Cielo – Relatório de Análise

Mais um ano de ajuste, impactado por ambiente competitivo, para voltar a crescer em 2020

A Cielo registrou no 4T18 um lucro líquido ajustado de R$ 724,1 milhões, com queda de 30% em relação ao 4T17 e 11% ante o 3T18, reflexo da redução de volume transacionado que resultou no decréscimo de receita. Some-se a maior evolução dos gastos totais e a redução do resultado de aquisição de recebíveis. O ambiente competitivo mais intenso deve permanecer este ano, o que tem levado a uma maior pressão nos preços. Considerando esse cenário, a elevação do custo de capital, e o guidance de queda de lucro em 2019, reduzimos o preço justo de R$ 18,00/ação para R$ 14,00/ação. Seguimos com recomendação de COMPRA.

O foco é a busca por crescimento de participação de mercado e a liderança nos segmentos pouco explorados pela companhia, ao mesmo tempo, defender posição nos segmentos em que já é líder. A política de preços mais agressiva permanece. Destaque para a venda de 483 mil maquininhas na Stelo (marca de combate) em seu primeiro ano de operação como subsidiária integral da Cielo. Para 2019 a companhia escolheu três princípios norteadores: (i) o cliente no centro, (ii) eficiência e (iii) evolução digital.

A receita líquida totalizou R$ 3,0 bilhões no 4T18 e R$ 11,7 bilhões em 2018, com destaque para a maior penetração do serviço Receba Rápido, aumento da captura e processamento de outras bandeiras, compensado parcialmente pela menor receita de aluguel e ajuste de preço em face do ambiente competitivo atual. • Os gastos totais (custos e despesas) somaram R$ 2,2 bilhões no 4T18 e R$ 8,0 bilhões em 2018, com crescimento de 14% e 10%, respectivamente, em resposta aos investimentos em marketing e reforço da área comercial. Essa linha deve crescer em 2019, lembrando que ao final do 4T18 sua dívida líquida era de R$ 5,0 bilhões (1,1x o EBITDA).

Em 2018, a Cielo aprovou proventos fixos no valor de R$ 3,5 bilhões. No 1T19, será paga a última parcela no montante de R$ 875,0 milhões referente ao 4T18, com retorno trimestral de 2,95%. Para 2019 a companhia alterou a divulgação das linhas de guidance e apresentou apenas a expectativa de lucro líquido consolidado, no intervalo entre R$ 2,3 bilhões e R$ 2,6 bilhões, com forte redução em relação aos R$ 3,3 bilhões do ano passado, em resposta ao aumento de concorrência e com uma política de preços mais agressiva, iniciada a partir do 2º semestre de 2018.

 

Clique para acessar o Relatório Completo:
Relatório Completo – PDF

 

DISCLAIMER
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores. O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.

As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

[/fusion_text][/fusion_builder_column][/fusion_builder_row][/fusion_builder_container]

Open chat