ITSA4)
Lucro Líquido recorrente de R$ 2,4 bilhões no 1T21
A Itaúsa registrou no 1T21 um lucro líquido de R$ 2,2 bilhões, com crescimento de 118% em relação ao mesmo período no ano anterior, repercutindo principalmente a maior contribuição do setor financeiro, através do Itaú Unibanco. A receita líquida avançou 52% no comparativo trimestral, para R$ 1,8 bilhão.
Em base recorrente o lucro líquido alcançou R$ 2,4 bilhões, com crescimento de 123% em relação ao lucro líquido de R$ 1,1 bilhão do 1T20, explicado principalmente pela alta de 65% no resultado de equivalência patrimonial do Itaú Unibanco – impactado pela forte redução do custo do crédito do banco. Nesta base de comparação o ROAE recorrente elevou-se de 8,0% para 16,6%. Temos como cenário a continuidade da recuperação gradual do resultado das companhias investidas e seguimos com recomendação de COMPRA para ITSA4 e Preço Justo de R$ 13,50/ação.
Alupar (ALUP11)
Lucro Líquido (IFRS) de R$ 323,4 milhões no 1T21 (+53%)
A Alupar, holding que atua em geração e transmissão de energia elétrica, registrou um lucro líquido societário (IFRS) de R$ 323,4 milhões no 1T21 e se compara a R$ 211,6 milhões de igual trimestre do ano anterior, refletindo o incremento de receita e o melhor resultado operacional.
No 1T21 o lucro líquido (IFRS) cresceu 53% para R$ 323,4 milhões. O resultado refletiu o incremento de 22,8% da receita para R$ 1,6 bilhão e a maior geração de caixa entre os períodos comparáveis, um EBITDA de R$ 1,1 bilhão (+58,6%), com margem EBITDA ajustada de 91,7% que se compara a 86,9% do 1T20.
A melhora de receita (por maior receita de remuneração do Ativo da concessão) e de EBITDA (notadamente pelo resultado do segmento de transmissão de energia), no conjunto, compensaram o pior resultado financeiro, uma despesa financeira líquida de R$ 210,1 milhões, 127,7% acima da despesa financeira líquida de R$ 92,3 bilhões no 1T20 e maior alíquota efetiva de IR/CS.
Petrobras (PETR4)
Construção de uma nova plataforma e venda de campo terrestre
A empresa fez ontem dois comunicados importantes, sendo o primeiro acerca da assinatura do contrato para a construção de uma grande plataforma (FPSO), destinada ao Campo de Búzios. O segundo informou sobre a venda de um pequeno campo terrestre na Bacia de Sergipe-Alagoas.
- As duas informações foram positivas, uma mostrando investimentos pesados no campo mais produtivo da empresa e outra evidenciando a continuação do Programa de Desinvestimentos da Petrobras, o que é sempre bom;
- O primeiro comunicado emitido ontem pela Petrobras, informou da assinatura do contrato com a Keppel Shipyard Limited para construção do FPSO denominado P-78. Esta será a sétima unidade a ser instalada no campo de Búzios (pré-sal da Bacia de Santos);
- No outro comunicado, a Petrobras informou que assinou o contrato para venda de sua participação (50%) no campo terrestre de Rabo Branco (Bacia de Sergipe-Alagoas) para a Petrom Produção de Petróleo & Gás Ltda. O valor, que já foi depositado para a vendedora, foi de US$ 1,5 milhão.
B3 (B3SA3)
Conselho aprova o desdobramento de ações, na proporção de 1 para 3
Na Reunião do Conselho de administração da B3, realizada em 10 de maio de 2021, foi aprovada a proposta de desdobramento das ações de emissão da companhia na proporção de 1:3 (uma para três), sem alteração no valor do capital social.
Cotada a R$ 53,30/ação, correspondente a um valor de mercado de R$ 108,8 bilhões, a ação B3SA3 registra queda de 11,% este ano. Temos recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 67,00/ação, que aponta para um potencial de alta de 25,7%.
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