Itaúsa – Relatório de Análise

Bom resultado do 4T20 refletiu a maior participação do setor não financeiro

A Itaúsa registrou no 4T20 um lucro líquido de R$ 3,7 bilhões, com alta de 6,2% em relação ao mesmo período no ano anterior, repercutindo a maior contribuição do setor não financeiro, com destaque para o desempenho da Duratex (DTEX3) no segmento de materiais para construção civil; os maiores ganhos com exportações da Alpargatas (ALPA4) e a apreciação do valor justo de ativos na NTS.

Em base recorrente o lucro líquido alcançou R$ 2,7 bilhões no trimestre, com alta de 6,1% ante R$ 2,6 bilhões do 4T19 explicado principalmente pelo crescimento de 9% do resultado recorrente das empresas investidas (sendo de 92% do resultado recorrente das empresas não financeiras, que compensou a queda de 1% do resultado do segmento financeiro). No acumulando de 2020 o lucro líquido recorrente somou R$ 7,2 bilhões (ROAE de 13,3%) com redução de 26% ante R$ 9,8 bilhões de 2019 (ROAE de 18,4%) reflexo da queda da contribuição de sua principal investida, o Itaú Unibanco.

Elevamos o Preço Justo para ITSA4 de R$ 12,70/ação para R$ 13,50/ação. Esta alteração refletiu principalmente a elevação do Preço Justo de R$ 32,00/ação para R$ 35,00/ação para o Itaú Unibanco (ITUB4); a alta do Preço Justo de R$ 21,00/ação para R$ 21,50/ação para a Duratex (DTEX3) e a elevação do Preço Justo de R$ 34,00/ação para R$ 41,25/ação para a Alpargatas (ALPA4). Aumentamos também o desconto de holding de 16,4% (projeção anterior) para 19,1% (projeção atual). Seguimos com recomendação de COMPRA.

 

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