Petrobras – Relatório de Análise

Muitos fatores positivos

Ajustamos nossas projeções da Petrobras e elevamos o Preço Justo de PETR4 para R$ 33,00 por ação, mantendo a recomendação de Compra.  A Petrobras vem conseguindo se recuperar da profunda crise pela qual passou e, após quatro anos seguidos de prejuízo, está voltando a lucrar em 2018.  Para os próximos anos, estamos otimistas quanto aos resultados da Petrobras, em função da venda de ativos, do aumento da produção, da queda na dívida e a reconquista de market share no mercado nacional.  Além disso, esperamos que a cotação do petróleo permaneça em patamares elevados e que ocorra uma retomada na demanda por combustíveis no Brasil.  Com isso, apesar da ação já ter subido 64,1% este ano, ainda vemos potencial de alta.

  • Produção: O volume de petróleo produzido pela Petrobras no Brasil está em queda em 2018 (5,8% nos primeiros nove meses).  A empresa espera que os seis equipamentos que vão iniciar a produção neste ano (capacidade somada de 900 mil barris/dia de petróleo) possam limitar a queda na produção neste ano (redução estimada em 2,5%) e permitir uma elevação de 9,5% em 2019;
  • Vendas:  A fraqueza na demanda nacional e a redução na produção estão levando a quedas no volume vendido no mercado interno e nas exportações.  No acumulado até setembro/18, houve uma redução de 5,0% nas vendas totais no Brasil e de 7,1% no volume vendido para o exterior.  O esperado aumento da produção e a retomada no crescimento da economia, devem elevar as vendas internas, assim como as exportações nos próximos trimestres;
  • Market share: Após uma severa perda, a Petrobras tem conseguido retomar sua participação nas vendas de derivados no Brasil.  Este ano, a empresa já recuperou 19 pontos percentuais no mercado de diesel e 8 pp na gasolina.  Com isso, ao final do 3T18 tinha participações de 93% em diesel e 91% na gasolina;
  • Proventos:  A Petrobras pagará juros sobre o capital próprio (JCP) no valor de R$ 0,10 por ação a partir do dia 3 de dezembro de 2018, base nas posições acionárias de 21/novembro.  A Petrobras já pagou neste ano dois outros proventos, também na forma de JCP, com valores brutos de R$ 0,05 no mês de maio e R$ 0,04 em agosto.  Os três pagamentos totalizam R$ 2,6 bilhões, valor equivalente a 11,0% do lucro acumulado até setembro/2018.

 

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