MERCADO
Bolsa
Ibovespa encerrou o dia com alta de 0,38% aos 115.668 pontos, recuperando, pelo segundo dia, parte da perda da segunda-feira. O giro financeiro foi de R$ 37,5 bilhões (R$ 33,7 bilhões no à vista). Desta vez a alta foi suportada pelas siderúrgicas e Eletrobras que entrou novamente no radar de privatização. Na semana, o Ibovespa acumula queda de 2,33%. O mercado deverá repercutir hoje o forte resultado da Petrobras no 4T20, mas os estrangeiros continuam saindo da B3 com os fatos negativos recentes. Outras grandes empresas que divulgaram seus resultados: Ambev, Ultrapar e Sul América. Destaque para a decisão do governo de colocar os Correios na fila de privatização. Nos EUA, a fala de Jerome Powell deu uma alivio aos mercados que retomaram a alta. Em NY.
Câmbio
Ontem, a moeda americana fechou cotada a R$ 5,4207 com queda de 0,39% em dia favorável aos ativos de risco, com a expectativa de melhora na economia global e novos estímulos às economias dos principais países. No Brasil, o sentimento é de cautela em face das decisões recentes do governo.
Juros
A quinta-feira foi de alta nos juros futuros acompanhamento das taxas americanas, com a T-Note de 10 anos no pico do ano, a 1,42%. O DI para jan/22 subiu de 3,42%% para 3,515% e a do DI para jan/27 subiu de 7,50% para 7,69%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Petrobras (PETR4)
Forte aumento do lucro líquido no 4T20 e pagamento de dividendos
A empresa divulgou na noite de ontem seus resultados do 4T20, que mostraram um grande salto no lucro, beneficiado pela valorização do real e por reversões de impairment e dos gastos passados do plano AMS.
• O lucro líquido recorrente da Petrobras no 4T20 foi de R$ 28,4 bilhões (R$ 2,18 por ação), que foi 120,1% maior que no mesmo trimestre de 2019 e nove vezes superior ao do 3T20;
• Um dos pontos mais importantes no resultado deste trimestre foi a reversão de impairment, no valor de R$ 30.970 milhões. Isso foi feito em função das novas estimativas de preço para o petróleo Brent e também de câmbio, aprovadas no Plano Estratégico 2021-25. Este valor é apenas parte do impairment contabilizado no 1T20 de R$ 65,3 bilhões;
• Outro ganho não recorrente no 4T20 foi a contabilização em Outras Receitas de reversão dos gastos passados do plano Assistência Multidisciplinar de Saúde – AMS (R$ 13,1 bilhões), em decorrência da revisão de obrigações da Petrobras;
• O Conselho de Administração da Petrobras aprovou ontem, o pagamento de dividendos no valor de R$ 10,3 bilhões (R$ 0,787446 por ação ordinária ou preferencial). Terão direito a este provento os acionistas da empresa no dia 14 de abril próximo, com o pagamento sendo realizado em 29/4. O valor deste dividendo equivale a um retorno de 3,2% para os detentores de PETR4, considerando sua cotação no final do pregão de ontem.
Ambev (ABEV3)
Forte crescimento das vendas e ganhos fiscais levaram a um salto no lucro do 4T20
Os resultados da empresa, divulgados nesta manhã, foram muito bons, beneficiados por saltos nas vendas e na receita. Porém, maiores custos e despesas reduziram os números operacionais, o que foi mais que compensado por um elevado ganho com o reconhecimento de créditos fiscais.
• A Ambev obteve um lucro líquido ajustado atribuído aos acionistas no 4T20 de R$ 6,8 bilhões (R$ 0,26 por ação), 181,7% acima do trimestre anterior e 65,5% maior que no mesmo trimestre de 2019;
• Apesar do aumento dos custos de produção das despesas com vendas, gerais e administrativas (+17,6% excluindo depreciação e amortização), o EBITDA aumentou 29,1%, com ganho de 3,4 pp nesta margem. Isto foi consequência da contabilização de créditos tributários no valor de R$ 4,3 bilhões, referentes a inconstitucionalidade da inclusão do ICMS na base de cálculo do PIS/Cofins;
• Ganhos de R$ 1,7 bilhão também relacionados à exclusão do ICMS no cálculo PIS/Confins, permitiram que a Ambev apresentasse um resultado financeiro positivo (R$ 1,0 bilhão) no 4T20, versus o número negativo de R$ 1,6 bilhão no 4T19.
Gerdau (GGBR4)
Os resultados continuaram muito bons no 4T20
A empresa divulgou na manhã de ontem um ótimo resultado do 4T20, com crescimento nas vendas, nos preços, margens e no lucro. O lucro líquido da Gerdau no 4T20 foi de R$ 1,2 bilhão (R$ 0,70 por ação), 51,2% acima do trimestre anterior e mais de dezenove vezes o resultado verificado no 4T19.
• No 4T20, as vendas consolidadas da Gerdau somaram 3,2 milhões de toneladas, com crescimento de 4,5%, sempre comparando ao mesmo período de 2019. Os destaques no trimestre foram os bons desempenhos em todas as unidades;
• Na operação de negócios do Brasil o resultado do 4T20 foi muito bom. O volume vendido cresceu 5,0%, com aumento de 22,1% nos embarques para o mercado interno e redução de 60,6% nas exportações. Esta concentração de vendas no Brasil e melhores preços aqui, levaram a um salto 42,6% na receita (R$ 5,8 bilhões). Tudo isso permitiu fortes incrementos nas margens bruta (22,8 pontos percentuais) e na EBITDA (17,6 pp). O EBITDA do trimestre no Brasil atingiu R$ 1,8 bilhão, 232,1% maior que no 4T19;
• Com o bom desempenho de todas as unidades de negócios, o EBITDA consolidado foi de R$ 3,1 bilhões, 168,5% maior que no mesmo período de 2019, com ganho de 10,5 pp nesta margem.
AES Brasil (TIET11)
Lucro líquido de R$ 602,6 milhões no 4T20
A AES Brasil registrou no 4T20 um lucro líquido consolidado de R$ 602,6 milhões, que se compara a R$ 105,6 milhões no 4T19, explicado principalmente pelo incremento de R$ 880,2 milhões no resultado operacional medido pelo EBITDA, em função do ressarcimento do GSF no montante de R$ 947,0 milhões. Esse excelente resultado no trimestre foi parcialmente compensado por maior volume de imposto por maior base tributável e a piora no resultado financeiro, devido a atualização monetária do passivo do GSF.
Com base no resultado de 2020, a companhia distribuirá dividendo complementar de R$ 7,9 milhões, equivalente a R$ 0,01989708980 por Unit. A data base será no dia 01 de março de 2021 e as ações de emissão da companhia passarão a ser negociadas “ex-dividendos” a partir do dia 02 de março de 2021. O retorno estimado é de 0,12%.
Banrisul (BRSR6)
Cessão de Folha de Pagamento
O Conselho de Administração do Banrisul aprovou a apresentação de resposta à correspondência encaminhada pelo Estado do Rio Grande do Sul (controlador do banco) em 03 de fevereiro de 2021.
· Em resposta o Banrisul manifesta o interesse em avaliar a rediscussão ou a celebração de um novo termo contratual contemplando o tempo fruído referente a cessão dos serviços relacionados à folha de pagamento do Estado, realizada em 17 de junho de 2016, por meio de outorga onerosa de direito de exclusividade.
· O Banrisul reitera que “tomará todas as medidas adequadas para evitar qualquer tipo de conflito de interesses entre o Banrisul e o Estado durante a negociação”. Ao final, acreditamos que esta rediscussão trará um desembolso adicional para o Banrisul de modo a manter a folha de pagamento do Estado.
.
Sulamérica (SULA11)
Lucro líquido das operações continuadas de R$ 42,6 milhões no 4T20
No 4T20 a SulAmérica registrou um lucro líquido, considerando as operações continuadas, de R$ 42,6 milhões (-90%) acumulando em 2020 um lucro líquido de R$ 797,2 milhões, com queda de 23% em relação a 2019 – explicado principalmente, por menor contribuição do resultado financeiro, impactado pela queda da taxa Selic em 2020. Lembrando que o lucro líquido reportado foi de R$ 2,3 bilhões em 2020, quando considerado o ganho líquido de R$ 1,4 bilhão com a alienação do segmento de seguros de automóveis e massificados no 3T20.
Temos uma visão construtiva para a companhia, que a partir de 2021, foca a atuação em seus segmentos estratégicos: Gestão de Ativos, Vida e Previdência. Destaque para as oportunidades de venda cruzada e o lançamento de novos produtos e serviços, atuando como uma Plataforma de Saúde Integral.
O crescimento da companhia será orgânico com expansão regional e inorgânico, através de M&A (Fusões e Aquisições). Destaque ainda para o controle de despesas, a busca por maior ganho de eficiência operacional e os investimentos recorrentes em inovação e transformação digital.
Ao preço de R$ 36,35 (valor de mercado de R$ 14,6 bilhões), as Units da companhia registram queda de 17,7% este ano. Temos recomendação de COMPRA e Preço Justo de R$ 55,00/Unit.
Ultrapar (UGPA3)
Um resultado operacional fraco no 4T20
Após o pregão de ontem, a empresa divulgou seu resultado do 4T20 com números operacionais fracos e com diminuição nas margens de rentabilidade. Isso ocorreu, principalmente, em função do pior resultado da Ipiranga, que sofreu com vendas impactadas pela pandemia. O lucro líquido consolidado melhor foi decorrência de que no 4T20 não houve impairment, como no 4T19, e a valorização do real reduziu os custos financeiros.
• No 4T20, o lucro líquido consolidado da Ultrapar foi de R$ 426 milhões (R$ 0,39 por ação), número 60,5% maior que no trimestre anterior e revertendo o prejuízo sofrido no 4T19;
• A Ipiranga no 4T20 apresentou vendas abaixo do mesmo período de 2019 e elevação nos custos, o que conduziu a um lucro baixo. Sempre comparando ao 4T19, as vendas mostraram reduções de 1,5% no volume de diesel vendido e 8,6% nos combustíveis do ciclo Otto (gasolina, GNV e etanol). Assim, a receita no 4T20 caiu 5,5%, mesmo com os aumentos de preços nos combustíveis durante o trimestre. Os custos maiores foram derivados da paridade desfavorável para importação e volatilidade nos preços dos derivados. Com isso, o EBITDA da Ipiranga ficou 30,3% menor que no 4T19, com redução de 0,9 ponto percentual nesta margem;
• No 4T20, a Ultragaz foi negativamente impactada por uma redução de 1,4% no volume vendido, por conta da contração de 3,7% nas vendas do GLP envasado (botijões), mas no granel houve aumento de 3,8% com maiores volumes destinados a indústrias. A empresa também foi prejudicada no trimestre por maiores preços do GLP adquirido da Petrobras e também com custos mais elevados de manutenção. Com isso, o EBITDA da Ultragaz de R$ 154 milhões caiu 8,3%.
Se preferir, baixe em PDF:
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
