Produção fraca no 1T20 e redução nas projeções para o ano
Após o pregão da última sexta-feira, a empresa divulgou seu Relatório Trimestral de Produção e Vendas do 1T20, mostrando um fraco desempenho. Na produção, houve diminuição expressiva em ferrosos (minério de ferro e pelotas), mas crescimento nos metais básicos (níquel e cobre). As vendas no trimestre mostraram quedas em todos os produtos na comparação com o 1T19. No mesmo relatório, a Vale também informou que diminuiu os guidances de produção para 2020, considerando que podem ocorrer maiores impactos negativos derivados da pandemia da Covid-19. No caso do minério, a mudança nas expectativas do ano foi da faixa de 340-355 milhões de toneladas para 310-330 milhões de t. A diferença negativa entre os pontos médios das duas faixas é de 7,9% ou 27,5 milhões de toneladas. O declínio nas vendas no trimestre e o corte nos guidances vão impactar negativamente as expectativas da ação. Porém, é importante frisar que nesta crise teremos pouquíssimos vencedores e a Vale nos parece daquelas empresas que vão sofrer menos. Estamos revisando nossas projeções para a Vale.
Números ruins: A produção no 1T20 foi fraca nos minerais ferrosos na comparação com o mesmo período de 2019. O volume produzido de minério de ferro ficou em 59,6 milhões, 18,2% abaixo do 1T19. As principais razões para esta contração foram perdas na operação de 4,5 milhões de toneladas no Sistema Norte e 2,1 milhões t. no Sistema Sudeste., somadas à menor compra de terceiros (-1,8 milhão de t.). Estas reduções totalizaram 8,4 milhões de t., que se não tivessem ocorrido, teriam permitido a produção ficar no ponto mínimo do guidance fornecido pela Vale (63 milhões de t.);
Contração das vendas: No 1T20, o volume de vendas dos principais produtos foi bem fraco. Em minério de ferro, foram vendidas 51,7 milhões de toneladas, 6,8% menos que no 1T19. No entanto, a queda das vendas de minério da Vale foi menor que do total das exportações brasileiras do produto, que tiveram um encolhimento de 16,2% no 1T20, mas com diminuição de receita em apenas 2,5%, devido aos maiores preços. Portanto, a receita da Vale no 1T20 em minério deve crescer, dado que o preço médio das exportações brasileiras aumentou 16,3%, percentual bem maior que o declínio nas vendas da empresa;
Redução nas projeções para 2020: A Vale anunciou também um expressivo corte no guidance de produção para este ano, que reflete os problemas esperados com a pandemia, seja na demanda ou na própria produção.Em minério de ferro, a expectativa de produção em 2020 caiu da faixa de 340-355 milhões de toneladas para 310-330 milhões de t;
Nos metais básicos, as expectativas de produção em 2020 também foram reduzidas. Para o níquel, houve uma redução da faixa de 200-210 mil toneladas para 180-195 mil t. A contração das médias das faixas foi de 8,5%. No caso do cobre, a queda foi de 7,5% entre a expectativa anterior de 400 mil e o ponto médio da faixa atual de 360-380 mil t.
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