Um resultado melhor que o esperado no 3T20
Apesar da nossa expectativa positiva para os resultados da Gerdau no 3T20, os números vieram muito acima das nossas projeções (e da média do mercado também). A empresa obteve no 3T20 um expressivo aumento nas vendas e na rentabilidade, conjugado com uma forte redução no custo financeiro. Na teleconferência para discutir estes resultados, a diretoria da empresa afirmou que as expectativas continuam positivas para o 4T20 e também para 2021, quando as vendas no Brasil devem crescer entre 6% e 8%. Portanto, devemos rever nossas projeções novamente. Porém, vale alertar aos investidores que GGBR4 já apresentou um excelente desempenho nos últimos doze meses, tendo subido 68,9%, enquanto o Ibovespa caiu 11,8%.
· Operação no Brasil: As projeções são bastante otimistas, com expectativas de um 4T20 também forte e a manutenção da rentabilidade em relação ao 3T20. Para 2021, é esperado um crescimento entre 6% a 8% nas vendas. Os setores da construção civil, infraestrutura e indústria devem continuar puxando a demanda. A reposição dos estoques na cadeia produtiva, que ainda estão muito baixos, também vão contribuir para a manutenção de vendas crescentes;
· Preços no Brasil: Ainda estão abaixo da paridade internacional, o que abre espaço para novas elevações. Os aumentos recentes vão se refletir nos preços médios praticados no 4T20;
· América do Norte: Apesar da queda do spread metálico (diferença entre o preço do aço vendido e da sucata usada como matéria-prima) durante o 3T20, as expectativas são positivas para o 4T20. A Gerdau espera um bom desempenho desta unidade, em 2021, independente do presidente que seja eleito nos EUA e sem contar com nenhum programa extraordinário de estímulos à infraestrutura;
· Endividamento: A dívida líquida caiu 14,5% durante o 3T20 (redução de R$ 2,1 bilhões), devido a melhor geração de caixa e a diminuição do capital de giro (R$ 700 milhões). O objetivo da empresa é aproveitar este momento de melhores resultados para continuar reduzindo as dívidas.
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