Braskem – Relatório de Análise

A venda pode estar próxima

Fizemos ajustes em nossas projeções e elevamos o Preço Justo para BRKM5 de R$ 59,00 para R$ 62,00 por ação.  Mantivemos a recomendação de compra.  A Braskem tem obtido bons resultados nos últimos trimestres, mesmo com redução dos spreads petroquímicos, beneficiando-se do aumento nos volumes de vendas e da desvalorização do real.

Para 2019, esperamos a recuperação dos spreads e que a demanda aquecida por resinas nos mercados de atuação da empresa mantenha as vendas em crescimento.  Porém, o fato que pode influenciar positivamente no curto prazo as ações da Braskem é a possível oferta de compra da LyondellBasell.  Esperamos que o preço da oferta seja consideravelmente superior à cotação atual de BRKM5, dado que mesmo após as altas recentes, a ação ainda está cotada com múltiplos menores que a média de suas concorrentes.

  • Oferta de compra: Na última sexta-feira, a Reuters divulgou que a LyondellBasell pode fazer até o final do mês uma oferta vinculante pelo controle da Braskem.  Se isso ocorrer, terá efeitos positivos para a ação, dependendo do preço;
  • Nova planta nos EUA: A Braskem está construindo uma nova fábrica de polipropileno nos Estados Unidos (La Porte – Texas), com capacidade para produzir 450 mil toneladas ao ano.  O investimento total soma US$ 675 milhões e o início das operações será no primeiro semestre de 2020;
  • Taxa de câmbio: Os resultados da Braskem são muito influenciados pela variação do dólar, com a empresa tendo 100% da receita, 80% dos custos e 97% da dívida bruta denominados nesta moeda.  A desvalorização do real aumenta os custos de aquisição das matérias-primas e as despesas financeiras, mas também o faturamento;
  • Dividendos: A forte geração de caixa e o endividamento baixo devem levar à concessão de proventos crescentes.  Relativo ao exercício de 2017, a Braskem distribuiu 61,2% do lucro líquido como dividendos (total de R$ 2,5 bilhões – R$ 3,143/ação).  Até o final do ano é provável que a empresa faça algum adiantamento do provento relativo ao resultado de 2018, como ocorreu em 2017.

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