Usiminas – Análise de Investimentos

Usiminas (USIM5 – Compra) Bons resultados à frente

Atualizamos nossas projeções da Usiminas, elevando o Preço Justo de USIM5 para R$ 13,90 por ação, vindo de R$ 13,80.  Mantivemos a recomendação de Compra.  A Usiminas vem de um processo de recuperação operacional e financeiro, que permitiu à empresa elevar sua rentabilidade e reduzir o endividamento.  Para os próximos trimestres, esperamos que a demanda interna por aço continue em crescimento, com bons preços no exterior, o que levará a resultados crescentes.

  • Mercado interno: A demanda por aço no Brasil está em forte recuperação.  Neste ano, as vendas de laminados aumentaram 6,3% nos primeiros nove meses, com os aços planos (especialidade da Usiminas) liderando este movimento e crescendo 10,7%.  A expectativa do Instituto Aço Brasil (IABr) é de que as vendas totais de aço no país cresçam 6% este ano e um percentual semelhante em 2019;
  • Demanda das montadoras: A Usiminas é a maior fornecedora de aço para a indústria automobilística brasileira.  O forte crescimento da produção nacional de veículos (10,5% no acumulado de nove meses em 2018) está levando a empresa a ocupar completamente suas três linhas de galvanização.  A Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) espera que a produção de veículos cresça 13,7% em 2018, com um incremento de dois dígitos também no próximo ano;
  • Correção dos preços para as montadoras: O preço do aço fornecido para as indústrias automobilísticas é corrigido anualmente.  Em 2018, a alta que ocorreu a partir de 1/janeiro foi de 23%.  As negociações para 2019 já foram iniciadas e a proposta das siderúrgicas é de um aumento novamente acima dos 20%;
  • Minério de ferro:  A área de mineração da Usiminas tem conseguido bons resultados.  Em nove meses o volume de vendas cresceu 127,9%.  A empresa já anunciou que deve vender sua área de mineração e estimamos que a operação possa render acima de R$ 1 bilhão, o que será positivo para reduzir a dívida.

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