MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou a terça-feira com leve queda de 0,35% aos 104.109 pontos, aguardando a agenda econômica de hoje que tem como destaque a reunião do Fomc para a decisão dos juros americanos no meio da tarde e atenção aos resultados corporativos de peso, que nesta reta final de julho. Hoje saem os resultados da Vale e amanhã teremos a Petrobras. A qualidade destes resultados deverá influenciar o índice. Ontem tivemos CSN, Smiles e Minerva, como destaque. O giro financeiro foi de R$ 26,9 bilhões (R$ 24,8 bilhões no à vista). Em Nova York, as bolsas fecharam em queda, de olho nos resultados corporativos e nas negociações sobre um novo pacote de US$ 1 trilhão de estímulos nos EUA. Destaque para o ouro, que encerrou em nível recorde, reflexo do conjunto de incertezas, que inclui o aumento de casos de covid-19 nos EUA e também na Europa e endividamento global que o vírus está gerando e a corrida presidencial nos EUA. Detalhe, historicamente o ouro só chama a atenção em situações mais complicadas. A agenda econômica traz hoje a taxa de inadimplência, empréstimos em aberto e a dívida federal em junho no Brasil. Nos EUA, além do Fomc, saem estoques de varejo e vendas de casas pendentes.
Câmbio
Ontem a moeda americana encerrou o dia cotada a R$ 5,1505 ante R$ 5,1576 no dia anterior, com alta de 0,14%.
Juros
Os juros futuros chegaram a ensaiar uma alta ontem mas no fechamento as taxas ajustaram para baixo. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/21 fechou em 1,93%, de 1,928% na segunda-feira e para jan/27 a taxa passou de 6,263% para 6,27%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Direcional (DIRR3)
Divulga sua prévia operacional do 2T20 com os seguintes destaques:
Lançamentos – No 2T20, a Direcional lançou 06 empreendimentos/etapas que totalizaram VGV de R$ 351 milhões (R$ 296 milhões % Direcional), representando crescimento de 151% em relação ao período anterior. No 1S20, os Lançamentos atingiram R$ 491 milhões, queda de 49% em relação ao mesmo período do ano de 2019.
Vendas Contratadas – No 2T20, as vendas líquidas atingiram o marco de R$ 401 milhões, crescimento de 35% em relação ao trimestre anterior e de 19% em relação ao 2T19.
Geração de Caixa – A Direcional encerrou o 2T20 somando R$ 80 milhões em Geração de Caixa, representando 6% de seu do Patrimônio Líquido. No acumulado do ano, a Geração de Caixa totalizou R$ 69 milhões.
A Direcional comunicou ao mercado, em fato relevante, aos seus acionistas e ao mercado em geral que, em razão de condições de mercado, o pedido de cancelamento da oferta pública de distribuição primária de ações ordinárias de emissão da Riva 9 Empreendimentos Imobiliários S.A., controlada da Companhia.
A Direcional atribui a decisão às condições de mercado.
Ontem a ação encerrou cotada a R$ 14,07 com queda de 0,2% no ano. Somente ontem a desvalorização foi de 7,6% com o anuncio do cancelamento do IPO da RIVA 9. É um sinal negativo considerando a proximidade da entrada da ação na Bolsa (prevista para a sexta-feira) e coloca uma ponto de interrogação em relação a outras do setor que estão vindo a mercado.
Lojas Renner (LREN3)
Alteração na data de divulgação do 1S20 para 31 de agosto
A LOJAS RENNER S.A. comunicou aos seus acionistas e ao mercado em geral que, de acordo com a deliberação nº 862 da CVM, alterou a data de Divulgação de Resultados do 2º Trimestre de 2020, passando para o dia 31 de agosto de 2020, com teleconferência no dia 01 de setembro de 2020. Portanto, entrará em Período de Silêncio no dia 16 de agosto de 2020.
A ação LREN3 fechou cotada a R$ 40,15 com queda de 28,2% no ano. Temos recomendação de COMPRA para as ações da empresa com preço justo de R$ 45,80, com valorização potencial de 14,1%. No 1T20 o lucro líquido da empresa foi de apenas R$ 10,4 milhões. O 2T20 deverá ser o mais pesado para a empresa.
Smiles Fidelidade (SMLS3)
Prejuízo líquido de R$ 0,4 milhão no 2T20 contra um lucro líquido de R$ 155,7 milhões no 2T19
A Smiles, conforme esperado, teve seus resultados fortemente afetados pela pandemia do coronavírus, mostrando um prejuízo líquido de R$ 0,4 milhão no 2T20, comparado a um lucro de R$ 56,3 milhões no 1T20 e de R$ 155,7 milhões no mesmo período de 2019.
No acumulado do 1S19 o lucro líquido foi de R$ 55,9 milhões contra 297,6 milhões no 1S19.
Receita Líquida: No 2T20, a receita líquida caiu 67% em comparação ao 1T20, e 79,6% quando comparada ao mesmo período do ano passado. A variação na receita líquida no período é majoritariamente explicada pelos efeitos da covid-19, com restrições impostas ao setor de viagem e turismo.
A empresa decidiu, em caráter excepcional, divulgar seus dados operacionais parciais de julho/20 (não auditados) para mostrar a recuperação de seus negócios nesta fase de mercado. Houve aumento percentual nas vendas de bilhetes, no faturamento bruto, novos cadastros Smiles e na receita com resgate de milhas.
No 2T20 o EBITDA ficou negativo em R$ 6,2 milhões contra R$ 180,4 milhões positivos no mesmo período de 2019.
Destaque também para o acordo firmado com a Gol recentemente, que tem expectativa positiva para a empresa.
A ação SMLS3 encerrou ontem cotada a R$ 15,39 queda de 60,5% no ano.
CSN (CSNA3)
Lucro líquido do 2T20 caiu 76,5%
Após o pregão de ontem, a empresa divulgou seu resultado do 2T20 com uma forte redução de vendas e margens em relação ao mesmo período de 2019. Porém, comparado ao 1T20, a recuperação no desempenho do segmento de Mineração, permitiu uma expressiva melhoria do resultado.
• Foram fundamentais para a obtenção de lucro líquido no 2T20, os ganhos financeiros não recorrentes a valorização das ações da Usiminas. Importante citar que a desvalorização do real e a redução da geração de caixa, continuaram determinado a elevação da dívida e da alavancagem;
• O lucro líquido da CSN no 2T20 foi de R$ 446 milhões (R$ 0,32 por ação), 76,5% menor que no 2T19, mas revertendo as elevadas perdas (R$ 1,3 bilhão) do 1T20.
Petrobras Distribuidora (BRDT3)
Aprovação do pagamento de proventos
A Assembleia Geral Ordinária (AGO) da empresa, realizada ontem, aprovou o pagamento de proventos relativos ao exercício de 2019. Com esta aprovação, a Petrobras Distribuidora pagará R$ 583,9 milhões (R$ 0,50115976981 por ação), considerando as posições acionárias de 31 de julho (próxima sexta-feira), sendo que a partir do dia 3/agosto BRDT3 será negociada “ex-dividendo”.
• A empresa manteve a posição acerca do pagamento dos juros sobre o capital próprio já aprovados, no valor de R$ 540,3 milhões (R$ 0,46379246209/ação), cujo deliberação ocorreu em dezembro do ano passado;
• Ainda segundo deliberação da AGO, o pagamento dos dois proventos será realizado até o dia 31 de dezembro de 2020.
Santander Brasil (SANB11)
Lucro gerencial de R$ 2,14 bilhões no 2T20
O Banco Santander (Brasil) registrou no 2T20 um lucro líquido gerencial de R$ 2,14 bilhões com queda de 41% em relação ao lucro líquido de R$ 3,64 bilhões do 2T19, resultado impactado pela constituição de uma provisão adicional extraordinária de R$ 1,76 bilhão no trimestre; pela queda de 11,9% nas receitas de serviços, compensado pelo incremento de 20,2% na Margem Financeira Bruta e estabilidade das Despesas com Pessoal e Outras Administrativas.
O Retorno médio sobre o patrimônio líquido reduziu-se de 22,3% no 1T20 para 12,0% no 2T20. A inadimplência (acima de 90 dias) mostrou queda de 3,0% para 2,4%. Nesta base de comparação o índice de cobertura subiu de 193,7% para 272,1%.
O Conselho de Administração do Santander aprovou, em reunião realizada ontem (28/julho), o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) no valor bruto de R$ 770,0 milhões, equivalente a R$ 0,20659646879 por unit. O pagamento será feito com base na posição acionária de 6 de agosto e a partir do dia 7 de agosto de 2020, as ações serão negociadas “ex” juros. O crédito aos acionistas será realizado em 25 de setembro. O retorno líquido estimado é de 0,6%.
Seguimos com recomendação de COMPRA para SANB11 com Preço Justo de R$ 40,00/Unit.
Cielo (CIEL3)
Prejuízo no 2T20 e margens pressionadas por conta dos reflexos da pandemia
A Cielo registrou no 2T20 um prejuízo líquido de R$ 75,2 milhões que se compara ao lucro de R$ 428,5 milhões de igual trimestre do ano anterior, resultado fortemente impactado pelo ambiente da pandemia e as consequências do isolamento social, com restrições de funcionamento do comércio.
Destaque para (i) a redução de 22% no volume financeiro de transações capturado pela companhia, que resultou na queda de 12,5% da Receita Líquida; (ii) por maior evolução dos gastos totais (+11% em 12m); (iii) redução de 27% do resultado de aquisição de recebíveis, aliado (iv) à queda de 29% do resultado financeiro líquido.
A controlada Cateno (joint venture com o BB) que até então vinha apresentando resultados crescentes, reportou no 2T20 queda de 19% de volume, 23% de receitas e 55% de lucro líquido, quando comparado com o 1T20.
De acordo com a companhia, “se continuar a melhora do consumo no varejo brasileiro, a tendência é que os próximos trimestres sejam mais positivos” tanto na Cielo Brasil quanto na Cateno. Ressaltamos contudo que o ambiente permanece desafiador, “um ano de perdas de acordo com a companhia” com reflexo direto na precificação da ação da companhia, que fechou ontem (28/julho) a R$ 5,12/ação (valor de mercado de R$ 13,9 bilhões) e queda de 38,6% este ano.
Ao final de junho a Cielo tinha um total de disponibilidades de R$ 7,14 bilhões para um total de empréstimos e financiamentos de R$ 10,77 bilhões, resultando numa alavancagem líquida de 1,21x o EBITDA ajustado à aquisição de recebíveis, abaixo de 1,62x no 1T20 e 1,55x no 2T19. Esta queda na alavancagem é explicada, principalmente, pela maior concentração de caixa e forte redução da dívida bruta.
Minerva (BEEF3)
Lucro líquido de R$ 253 milhões no 2T20 reverte prejuízo de R$ 113 milhões no 2T19
A Minerva registrou no 2T20 um lucro líquido de R$ 253,4 milhões que se compara ao prejuízo de R$ 113,3 milhões de igual trimestre do ano anterior, um resultado construído a partir do crescimento de 9,3% da Receita Líquida (em base anual) que somou R$ 4,4 bilhões, sendo que o aumento de 47,1% nos preços médios (potencializados pela alta do dólar), compensaram a queda de 25,7% no volume total de venda. Com esse resultado o lucro líquido do 1º semestre de 2020 somou R$ 524,6 milhões.
As perspectivas para 2020 continuam positivas devido a forte demanda internacional, persistência da Peste Suína Africana e os problemas na oferta de outros exportadores de carne bovina (como Austrália, Índia e Estados Unidos) e que devem beneficiar diretamente os players da América do Sul e principalmente a Minerva que permanece apta para aproveitar as oportunidades que já estão sendo criadas.
A Receita Líquida da Minerva alcançou R$ 4,4 bilhões no 2T20, com crescimento de 9,3% na comparação com o 2T19. No primeiro semestre, a receita líquida totalizou R$ 8,6 bilhões, enquanto no acumulado dos últimos doze meses encerrados em junho de 2020, a Receita Líquida alcançou R$ 18,0 bilhões.
O EBITDA do 2T20 foi o maior já registrado pela companhia em um segundo trimestre, atingindo R$ 590,2 milhões, crescimento de 62% na base anual, com margem EBITDA recorde de 13,4% (+4,4pp ante o 2T19). No LTM2T20, o EBITDA alcançou R$ 2,03 bilhões, com margem de 11,3%, um aumento de 1,7pp na base anual.
Ao final do 2T20 a dívida líquida companhia era de R$ 5,4 bilhões, equivalente a 2,6x o EBITDA. A posição de caixa da Minerva era de R$ 6,8 bilhões, suficiente para atender ao cronograma de amortização das dívidas até 2026. Em dólares norte-americanos, a alavancagem líquida encerrou o 2T20 em 2,2x. Ao final do trimestre, 77% da dívida bruta estava atrelada ao dólar. Em linha com a política de hedge, a companhia mantém hedgeada no mínimo 50% da exposição cambial de longo prazo.
IRB-Brasil Resseguros S.A. (IRBR3)
Prorrogação da data de publicação do 2T20 para 28 de agosto
Com base na Deliberação CVM 862, de 23/07/2020, a qual prorroga, em 15 dias, o prazo para as companhias abertas, para apresentarem o ITR referente ao período findo em 30/06/2020, a companhia atualizou, seu Calendário Anual de Eventos Corporativos.
A data de divulgação das Informações Trimestrais – ITR referentes ao 2º trimestre será realizada no dia 28 de agosto de 2020 (após o fechamento do pregão) e a data da Teleconferência para Divulgação dos Resultados referentes ao 2º trimestre será no dia 31 de agosto de 2020.
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