BB Seguridade – Relatório de Análise

Revisão de Preço Justo

Permanecemos com uma visão construtiva para a empresa, dado a perspectiva de retomada da atividade econômica e melhora do resultado ao longo dos próximos trimestres. No 1T20 a companhia registrou um lucro líquido de R$ 883 milhões, 13% abaixo do 1T19, basicamente explicado pela redução do resultado financeiro. Na segunda quinzena de março o desempenho comercial foi mais fraco por conta da pandemia, mas com melhora em abril e maio, o que sustenta um otimismo moderado. A BB Seguridade suspendeu o guidance de 2020 por conta do cenário mais volátil, mas segue confiante na realização de sua estratégia.

A companhia tem priorizado a atuação nos produtos mais aderentes, menos afetados pela pandemia e nas medidas de retenção de clientes, em especial de previdência, de olho nas oportunidades de mercado e na preparação para o pós-crise. Lembrando que 2019 foi um ano muito bom, um lucro líquido de R$ 4,3 bilhões (acima do esperado), cujo desempenho não deve servir de base de comparação com o presente exercício. Atualizamos o modelo de projeção com novas premissas macroeconômicas, métricas de retorno e de custo de capital. Seguimos com recomendação de COMPRA e reduzimos o Preço Justo de R$ 40,00/ação para R$ 35,00/ação.

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