Atualizamos nossas projeções para Randon, mantivemos a recomendação de Compra e elevamos o Preço Justo de RAPT4 de R$ 10,80 para R$ 12,00 por ação. A empresa vem sendo beneficiada pelo forte crescimento na demanda por autopeças (50,8% da receita líquida em 2018) e implementos rodoviários (45,3%). Com isso, os resultados de 2018 mostraram crescimentos de 45,1% na receita, 81,6% no EBITDA e 224,8% para o lucro líquido. As perspectivas para 2019 são também positivas, com a empresa esperando obter uma elevação de 17,3% no faturamento líquido, em relação a 2018. Com isso, acreditamos que RAPT4 é uma boa opção de investimento neste momento.
- Boas perspectivas para 2019: Após um ano de recuperação dos resultados, a Randon está projetando para 2019 um expressivo crescimento em suas operações. A empresa espera que sua receita líquida vai atingir R$ 5 bilhões este ano, com crescimento de 17,3% sobre o número de 2018, o que acreditamos ser plenamente possível. As expectativas estão centradas no mercado interno, dado que as receitas provenientes do exterior (exportações + vendas das controladas fora do país) devem crescer apenas 2,1%;
- Forte crescimento da receita: As vendas da Randon começaram o ano muito aquecidas. No primeiro bimestre, a receita líquida somou R$ 557 milhões, valor 31,9% maior que em igual período de 2018. Este forte crescimento é consequência do aquecimento nos mercados de implementos e autopeças. Além disso, os números de 2019 estão positivamente impactados pela receita da empresa adquirida no ano passado (Fremax);
- Dívida aumentando: O endividamento da Randon cresceu muito nos últimos trimestres. A maior necessidade de capital de giro, com o incremento das vendas nos últimos meses, vem aumentando a necessidade de recursos. Também contribuiu para a elevação da dívida, o incremento do investimento total (incluindo aquisições e aportes de capital), que cresceu 55,1% em 2018, atingindo R$ 335 milhões. As aquisições e aportes somaram R$ 197 milhões, com a compra da Fremax (R$ 162 milhões), constituição da ASK Fras-le (R$ 34 milhões) e integralização do capital da Randon Peru (R$ 1 milhão). Mesmo com este salto no endividamento total, o aumento da geração de caixa fez com que a relação dívida líquida/EBITDA se mantivesse praticamente estável;
- Bons resultado em 2018: Os números da Randon no 4T18 mostraram um forte aumento de vendas, na receita e no lucro líquido na comparação com o mesmo período de 2017. Porém, aumentos de custos e despesas fizeram com que o resultado fosse um pouco pior em relação ao trimestre anterior. No 4T18, a Randon lucrou R$ 35,4 milhões (R$ 0,10 por ação), valor 14,9% menor que no 3T18, mas 891,2% acima do obtido no 4T17.
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