Estratégia de rentabilização, criação de valor e revisão do Preço Justo
Revisamos nossas premissas e estimativas, incorporando os resultados até então reportados. O banco mantém um balanço líquido, à espera de um adequado momento de rentabilização, através da geração de lucro para acelerar a utilização do importante volume de créditos tributários. Ao mesmo tempo, a estratégia de desinvestimento e desmobilização de ativos não core (BNDU) pode liberar capital e contribuir para uma melhor precificação do banco.
O ticket médio da carteira vem sendo reduzido ao longo dos trimestres, em ambos os segmentos de atuação – no segmento Empresas (até R$ 500 milhões de faturamento) e no segmento Grandes Empresas, nas companhias com faturamento acima deste valor. A captação é pulverizada via depósitos de pessoas físicas com ticket reduzido e o aumento do número de clientes ativos. Nesse contexto, considerando um custo de capital de 9,5% e crescimento de 3% na perpetuidade, reduzimos o Preço Justo de R$ 5,00/ação para R$ 4,50/ação e seguimos com recomendação de COMPRA para PINE4.
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