CSN – Uma compra de risco

Atualizamos nossas projeções para a CSN, elevando o Preço Justo de CSNA3 para R$11,40 ação, vindo de R$ 11,00, alterando ainda a recomendação de Manutenção para Compra. Acreditamos que o aumento das vendas de aço no mercado brasileiro, conjugado com os preços remuneradores do minério de ferro, permitam que os lucros da CSN cresçam nos próximos anos. Porém, o elevado endividamento da empresa ainda é um risco significativo. A diretoria prometeu vender ativos no valor de R$ 5 bilhões ainda este ano, reduzindo a relação dívida líquida/EBITDA para 3,5x (no 1T18 era 5,8x). No entanto, até o momento, a empresa só negociou sua subsidiária nos Estados Unidos por R$1,5 bilhão. Vale destacar que CSNA3 subiu 11,9% nos últimos doze meses, enquanto o Ibovespa teve uma valorização de 22,2% neste período.


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