MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou a sexta-feira com alta de 2,16% acumulando valorização de 3,76% na semana e 11,46% no mês. O volume negociado continua elevado, com R$ 33,6 bilhões no total e R$ 27,0 bilhões no à vista. Ajudaram os mercados, a sinalização de definição do quadro político nos EUA, a despeito do aumento dos problemas gerados pela Covid-19. As bolsas de NY em alta e o Ibovespa seguiu o mesmo rumo, refletindo também expectativa positiva em relação a decisões importantes para esta semana, se o governo e o Congresso, cumprirem a agenda. A agenda econômica desta segunda-feira vem fraca com atenção apenas para a pesquisa econômica para a Europa e do lado doméstico, o IPC-S da FGV, o IGP-10 a balança comercial semanal e o Boletim Focus. As bolsas internacionais operam em alta generalizada na zona do euro e no Japão a alta é ainda mais expressiva com a divulgação de um PIB intermediário robusto. Nas últimas declarações, o presidente Donald Trump parece aceitar a derrota na disputa com Biden e caminhar para a transição de governo, mas o presidente ainda prepara novas sanções contra a China antes de deixar o governo. Hoje o petróleo opera em alta e pode também ser mais um fator a influenciar o mercado. Do lado doméstico, a expectativa nas decisões do governo e Congresso, neste pós eleições.
Câmbio
A moeda americana subiu de R$ 5,4584 para R$ 5,462 com alta de 0,08% em dia de bolsa forte.
Juros
A sexta-feira 13 foi de queda para os juros futuros com a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/22 fechando em 3,34%, de 3,385% na quinta-feira. O DI para janeiro de 2027 fechou com taxa de 7,46%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Cosan S.A. (CSAN3)
EBITDA ajustado de R$ 1,7 bilhão (+6%), em função da recuperação da economia e o reflexo nas operações
A Cosan S.A. registrou no 3T20 um lucro líquido de R$ 304 milhões, que se compara ao lucro líquido de R$ 819 milhões de igual trimestre de 2019, impactado pelo efeito negativo da marcação a mercado das ações da Rumo, menor rendimento de aplicações financeiras, e a redução no lucro líquido da Raízen Energia e da Compass. Nesse contexto ressalte-se para o consumo de caixa proforma de R$ 1,5 bilhão, refletindo a amortização de dívidas na Raízen e participação da Cosan no follow on realizado pela Rumo S.A. Em base ajustada o lucro líquido reduz-se a R$ 273 milhões (-44%).
Destaque para o EBITDA de R$ 1,9 bilhão no 3T20 e em base ajustada, de R$ 1,7 bilhão – com crescimento de 6,2% em relação ao 3T19, potencializado pela recuperação das operações afetadas pela crise no trimestre anterior. Ao preço de R$ 78,44/ação, correspondente a um valor de mercado de R$ 30,9 bilhões, a ação CSAN3 registra alta de 15,2% este ano.
A Cosan S.A. registrou no 3T20 uma Receita Líquida de R$ 17,5 bilhões, 6,9% inferior ao 3T19. Nesta base de comparação a companhia reportou um EBITDA de R$ 1,9 bilhão (-12,4%), mas que já refletiu a retomada parcial da atividade econômica. Em base ajustada o EBITDA somou R$ 1,7 bilhão, 6,2% superior a R$ 1,6 bilhão reportados em igual trimestre do ano anterior.
Os investimentos no 3T20 somaram R$ 723 milhões, pouco acima do 3T19 (R$ 681 milhões). A dívida líquida cresceu 23% em base anual para R$ 15,9 bilhões. A alavancagem proforma elevou-se de 2,4x no 2T20 para 2,7x no 3T20, explicado pela combinação do maior saldo de dívida líquida e menor EBITDA (últ.12m), em função principalmente dos impactos da crise nos resultados do trimestre anterior.
Cemig S.A. (CMIG4)
Lucro líquido de R$ 545,4 milhões no 3T20 ante o prejuízo líquido de R$ 281,8 milhões do 3T19
A Cemig registrou um lucro líquido de R$ 545,4 milhões no 3T20 que se compara ao prejuízo líquido de R$ 281,8 milhões do 3T19 um resultado construído pelo crescimento de 5% da receita líquida consolidada e a melhora do resultado operacional (+24% em base ajustada), com +3,3pp na margem EBITDA ajustada para 20,9%. Essa melhora refletiu principalmente a gradual recuperação da economia responsável por aproximadamente “41% do EBITDA ajustado em base trimestral”.
Ao preço de R$ 11,32/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 17,2 bilhões, a ação CMIG4 registra queda de 12,1% este ano. O Preço Justo de R$ 13,85/ação (mercado) traz um potencial de alta de 22,3%.
A receita líquida aumentou 4,9% entre os trimestres comparáveis para R$ 6,4 bilhões. Ressalte-se o aumento de 1,4% na energia distribuída pela Cemig Distribuição (Cemig D) no 3T20 em relação ao 3T19 e a reversão de PDD do Estado de Minas Gerais no montante de R$ 231 milhões no 3T20 devido ao requerimento protocolado pela companhia junto à Secretaria de Estado da Fazenda de Minas Gerais para compensação utilizando créditos tributários relativos ao ICMS, o qual foi deferido.
Redução de custos de PMSO, que apresentaram queda de 4,7% quando desconsiderada a despesa de PLR, que foi maior em função do lucro apresentado no 3T20, em comparação a uma reversão de PLR no 3T19 por conta do prejuízo apresentado no período. Reconhecimento a valor de mercado do investimento na Light no 3T20, com impacto negativo da remensuração no valor R$ 136 milhões, correspondendo a um valor líquido de tributos de R$ 90 milhões.
CCR (CCRO3)
Todos os segmentos melhorando
Após o último pregão, a empresa divulgou seus dados operacionais do período entre 6 e 12 de novembro, mostrando a paulatina melhora em todos seus segmentos de atuação (administração de rodovias, mobilidade urbana e aeroportos), que foram muito afetados pelas medidas de distanciamento social usadas para o combate à pandemia de Covid-19.
• Estes dados indicam que a CCR poderá continuar obtendo melhores resultados, assim como ocorreu no 3T20, que foi divulgado na semana passada.;
• O tráfego consolidado da CCR (sem a ViaSul) entre os dias 6 e 12 de novembro, comparado a igual período do ano passado, mostrou um aumento 2,3%, com queda de 5,5% na movimentação dos veículos de passeio, mais que compensada pelo aumento de 8,5% nos pesados;
• A movimentação nos aeroportos e nas cidades melhorou entre 6 e 12 de novembro. Na CCR Mobilidade, o número de passageiros transportados caiu 48,0%, número bem melhor que no período anterior, quando a queda foi de 54,5%. Na CCR Aeroportos, a contração no período foi de 59,1%, também menor que no anterior (-62,2%).
JHSF (JHSF3)
Encerramento de programa de recompra de ações
A JHSF anunciou na sexta-feira o encerramento do seu programa de recompra de ações, aprovado no último mês de agosto, que previa a aquisição de até 28 milhões de papéis da empresa. No fim, foram adquiridas 2,8 milhões de ações, 10% do total estimado, as quais permanecem em tesouraria.
Na sexta-feira a ação JHSF3 encerrou cotada a R$ 7,59 com alta de 8,4% no ano. O valor de mercado da companhia é de R$R 5,2 bilhões.
Energisa (ENGI11)
OPA para aquisição de ações da subsidiária Rede Energia
Cumprindo determinação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Energisa registrou pedido para oferta pública de aquisições de ações (OPA) para um aumento de participação no capital social da controlada Rede Energia referente à venda de 67,642 milhões de ações da Rede pelo Bndespar.
A Energisa contratou a Modal DTVM para intermediar a oferta, que será de R$ 9,40 por ação da Rede, acima do laudo de avaliação (R$ 7,98/ação). A Energisa destaca ainda que a OPA só poderá ser efetivamente lançada pela companhia, na forma de edital, após a conclusão desta análise e o deferimento do seu registro.
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