Revisão de Preço Justo
Temos acompanhado o “desconto” de Holding entre o preço da Itaúsa e a soma das partes, medida através do valor proporcional das companhias investidas. As ações apresentam grande volatilidade neste ano e influenciam diretamente esse desconto, que ao final de fevereiro, estava em 20,4% e em 19,0% em 31 de março. Ontem (06/abril) reduziu-se a 16,3%. A correlação mais forte é com o Itaú Unibanco, sua principal investida, e que representa 92,4% deste valor.
Reiteramos que as atuais condições de mercado, não permitem uma adequada precificação dos ativos, na medida em que muitas variáveis ainda não estão claras. Perdas para as companhias deverão ocorrer ao longo deste primeiro semestre, dado a queda da atividade econômica em função do contingenciamento por conta dos efeitos do Covid-19. Entretanto assumimos algumas premissas na precificação do Itaú Unibanco, com aumento do custo de capital para 12,5% e redução do payout para este ano, redução do lucro e consequentemente do ROAE, Nesse contexto reduzimos o preço justo de ITUB4 de R$ 43,00/ação para R$ 32,00/ação. Com isso, dada a forte correlação entre os ativos do banco e da holding, revisamos o preço justo de ITSA4 de R$ 16,70/ação para R$ 12,70/ação e seguimos com recomendação de COMPRA.
Clique para acessar:
DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.
As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
