MERCADO
Bolsa
A bolsa voltou a mostrar otimismo com o avanço do assunto “Previdência”, registrando alta de 2,27% aos 98.015 pontos e volume financeiro de R$ 13,1 bilhões. O bom humor do mercado reflete também os resultados corporativos de 2018. Hoje a agenda econômica traz dados do exterior sem relevância para nosso mercado. Do lado doméstico, o IGP-10 com alta de 0,40% e o índice de atividade econômica de dez/18 com alta de 0,21% no M/M e de 0,18% no A/A. As bolsas internacionais mostram desempenho positivo, podendo ajudar para mais um dia de alta na B3, com a sinalização de avanço nas conversas entre China e Estados Unidos.
Câmbio
Com a divulgação de alguns pontos da proposta para a Previdência, o mercado já reagiu positivamente, derrubando a cotação do dólar no mercado à vista para R$ 3,7198 (-0,98%) e no mercado futuro, para março, a cotação terminou em queda de 0,84%, a R$ 3,7270.
Juros
Os juros futuros também reagiram ao início da divulgação de pontos do texto da Previdência e as taxas reduziram no longo prazo. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/20 fechou em 6,415%, estável em relação à véspear e para jan/25 caiu de 8,722% para 8,59%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Grendene (GRND3)
Lucro líquido de R$ 585,5 milhões em 2018, mostra queda de 11,4% em relação a 2017, com menor ganho financeiro
No 4T18 a empresa registrou lucro líquido de R$ 251,3 milhões, aumento de 0,3% em relação ao 4T17 e no acumulado do ano o resultado de R$ 585,5 milhões foi 11,4% inferior ao ano anterior. A queda nos juros tem efeito relevante sobre o resultado final da Grendene que possui uma posição de caixa líquido bastante expressiva. No final de 2018, o caixa da empresa era de R$ 1,8 bilhão.
Temos recomendação de COMPRA para a ação GRND3 com preço justo de R$ 9,83 para uma cotação de fechamento de R$ 8,91 ontem. Com base nestes resultados estaremos revisando nossos números para a empresa. Seguimos com visão positiva para a companhia, pela qualidade de seus números, participação no mercado e política de distribuição de proventos.
Cosan S.A. (CSAN3)
Resultado ajustado do 4T18 acima do esperado
A companhia reportou seus resultados referentes ao 4º trimestre de 2018 com EBITDA ajustado em linha, Receita Líquida e Lucro Líquido ajustado, acima do esperado. O forte aumento do lucro, notadamente no 4T18, refletiu principalmente o ganho pontual referente ao encerramento de disputas judiciais na Comgás. Some-se o impacto positivo de variação cambial no Bônus Perpétuo (efeito não caixa). No acumulado de 2018 o lucro líquido ajustado somou R$ 1,3 bilhão com crescimento de 35% em relação a 2017.
- Ao preço de R$ 42,70/ação, correspondente a um valor de mercado de R$ 17,4 bilhões suas ações registram alta de 27,6% este ano. Os múltiplos para 2019 são: P/L de 12,2x e VE/EBITDA de 4,5x.
- A geração de caixa livre proforma (FCFE) da Cosan S/A – incluso 50% da Raízen totalizou R$ 1,4 bilhão em 2018, duas vezes maior que 2017. Seu endividamento líquido cresceu em ambas as bases de comparação (7% no trimestre e 11% em doze meses), bem como sua alavancagem que passou de 2,0x no trimestre anterior para 2,1x no 4T18.
- A Cosan S/A suspendeu a divulgação de projeções financeiras (Guidance), em função da necessidade de alinhamento da política de divulgação de projeções com os procedimentos adotados pela companhia, seus auditores e consultores, no âmbito das operações de emissão de dívida atualmente em curso e da oferta pública voluntária para aquisição de ações preferenciais classe “A” de emissão da sua controlada Companhia de Gás de São Paulo – Comgás. A companhia retomará a divulgação das projeções ao término de referidas operações.
Usiminas (USIM5)
Crescimento do lucro no 4T18 por fatores não recorrentes
A Usiminas divulgou seus resultados do 4T18 nesta manhã, com números operacionais fracos como o esperado, mas com a contabilização de vários itens não recorrentes que “poluíram” o resultado.
• No 4T18, a Usiminas obteve um lucro líquido de R$ 355 milhões (R$ 0,28 por ação), que foi 34,4% maior que no mesmo trimestre anterior e reverteu o prejuízo do 4T17;
• Em 2018, a Usiminas conseguiu uma expressiva recuperação de vendas, com destaque para o minério de ferro (76,1%), que foi acompanhado de melhores preços tanto na mineração quanto no aço. Com isso, a empresa conseguiu elevar fortemente sua rentabilidade operacional. Os ganhos não recorrentes do 4T18 permitiram um salto de 211,9% resultado líquido anual para R$ 727 milhões (R$ 0,58/ação).
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