Gerdau – Relatório de Análise

Um bom momento nas operações do Brasil e EUA

Atualizamos nossas projeções para Gerdau, considerando os bons resultados recentes e perspectivas positivas para os próximos trimestres.  Nossa recomendação continua de Compra para GGBR4, sendo que elevamos o Preço Justo de R$ 20,40 para R$ 21,00.  A empresa está se beneficiando da retomada na demanda brasileira por aços longos, onde as vendas deste produto cresceram 8,2% nos primeiros nove meses deste ano.  Além disso, as operações na América do Norte estão sendo positivamente impactadas por uma demanda forte e preços elevados, derivados das decisões do governo dos Estados Unidos de restringir as importações.  Com isso, a Gerdau tem mostrado lucros crescentes, que permitiram voltar a pagar dividendos significativos.

  • Resultado do 3T18: A Gerdau obteve um bom resultado no 3T18, que mostrou crescimento de 72,5% no EBITDA e 640,7% do lucro líquido, comparado ao mesmo período de 2017;
  • 4T18: As expectativas são positivas, com alguma recuperação de preços e bons volumes em todas as operações.  Vale lembrar que o quarto trimestre é sazonalmente mais fraco;
  • Perspectivas para 2019: No Brasil, a recuperação da economia continuará a impulsionar a demanda de aços longos e planos, mas também devem ser observados impactos nos custos das matérias-primas.  Na América do Norte, a economia deve continuar com um bom desempenho, elevado uso da capacidade instalada e preços altos.  Para o segmento de aços especiais, as expectativas são muito positivas para a produção de veículos no Brasil e Estados Unidos, indústria esta que mais demanda este tipo de produto.  As perspectivas para as unidades da América do Sul continuam positivas, destacando-se o forte crescimento esperado para o mercado peruano;
  • Redução das tarifas de importação: A imprensa especulou nos últimos dias, que o novo governo poderia reduzir as tarifas de importação dos produtos siderúrgicos.  As tarifas cairiam da faixa de 12%-14% para 5% em quatro anos.  Não acreditamos que isso irá ocorrer, porque teria efeitos muito negativos na indústria nacional, considerando o excesso de aço disponível no mundo.  O que poderia ocorrer seria uma redução nas tarifas, compensada por queda de impostos, dado que as siderúrgicas brasileiras pagam o dobro de tributos na comparação com suas maiores concorrentes.

 

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