M Dias Branco – Relatório de Análise

Aumento de custo e redução de volume pressionaram as margens em 2018. Para 2019 as perspectivas são de melhora, notadamente a partir do 2º semestre.

A M Dias Branco registrou no 4T18 um lucro líquido de R$ 139,8 milhões com queda de 31% em relação ao 4T17, pela piora do resultado operacional que refletiu o aumento de 44% do custo médio do trigo e a redução dos volumes produzidos. Some-se a piora do resultado financeiro pelo pagamento da aquisição da Piraquê e do aumento do endividamento. As despesas operacionais seguem controladas apresentando redução como percentual da receita líquida.

Em 2018 o lucro caiu 14% para R$ 723,5 milhões, impactado pela alta de 30% do preço do trigo, seu principal insumo, do comportamento do câmbio, aliado ao reconhecimento de despesas não recorrentes no valor de R$ 30,8 milhões. Nesse contexto o EBITDA caiu 3,5% para R$ 933,0 milhões, com a margem EBITDA passando de 17,8% em 2017 para 15,5% em 2018. A receita líquida em 2018 cresceu 11,3% para R$ 6,0 bilhões, sustentada pelo aumento de 12,0% do preço médio dos produtos, que compensou a queda de 0,7% em volume.

A empresa segue monitorando o preço do trigo com expectativa “mais construtiva” a partir do 2º semestre de 2019, ao mesmo tempo em que não há no horizonte de curto prazo nenhum aumento de preço. Esperamos melhora do resultado operacional e das margens, que virão com a redução dos custos, maior ocupação de sua capacidade e a continuidade da captura dos ganhos de sinergia com a aquisição da Piraquê.

As sinergias com a aquisição da Piraquê já estão sendo capturadas, com destaque para a margem EBITDA ajustada, que passou de 14,0% em 2017 para 15,3% em 2018, e deve crescer. Em linha com a estratégia da companhia, a representatividade do conjunto das regiões além do Nordeste passou de 30,2% em 2017 para 36,3% em 2018, potencializada pela aquisição da Piraquê (líder no RJ), sendo que no Sudeste a receita bruta proporcional subiu de 16,4% em 2017 para 22,9% em 2018.

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