Gerdau – Relatório de Análise

O Pior Pode Ter Passado

A empresa divulgou ontem seus resultados do 1T20, que mostraram redução de vendas, nas margens e no lucro líquido em relação ao 1T19.  Porém, mais importante que os números do trimestre passado são as expectativas para o restante do ano, considerando a severa crise trazida pela pandemia de Covid-19.  Na teleconferência para discutir os números do 1T20, a empresa mostrou uma visão de que o pior já passou e a expectativa agora é da retomada gradual em todas suas operações.  Isso será mais fácil na América do Norte, onde as operações não pararam e há expectativa de manter o mesmo nível de atividade no decorrer do ano.  A operação com mais problemas é de Aços Especiais, onde a volta ao ritmo anterior deve demorar mais.  No Brasil, as aciarias elétricas já retomaram a produção, mas o alto-forno 2 de Ouro Branco deve ser mantido parado, devido a baixa rentabilidade das exportações.  Assim, vamos rever em breve nossas projeções para Gerdau.

  • Operação de negócio (ON) Brasil: As aciarias elétricas, que representam 70% da capacidade, já voltaram à operação. O alto-forno 2 de Ouro Branco-MG, continua parado, em função dos altos custos do carvão, que inviabilizam as exportações no momento.  O aumento de preços realizado em janeiro (entre 6% e 10% dependendo do produto) foi implementado e não estão sendo concedidos descontos.  Com a queda nos preços da sucata, o spread metálico no Brasil está elevado;
  • ON América do Norte: As usinas da região não pararam suas operações, principalmente com a demanda estável da construção civil. A taxa de utilização atual das plantas é de 75%.  A margem EBITDA do 1T20 (10,7%) deve ficar nesta faixa nos próximos trimestres. O spread metálico caiu de US$ 426/t no 4T19 para US$ 410/t no 1T20;
  • A dívida líquida cresceu 44,0% durante o 1T20 com a tomada de créditos rotativos (US$ 300 milhões) e a elevação da necessidade de capital de giro. Com isso, a relação dívida líquida/EBITDA aumentou de 1,7x em dezembro/2019 para 2,6x no 1T20.  Mesmo assim, a empresa continua com uma boa situação financeira, apresentando um caixa elevado (R$ 6,0 bilhões) e a dívida concentrada no longo prazo (81,7% do total);
  • Entrada de pedidos: Ao final de abril, pior período da atual crise, os novos pedidos foram 60% menores que em fevereiro (um bom mês) na operação do Brasil. Em maio, a empresa espera que a queda fique em 25%.  Para junho, a empresa estimou que os novos pedidos fiquem entre 15%-20% menores que em fevereiro.

Clique para acessar:
Gerdau - Relatório de Análise

 

DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.

As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

[/fusion_text][/fusion_builder_column][/fusion_builder_row][/fusion_builder_container]

Open chat