Vendas e preços do minério em alta
A Vale continua vivendo um bom momento, com preços elevados dos seus principais produtos e vendas crescentes de minério de ferro. Os números do Relatório de Produção e Vendas do 1T21 mostraram elevações de 14,8% no volume vendido de minério e 8,6% em níquel. Além disso, o prêmio de qualidade do minério aumentou 93,0% em relação ao trimestre anterior, chegando a US$ 8,3/tonelada. Mesmo esperando que os preços do minério caiam paulatinamente, vemos um resultado muito bom para Vale no ano, próximo ao melhor lucro que a empresa já apresentou, que foi no pico do chamado “superciclo de commodities” em 2011. Por isso revimos as projeções para a empresa e elevamos o Preço Justo de VALE3 para R$ 132,00/ação, vindo de R$ 115,00. Insistimos em nossa recomendação de Compra. É importante ainda citar que a Vale está com um programa de recompra aberto, que pode adquirir até 5,3% das ações em circulação. Isto também é positivo para a valorização de VALE3.
Boa produção de minério para o período: A Vale divulgou seu Relatório de Produção e Vendas do 1T21, mostrando um bom desempenho em minério de ferro comparado ao mesmo trimestre de 2020. Nos outros produtos mais importantes, o cobre e o carvão tiveram redução nos volumes produzidos e somente o níquel apresentou aumento. A produção de minério de ferro no 1T21 cresceu 14,2%, sempre comparando ao mesmo trimestre de 2020. O incremento no volume produzido foi de 8,4 milhões, sendo que mais da metade deste ganho veio do aumento da produção no Sistema Sul (+4,4 milhões t.). Isso ocorreu em maior parte por acréscimos na produção no Complexo Vargem Grande, que retomou suas operações ainda em 2020.
Minério teve crescimento de vendas: No 1T21, as vendas foram fracas em todos os produtos, com exceção do minério de ferro e níquel. A Vale vendeu 59,3 milhões de toneladas de minério no 1T21, quantidade 14,8% maior que no 1T20, mas 28,4% abaixo do trimestre anterior, com esta queda explicada pela sazonalidade. O crescimento de vendas em relação ao ano passado, foi decorrente da maior disponibilidade de produto e aproveitando a forte demanda das siderúrgicas chinesas.
Estimativas de produção para 2021: A Vale divulgou seu guidance para os volumes a serem produzidos em 2021 dos três principais produtos, com perspectivas positivas apenas para o minério de ferro. A produção de minério da Vale em 2021 deve ficar entre 315 e 335 milhões de toneladas, sendo que o ponto médio deste intervalo (325 milhões de t.) indica um crescimento de 8,2% em relação a 2020. A empresa pretende chegar ao final deste ano com uma capacidade para produzir 350 milhões de toneladas.
Preços firmes: O forte crescimento da produção de aço na China e os baixos estoques têm mantido elevados os preços do minério de ferro. As siderúrgicas chinesas produziram no primeiro bimestre de 2021 um total de 175 milhões de toneladas, 15,1% mais que no mesmo período do ano passado. Este aumento na demanda fez com que a expectativa de queda que havia no início do ano ainda não ocorreu e as cotações atingiram US$ 174,03/t (ticker Bloomberg ISIX62IU) no dia 20 de abril com uma alta de 13,8% em 2021.
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