MERCADO
Bolsa
O Ibovespa encerrou o pregão da terça-feira com queda de 0,28% aos 98.311 pontos, com giro financeiro de R$ 13 bilhões. Com a repetição do mesmo noticiário dos últimos dias, os resultados corporativos ganham relevância. Ontem o destaque ficou para o Banco Itaú, a ação que tem maior peso no índice encerrou o dia com queda de 4,3%. Hoje a agenda econômica tem como destaque a taxa Selic, atualmente em 6,50%, sem expectativa de alteração. O BC faz leilão de 10.330 contratos de swap cambial para rolagem dos vencimentos de março e sai também a produção de veículos em janeiro (Anfavea). Na Europa, ministros britânicos estudam a possibilidade de adiar o Brexit para 24 de maio, como um período de carência de dois meses após 29/03, (data prevista para a separação do Reino Unido do bloco). As bolsas lá foram mostram queda generalizada na zona do euro após vários dias de alta. A queda de hoje reflete a preocupação com dados econômicos da Alemanha. Do lado doméstico, segue a expectativa em relação ao texto proposto para a reforma da Previdência. O aumento na safra de resultados deverá ter maior peso na bolsa nos próximos dias.
Câmbio
Mesmo sem notícias importantes, o dólar teve um dia de volatilidade e encerrou o dia com pequena queda de 0,15%, cotado a R$ 3,6644 no mercado à vista.
Juros
As taxas de juros subiram ontem na projeção de longo prazo (jan/25) com o contrato de DI passando de 8,56% para 8,63%. Na ponta mais curta a taxa ficou estável em 6,37%.
ANÁLISE DE SETORES E EMPRESAS
Banco ABC Brasil (ABCB4)
Lucro de R$ 457,8 milhões em 2018, em linha com o esperado
O Banco ABC Brasil registrou um lucro líquido recorrente de R$ 121,4 milhões no 4T18 com crescimento de 4,6% em relação ao 3T18 e de 9,8% em relação ao mesmo período de 2017. Mais um bom resultado, em linha com o esperado. Em 2018 o lucro líquido recorrente somou R$ 457,8 milhões (+5,7% sobre 2017) e em linha com os R$ 460,0 milhões que estimávamos. O Retorno Anualizado sobre o Patrimônio Líquido (ROAE) recorrente foi de 13,3% no 4T18 e de 13,2% em 2018.
- Ao preço de R$ 20,08/ação, equivalente a um valor de mercado de R$ 4,2 bilhões, suas ações registram alta de 23,7% este ano. Temos recomendação de COMPRA para as ABCB4 com preço justo de R$ 22,00/ação, equivalente a um potencial de alta de 9,6%. O banco está sendo negociado a 1,16x o seu valor patrimonial e com P/L de 8,7x para 2019.
- Projeções. O banco registrou um crescimento da Carteira Expandida em 2018 de 7,0%, abaixo do intervalo previsto (entre 9% e 13%). Já as Despesas de Pessoal e Outras Administrativas cresceram 6,0% no teto das projeções (entre 4% e 6%). Para 2019 as expectativas apontam para um crescimento da carteira de crédito entre 11% e 15% e das despesas de pessoal e outras administrativas, entre 4% e 6%.
Sanepar (SAPR11)
Bom 4T18 por melhora do resultado operacional e reversão de provisão trabalhista
A Sanepar registrou no 4T18 um lucro líquido de R$ 320,0 milhões, 107,5% superior aos R$ 154,2 milhões do 4T17. Esse resultado foi construído a partir da melhora do resultado operacional e das margens; e também pela reversão de provisão trabalhista no valor líquido de R$ 44,1 milhões. O EBITDA cresceu 23,9% totalizando R$ 475,7 milhões, com +5,9pp na margem ebitda para 43,3%. O resultado financeiro também foi melhor no trimestre.
- Ao preço de R$ 76,00/unit (equivalente a um valor de mercado de R$ 7,7 bilhões), suas ações registram alta de 27,0% este ano. Os múltiplos para 2019 são: P/L de 7,8x e um VE/EBITDA de 5,6x.
- No acumulado de 2018 a registrou um lucro líquido de R$ 892,5 milhões, 30,1% superior ao lucro de R$ 686,2 milhões de 2017, explicado pelo crescimento da receita de 7,6% para R$ 4,2 bilhões e notadamente pela melhora operacional, com crescimento do EBITDA de 18,7% totalizando R$ 1,6 bilhão.
- A margem EBITDA passou de 35,8% em 2017 para 39,5% em 2018. Ao final de dezembro de 2018 sua dívida líquida somava R$ 2,4 bilhões equivalente a 1,5x o EBITDA, e que se compara a R$ 2,5 bilhões equivalente a 1,6x o EBITDA em set/18.
Vale (VALE3)
Força maior e investimentos em barragens
A Vale enviou dois comunicados ao mercado ontem, após o pregão, ainda relacionados ao acidente de Brumadinho.
- No primeiro comunicado, a Vale informa que declarou “força maior” em vários contratos de venda de minério e pelotas correlatos à produção da mina de Brucutu. Com esta medida a empresa pode deixar de cumprir as entregas contratadas sem penalidades;
- A Vale também informou ontem seus investimentos em barragens. A empresa vai investir em barragens no Brasil um total de R$ 256 milhões (cerca de US$ 70 milhões) neste ano, valor 6,2% maior que em 2018;
- Protagonista em um acidente com enormes perdas humanas e materiais, é esperado que a empresa emita vários destes comunicados. Com isso, suas ações devem flutuar após as seguidas notícias negativas ainda esperadas, como desdobramento do acidente ocorrido na Barragem I da Mina do Córrego de Feijão no dia 25 de janeiro.
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