Um lucro maior no 3T19
A Petrobras teve um período positivo no 3T19, com aumento da produção, redução de custos, forte queda na dívida e um resultado melhor. As sete novas plataformas instaladas desde o início do ano passado, estão permitindo que a empresa enfim possa voltar a apresentar uma produção crescente, compensando o declínio acentuado da Bacia de Campos e a venda de ativos. A concentração da exploração no pré-sal, que tem menores custos de extração, também permitiu no trimestre ganhos de margem operacional. A dívida continuou sua trajetória de queda, principalmente com o recebimento dos valores de ativos vendidos. Para o 4T19, a produção deve continuar crescendo, com os custos ligeiramente em alta, pela entrada em operação de uma nova plataforma. Com isso, reiteramos nossa recomendação de Compra para PETR4 com Preço Justo de R$ 34,50/ação, o que indica um potencial de alta em 21,8%.
- Dívida: O endividamento líquido no trimestre caiu US$ 8,3 bilhões. Além do aumento da geração operacional de caixa, contribuíram para a queda na dívida o recebimento da Eletrobras e os desinvestimentos;
- Queda nos custos de extração: Um dos pontos mais importantes do trimestre foi a expressiva redução no lifting cost, que no pré-sal ficou em US$ 5 por barril. Com isso, este custo para toda a empresa atingiu US$ 9,7/barril. O lifting cost com Participações Governamentais no 3T19 foi de US$ 25,84/barril, valor 24,5% menor que no mesmo trimestre do ano passado;
- Produção nas novas plataformas: As sete novas plataformas que entraram em operação foram fundamentais para o aumento de produção no 3T19 (+14,5% em relação ao 3T18). Mais uma unidade deve iniciar sua produção em 2019 (P-68), que está em processo final de ancoragem;
- Participação no mercado: A Petrobras não tem conseguido recuperar participação no mercado nacional. No 3T19, o market share em diesel ficou 10 pontos percentuais abaixo do 3T18, sendo que em gasolina a queda foi de 4 pp.
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