Um bom momento nas operações do Brasil e EUA
Atualizamos nossas projeções para Gerdau, considerando os bons resultados recentes e perspectivas positivas para os próximos trimestres. Nossa recomendação continua de Compra para GGBR4, sendo que elevamos o Preço Justo de R$ 20,40 para R$ 21,00. A empresa está se beneficiando da retomada na demanda brasileira por aços longos, onde as vendas deste produto cresceram 8,2% nos primeiros nove meses deste ano. Além disso, as operações na América do Norte estão sendo positivamente impactadas por uma demanda forte e preços elevados, derivados das decisões do governo dos Estados Unidos de restringir as importações. Com isso, a Gerdau tem mostrado lucros crescentes, que permitiram voltar a pagar dividendos significativos.
- Resultado do 3T18: A Gerdau obteve um bom resultado no 3T18, que mostrou crescimento de 72,5% no EBITDA e 640,7% do lucro líquido, comparado ao mesmo período de 2017;
- 4T18: As expectativas são positivas, com alguma recuperação de preços e bons volumes em todas as operações. Vale lembrar que o quarto trimestre é sazonalmente mais fraco;
- Perspectivas para 2019: No Brasil, a recuperação da economia continuará a impulsionar a demanda de aços longos e planos, mas também devem ser observados impactos nos custos das matérias-primas. Na América do Norte, a economia deve continuar com um bom desempenho, elevado uso da capacidade instalada e preços altos. Para o segmento de aços especiais, as expectativas são muito positivas para a produção de veículos no Brasil e Estados Unidos, indústria esta que mais demanda este tipo de produto. As perspectivas para as unidades da América do Sul continuam positivas, destacando-se o forte crescimento esperado para o mercado peruano;
- Redução das tarifas de importação: A imprensa especulou nos últimos dias, que o novo governo poderia reduzir as tarifas de importação dos produtos siderúrgicos. As tarifas cairiam da faixa de 12%-14% para 5% em quatro anos. Não acreditamos que isso irá ocorrer, porque teria efeitos muito negativos na indústria nacional, considerando o excesso de aço disponível no mundo. O que poderia ocorrer seria uma redução nas tarifas, compensada por queda de impostos, dado que as siderúrgicas brasileiras pagam o dobro de tributos na comparação com suas maiores concorrentes.
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